Circuit de régulation SEC de Gary Gensler

Une règle imposerait des exigences strictes en matière de divulgation des honoraires, des dépenses et des audits indépendants annuels pour les conseillers en fonds privés, similaires à celles des conseillers publics. Une seconde exigerait que les fonds privés rapportent plus d’informations sur les pertes d’investissement à la SEC, entre autres, apparemment pour permettre à l’agence de surveiller les risques financiers systémiques.

Avec un total de 600 pages dans le registre fédéral, les factures représentent une énorme prise de pouvoir pour une agence dont le but est de protéger les grands investisseurs de la fraude – et les investisseurs inexpérimentés des risques qu’ils sont prêts à prendre. Les membres de la Chambre des représentants mettent en garde : « Cette réglementation aura des implications complexes et de grande envergure pour l’industrie et ses parties prenantes. »

L’élaboration de règles n’est pas exactement une lecture de plage, nécessitant des équipes d’avocats et d’analystes pour trier ses implications. Cependant, M. Gensler n’a accordé que 30 jours pour les commentaires du public. « Cette période raccourcie est susceptible d’entraver l’engagement du Congrès, des investisseurs et des autres acteurs du marché », écrivent les membres de la Chambre des représentants.

Les membres de la Chambre des représentants souhaitent que M. Gensler prolonge la période de consultation publique à au moins 90 jours, ce qui était la norme pour les règles très compliquées dans les administrations précédentes. L’Office of the Federal Register suggère que les autorités peuvent autoriser jusqu’à 180 jours ou plus pour l’élaboration de règles « complexes ». La règle du drive-by de M. Gensler semble être un modèle.

Les sociétés énergétiques ont également demandé cette semaine à M. Gensler de prolonger les commentaires publics de 60 jours sur une proposition de règle de divulgation climatique de 506 pages qui obligerait les entreprises à déclarer leurs émissions de gaz à effet de serre, y compris celles de leurs fournisseurs et clients. « La SEC devrait donner au public suffisamment de temps pour examiner toutes les implications de cette règle radicale visant à refuser le financement aux sources d’énergie qui répondent actuellement et répondront à 80% des besoins mondiaux », écrivent-ils.

Selon la loi sur les procédures administratives, les autorités doivent tenir compte de l’opinion publique. S’ils ne sont pas d’accord avec les commentaires, ils doivent expliquer pourquoi. Une courte période de consultation publique signifie des commentaires moins détaillés, ce qui permet à l’agence de finaliser les propositions plus rapidement avec peu de changements.

La SEC a établi plus de 50 règles qui affecteraient presque tous les investisseurs et entreprises publiques en Amérique, ainsi que de nombreuses entreprises privées. M. Gensler se précipite pour en terminer le plus possible avant janvier prochain, lorsque les républicains prendront probablement le contrôle de la Chambre et pourraient utiliser leur pouvoir d’appropriation pour le contenir.

Bien que les objections du Congrès et des entreprises ne ralentissent pas M. Gensler, elles pourraient encourager une éventuelle contestation judiciaire. Les juges peuvent ne pas aimer que M. Gensler ignore l’avertissement du Congrès concernant le respect du processus réglementaire en bonne et due forme.