L’agence de notation américaine Moody’s a attribué à Grifols une note de « junk bond », B3, après avoir retiré il y a cinq mois ses notes sur la société catalane au motif qu’elle ne disposait pas de suffisamment d’informations pour les maintenir.
De plus, Moody’s a attribué une note de probabilité de défaut de « B3-PD » et a attribué des notes instrumentales de « B2 » aux instruments garantis de premier rang émis par Grifols et ses filiales, ainsi que « Caa2 » aux instruments de premier rang non garantis émis. par l’émetteur Grifols Escrow. Les perspectives pour toutes ces notations sont positives.
L’agence a souligné que la note « B3 » reflète la solide position de Grifols sur le marché dans le secteur des dérivés du plasma humain, soutenue par des barrières à l’entrée élevées dues à la réglementation, fidélisation de la clientèle et besoins en capitaux. Moody’s a également souligné le amélioration récente de la rentabilité et bonne liquiditégrâce à l’émission d’obligations senior sécurisées de 1,3 milliard d’euros à échéance 2030. Ce financement servira à rembourser l’encours de la dette à échéance 2025 et à réduire le recours au crédit renouvelable.
Encours de dette et génération de flux négatifs
Malgré ces progrès, Moody’s met en garde contre les défis restants, tels que 3 milliards d’euros de dette arrivant à échéance en 2027 et une génération de flux de trésorerie disponible ajusté négatif. En septembre 2024, l’endettement brut ajusté de Moody’s atteignait 7,2 fois, même si une amélioration est attendue au cours des 18 prochains mois.
En termes de gouvernance, Moody’s reconnaît des changements positifs, tels que la séparation de la direction des actionnaires, la nomination d’un président non exécutif et la création d’un comité exécutif. Il souligne cependant que l’entreprise a encore une trajectoire limitée dans ce nouveau cadre.
Pour l’avenir, Moody’s prévoit une croissance du chiffre d’affaires d’environ 5 % au cours des 12 à 18 prochains mois.porté par la position de leader de Grifols sur le marché des produits dérivés du plasma. La rentabilité s’améliorera également grâce à des programmes d’efficacité, des réductions de coûts et l’introduction de produits à marge plus élevée.
Avec ces mesures et la vente de sa participation de 20 % dans Shanghai Raas, l’endettement ajusté devrait diminuer à sept fois d’ici fin 2024 et à 6,3 fois d’ici fin 2025. Toutefois, la génération de flux de trésorerie disponibles restera négative en 2024. en raison des coûts d’intérêt et des engagements en capital élevés.
Malgré cette nouvelle, Grifols partage Ils terminent la séance de ce mercredi sur une baisse de 1,19% jusqu’à 9 654 euros par action. Jusqu’à présent cette année, il a perdu 37,5 %.