Dix ans après avoir démantelé Gowex, Gotham City Research est de retour sur les rails. A cette occasion, la société espagnole mentionnée est Grifols, qui est accusée de manipulation de ses comptes et considère que ses actions valent zéro. Après la publication du rapport préparé par le fonds baissier, L’entreprise de produits sanguins s’enfonce de 22 % dans l’Ibex 35, même si elle a perdu près de 50 %.
Justement, Grifols chute de 22%, jusqu’à 11,11 euros par titre. Il s’agit sans aucun doute de la plus forte baisse de l’Ibex 35 lors de la séance de ce mardi. Ce sera également, si elle se termine de la même manière, la pire séance de bourse de l’histoire de la société pharmaceutique d’origine catalane.
Les pertes se sont également étendues aux actions de la société de produits sanguins à Wall Street, où elles ont chuté de 25 % après l’ouverture.
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Dans un rapport publié ce mardi sous le titre Grifols SA : Scranton et les dettes non divulguées, Gotham City Research indique que la société pharmaceutique catalane « manipule la dette et l’Ebitda pour réduire artificiellement l’endettement ».
Comme il l’explique, Grifols afficherait un effet de levier de six fois son EBITDA, mais celui-ci serait, dit-on, entre 10 et 13 fois. Dans le cas de Scranton Enterprises (actionnaire de la société qu’ils désignent également), l’effet de levier serait multiplié par 27.
Gotham City Research note que « bien que les manœuvres de l’entreprise nous rappellent plus NMC Health que Let’s Gowex« .
Le fonds baissier compare les pratiques prétendument menées par la société espagnole avec celles de la société holding de gestion de la plus grande chaîne d’hôpitaux privés des Émirats arabes unis, qui a également découvert une « comptabilité suspecte » en raison d’une série de transactions et de dettes non divulguées.
En tout cas, ils croient que « vous ne pouvez pas investir dans leurs actions [de Grifols] et ils atteindront zérotout comme l’action Let’s Gowex l’a fait.
« On ne peut pas investir »
Le texte indique que Grifols et Scranton – un véhicule de la famille Grifols qui détient 8,4 % de la société pharmaceutique – seraient trompeurs sur leurs états financiers. « Si notre estimation du véritable effet de levier de Grifols était correcte, serait confronté à des coûts de financement nettement plus élevés » prévient le document. Ils estiment que jeLa dette est sous-évaluée d’au moins 920 millions d’euros.
En outre, le rapport indique que « Grifols consolide pleinement à la fois Héma comme Plasma de PCB, bien qu’il détienne 0 % de chaque entreprise. Haema et BPC sont importantes pour Grifols, car elles représentent environ 40 % des bénéfices des participations ne donnant pas le contrôle. »
Et la société de produits sanguins « et Scranton Enterprises consolident entièrement BPC + Haema dans leurs états financiers ». « Ce traitement est matériellement trompeur et incorrect« , estime Gotham City Research.
Cependant, l’entreprise accorde une valeur « probablement nulle » pour les actions Grifols. Ils estiment que « vous ne pouvez pas investir » dans leurs titres.
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Finalement, Gotham City Research désigne le PDG de Grifols, Thomas Glanzmann. « Cela est présenté comme un changement de direction, mais il était chez Grifols depuis 2006 et faisait partie du Conseil d’administration lorsque les transactions suspectes que nous décrivons dans notre rapport ont eu lieu », soulignent-ils.
« Nous le trouvons très conflictuel et le considérons comme un Grifols sur tout sauf le nom », soulignent-ils.
Grifols nie les accusations
Dans un fait pertinent transmis à la Commission Nationale du Marché des Valeurs (CNMV) Grifols a « catégoriquement nié et rejeté toute accusation de pratiques comptables ou d’informations erronées dans nos états financiers consolidés.
« Grifols, en tant que société cotée, déclare et divulgue pleinement toutes les informations pertinentes concernant toutes ses transactions importantes. avec le plus haut niveau d’intégrité et de transparence pour refléter une image exacte et fidèle des états financiers consolidés », poursuit le communiqué de la société.
Grifols défend que « les transactions avec des parties liées et les divulgations rapportées par Gotham City Research ont été entièrement divulgués et audités depuis 2018 et déclarés au régulateur espagnol».
De même, il souligne que « les contrôles internes sur l’information financière sont robustes et sont soumis à des audits annuels réguliers et rigoureux». Ces audits annuels, ajoute-t-il, « sont réalisés par l’un des quatre grands cabinets d’audit, qui a systématiquement émis des rapports d’audit sans réserve ».
De son côté, le régulateur boursier a assuré que le rapport publié ce mardi par Gotham City Research était en cours d’analyse.
« Nous analysons le rapport et sommes en contact avec l’entreprise. Nous étudierons ce que dit cette société de recherche et nous collecterons les données qui sont exactes », ont déclaré des sources du superviseur à Europa Press.
Un géant des produits sanguins
Au cours de la dernière décennie, Grifols est devenu la principale entreprise mondiale dans le secteur des produits sanguins. Il y est parvenu grâce au chéquier, notamment en entrant en force sur le marché américain après l’achat de Talecris et en se développant constamment sur ce territoire.
Cependant, après l’épidémie de Covid, les choses ont mal tourné ces dernières années pour la saga familiale dirigée par Victor Grifolsl’un des hommes d’affaires catalans qui ont le plus soutenu le mouvement indépendantiste d’Artur Mas mais qui n’a pas hésité à emmener la trésorerie de sa multinationale pharmaceutique en Irlande lorsqu’il en avait l’occasion.
Les changements internes ont été importants. Víctor Grifols lui-même, qui avait déjà cessé d’être PDG en 2017 et président en 2022, a quitté le conseil d’administration en 2023.
À cela s’ajoute le manque de stabilité dont a souffert le président-directeur général de l’entreprise au cours de la dernière année. Steven F. Mayer, premier président exécutif de Grifols extérieur à la famille, a quitté son poste quatre mois après sa nomination.
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De leur côté, également en 2023, Víctor Grífols Deu et Raimon Grífols ont transféré leurs pouvoirs de PDG à Thomas Glanzmannégalement président exécutif de l’entreprise après la démission de Mayer.
Mais Mayer, avant de partir, a laissé un héritage : une stratégie à long terme pour réduire les coûts le licenciement de quelque 2 300 travailleursla plupart aux États-Unis.
Bien que cette décision ait été applaudie par les marchés, l’entreprise accumuleimportant des baisses de bénéfices ces derniers mois, qui ont des conséquences néfastes.
Dans ce contexte, elle a choisi de procéder à certaines cessions. C’est le cas de Rass de Shanghaiune société dont la participation dans Grifols a été vendue il y a quelques semaines pour 1,629 millions d’euros.
coup de bourse
Gothan City a annoncé hier soir, via le réseau social X, qu’elle lancerait un rapport sur une société cotée espagnole très endettée dont la valeur serait nulle.
Tout indiquait, comme cela a été confirmé par la suite, une entreprise Ibex 35, puisqu’elle mentionnait que La société susmentionnée avait une capitalisation de plus de 10 000 millions de dollars. (environ 9,1 milliards d’euros au taux de change).
Demain, nous publierons un rapport sur une entreprise fortement endettée de plus de 10 milliards de dollars. Actions cotées en Espagne. Bien que les manœuvres de la société nous rappellent davantage NMC Health plc que Let’s Gowex, nous pensons que les actions ne sont pas investissables et se dirigeront vers zéro, tout comme les actions de Let’s Gowex.
– Recherche sur Gotham City (@GothamResearch) 8 janvier 2024
Concrètement, et avec le cours de clôture de lundi, Grifols a une valeur marchande de 6 068 millions d’euros. Pour clôturer ainsi la séance de ce mardisa capitalisation boursière sera réduite de près de moitié.
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