Une leçon encore plus claire peut être trouvée dans les constituants originaux du Dow Jones Industrial Average, établi en 1896. Aucune des entreprises d’origine n’est incluse aujourd’hui, et la plupart n’existent même pas. General Electric a été le dernier décrocheur en 2018.
Le point ici est que les choses changent – les produits, les entreprises et l’économie – et les investisseurs devraient faire une vérification régulière de la réalité pour s’assurer qu’ils ne tombent pas amoureux des actions ou des fonds qui ont prospéré dans le passé.
Les investisseurs ont tendance à extrapoler les succès récents dans l’avenir et surpayent souvent les actions qui ont bien performé, a noté William Smead, directeur des investissements chez Smead Capital Management à Phoenix. Cependant, « vous ne pouvez pas payer trop cher pour une entreprise de croissance mature et espérer gagner sur le long terme », a-t-il averti.
Jusqu’à récemment, il était difficile de critiquer beaucoup les géants de la technologie. Mais plus récemment, des fissures sont apparues qui pourraient indiquer une appréciation plus lente.
Les bénéfices relatifs des 10 plus grandes actions du marché ont commencé à baisser, bien que ces 10 sociétés géantes (qui incluent également Berkshire Hathaway, Visa et Johnson & Johnson) représentent toujours 30 % de la valeur du S&P 500, selon JPMorgan. Ils se vendent également à un ratio cours/bénéfice moyen d’environ 30, contre 20 dans l’ensemble pour les actions de l’indice.
