Les tâtonnements sont terminés alors que le Comité de politique monétaire prévoit une inflation à 10,2 % | Nils Pratley

UNAu moins, la Banque d’Angleterre a cessé de danser avec l’idée que l’inflation atteindra les deux chiffres cette année. En mars, la perspective n’était pas clairement énoncée; Au lieu de cela, il a averti que le pic serait « de plusieurs points de pourcentage » au-dessus des 7,25% précédemment prévus. Ne faites pas semblant maintenant : 10,2 % est la prévision officielle pour le quatrième trimestre de cette année.

Et franchement, le chiffre ne devrait surprendre personne qui a suivi les prix de gros de l’énergie et les prévisions de factures des ménages, la question ouverte étant de savoir à quel point le plafond des prix (actuellement 1 971 £, ayant été de 1 277 £ plus tôt cette année) s’élève à 3 000 £ au prochaine révision en octobre. La banque a utilisé 2 800 £ pour les calculs, ce qui était tout à fait raisonnable étant donné que la moitié de la période de mesure de six mois pour le calcul du plafond s’était déjà écoulée.

Cependant, cela n’a pas apporté de clarté dans la communication. La partie glorieusement peu claire est le plan de Threadneedle Street pour faire face à une inflation de 10%, un spectacle jamais vu depuis 40 ans. La livre est en baisse de deux cents et demi par rapport au dollar américain, ce qui est considéré comme un énorme mouvement d’une journée et il est peu probable qu’il s’explique uniquement par les sombres perspectives économiques. Une partie de la faiblesse de la monnaie pourrait être due à la confusion au sein du comité de politique monétaire sur ses prochaines étapes.

Trois membres voulaient augmenter les taux d’un demi-cran immédiatement, mais deux autres ont estimé qu’il était « inapproprié » de signer une déclaration disant gentiment qu' »un degré » de resserrement monétaire supplémentaire pourrait être nécessaire dans les mois à venir. Personne ne devrait s’attendre à un consensus sur le MPC (et la pensée de groupe serait terrible), mais le fossé entre les colombes et les faucons a rarement été aussi large.

Une interprétation généreuse est que définir le bon cadre politique est diaboliquement difficile en ce moment. Cependant, la prise de décision ne deviendra pas plus facile si la livre continue de baisser et génère davantage d’inflation importée. La bonne nouvelle est que la performance de la livre sterling face à l’euro, la devise la plus importante d’un point de vue commercial, n’a pas été aussi faible que face au dollar.

Mais à 1,2350 $ – le taux de fin d’après-midi – la livre sterling se rapproche dangereusement du plus bas de 1,20 $ à partir duquel elle a rebondi à chaque fois depuis le vote sur le Brexit en 2016. Vous ne voulez pas qu’il tombe en dessous de cela. Après avoir passé la majeure partie de l’année 2012 à affirmer que l’inflation serait temporaire, la banque a maintenant un important travail de communication devant elle. Il est tout à fait prématuré de parler de crise de la livre sterling, mais nous ne souhaitons pas entrer dans ce domaine.

Londres devrait être le chipleader

Dans les coulisses, une bataille politique et financière fait rage pour le droit d’accueillir l’introduction en bourse ou l’introduction en bourse d’Arm, le concepteur de puces basé à Cambridge racheté par SoftBank du Japon en 2016. Ou plus exactement, la Grande-Bretagne abandonne Un combat.

Le gouvernement et la Bourse de Londres souhaitent désespérément voir Arm revenir sur le marché londonien, où, à 40 milliards de livres sterling, ce serait le plus grand salon technologique de la ville. Aux États-Unis, il est difficile de repérer une surmultiplication du lobbying. C’est probablement parce que Masayoshi Son, la cheville ouvrière de SoftBank, a déjà laissé entendre une préférence pour la bourse américaine Nasdaq – « la plaque tournante de la haute technologie mondiale », comme il l’appelait.

Ainsi, Hermann Hauser, l’une des figures clés de la fondation d’Arm, a rendu un mauvais service à Londres jeudi en convenant apparemment avec Son que les États-Unis ont plus de prestige et plus de liquidités dans l’espace technologique. D’autre part, Hauser a également déclaré: «Arm est une société britannique. Cela a bien fonctionné avec une double cotation auparavant et je suis tout à fait en faveur d’avoir à nouveau une double cotation à Londres.

Le point clé d’une double cotation est qu’elle ne fonctionne jamais lorsque Londres joue le deuxième violon. Une cotation standard est ignorée lorsque New York est considérée comme la principale plate-forme de négociation, contrairement à la variante premium qui se qualifie pour l’inclusion dans les indices FTSE. Mais la configuration peut également fonctionner dans l’autre sens. Les investisseurs américains aiment détenir des certificats de dépôt américains des principales sociétés du FTSE 100.

Londres devrait également se réjouir de l’heureuse présence à la Bourse d’Amsterdam d’ASML, le fabricant néerlandais de machines essentielles au progrès de l’industrie des semi-conducteurs. ASML vaut 200 milliards de dollars et montre que vous pouvez être très important dans la technologie en dehors des États-Unis. Londres reste l’outsider dans la course au bras, mais devrait continuer à pousser.