Nouvelles données sur l’inflation aux États-Unis. Le taux général de l’indice des prix à la consommation américain (IPC) a augmenté de deux dixièmes en décembre, atteignant 2,9%, mais le taux sous-jacent s’est modéré d’un point, à 3,2%. La diminution de cette variable accroît l’optimisme quant à l’assouplissement de la politique monétaire de la Réserve fédérale (Fed).
Comme le rapporte ce mercredi le Bureau of Labor Statistics du ministère du Travail, Il s’agit de la troisième hausse consécutive de l’IPC général. En octobre, il a augmenté de deux dixièmes, à 2,6 %, et en novembre, d’un dixième, à 2,7 %.
Toutefois, l’indice sous-jacent, qui exclut de son calcul les prix des produits alimentaires et de l’énergie en raison de leur plus grande volatilité, a clôturé 2024 à 3,2%, soit un dixième de moins qu’en novembre. Il s’agit de la première baisse après trois mois de stagnation à 3,3%.
En lecture mensuellele taux général de l’indice a augmenté d’un dixième en décembre, à 0,4%. Cependant, le taux sous-jacent s’est modéré d’un dixième, à 0,2 %.
« Vital est un euphémisme pour caractériser la pertinence de la publication de l’IPC Aujourd’hui aux Etats-Unis, et après l’excellent rapport sur l’emploi de vendredi, c’est surtout le marché obligataire qui est en haleine », ont déclaré les experts de la Société Générale dans une note rapportée par Reuters.
Soulagement après les données sur l’emploi
Réduire la modération sous-jacente apporte un certain soulagement après la forte création d’emplois enregistrée en décembre. Au cours du dernier mois de l’année, l’économie américaine généré 256 000 nouveaux emplois non agricolesun chiffre supérieur aux 212 000 créés en novembre. Le taux de chômage a diminué d’un dixième et s’est établi à 4,1 %.
Ainsi, le marché du travail américain a créé des emplois pendant 48 mois consécutifs. Avec cette augmentation, le nombre de chômeurs est tombé en décembre à 6,886 millions de personnes, contre 7,121 millions en novembre.
La modération de l’inflation, du moins dans les pays de base, compense en partie la vigueur du marché du travail américain. À l’heure par ailleurs où l’on suscite une certaine prudence quant aux effets qu’ils peuvent avoir sur l’économie les mesures adoptées par Donald Trump à partir du 20 janvierlorsqu’il prête serment en tant que président des États-Unis.
La Fed, de son côté, avait déjà anticipé lors de sa dernière réunion que prévoit de réduire les taux de référence de 50 points de base tout au long de 2025après les avoir abaissés de 100 points de base en 2024.
Amélioration des prévisions
Les prévisions du marché sont un peu plus pessimistes, et ce malgré une amélioration après les données d’inflation de décembre. Selon LSEG, les investisseurs anticipent une baisse totale de 37,9 points de base cette année.
Quoi qu’il en soit, les analystes et les économistes s’attendent à ce que La banque centrale ne bouge pas au moins jusqu’au second semestre. Ainsi, les experts de Goldman Sachs s’attendent à deux baisses de taux cette année, en juin et décembre, tandis que ceux de Bank of America Securities estiment que le cycle d’assouplissement de la Fed est déjà terminé.
Les données d’inflation de décembre sont conformes aux prévisions du marché. Les analystes prévoient que le taux général aurait augmenté à 2,9% en comparaison annuelle et que le taux sous-jacent serait resté à 3,3%. De même, ils s’attendaient à une hausse des prix de 0,3% par rapport à novembre.
Comme l’ont prévenu les analystes de Link Securities tôt ce matin, «les lectures qui dépassent ce qui est attendu par le consensus des analystes auront un impact négatif dans le comportement des marchés obligataires et boursiers, car les investisseurs interpréteront dans ce cas que la probabilité que la Fed baisse à nouveau les taux dans les mois à venir est pratiquement réduite à zéro.»
Au contraire, et comme le soulignait Jupiter AM, «des données plus modérées sur l’IPC pourraient apporter un certain soulagement aux marchés des obligations d’État après un mois de hausses constantes des rendements.
Le rendement des obligations américaines à 10 ans est tombé à 4,7%après avoir dépassé la barre des 4,8% ces derniers jours pour la première fois depuis octobre 2023. Même si l’activité boursière n’a pas encore démarré à Wall Street, Les contrats à terme prévoyaient des progressions de plus de 1,5 %.
« Pourtant, avec l’attention portée à Trump et aux tarifs douaniers, les marchés resteront probablement préoccupés par le coût économique de la victoire dans la bataille contre l’inflation », estiment-ils. Ils espèrent donc que la volatilité demeure tant sur le marché boursier américain que sur le marché obligataire.