Saudi Telecom (STC), l’opérateur public de Arabie Saoudite, Il a provoqué un tremblement de terre le 5 septembre avec son apparition inattendue dans la capitale Telefónica. Un séisme d’entreprise – parce que le projet saoudien prévoit de devenir le plus grand actionnaire de l’entreprise de télécommunications avec 9,9% – et aussi politique – parce que pour que l’entreprise arabe atteigne ce niveau d’actionnariat, elle doit avoir l’autorisation explicite du gouvernement espagnol et parce que dans Au sein de l’exécutif lui-même, il y a eu un conflit sur la manière de réagir.
Trois semaines après l’entrée surprise au capital de Telefónica, le conseil d’administration de la société de télécommunications s’est réuni pour la première fois ce mercredi afin que son président José María Álvarez-Pallete puisse transférer l’actuel noyau stable d’associés – composé de Blackrock (4, 98%) , BBVA (4,87%) et Caixabank (3,5%, ce qui ajoute 1,5% supplémentaire aux mains de Criteria, la branche d’investissement de la Fundación Caixa) – les informations transmises par le nouveau partenaire lors de son voyage express à Riyad après avoir pris connaissance de l’opération et une deuxième réunion la semaine dernière dans le cadre d’une réunion de l’association patronale mondiale GSMA.
En principe, l’entreprise fait confiance aux intentions amicales du nouveau partenaire – qui a exprimé son soutien à l’équipe de direction et à ses projets futurs pour pari numérique-, Mais plusieurs dirigeants ont exprimé leur inquiétude face à l’entrée de l’Arabie sans communication préalable et au faible prix payé pour la participation accumulée, quelque 2,1 milliards, aux prix du marché et sans prime, dans une opération orchestrée avec Morgan Stanley pour éviter d’être détectée.
Et trois semaines après l’annonce, STC n’a toujours pas formalisé la demande d’autorisation auprès du gouvernement pour compléter le contrôle de l’actionnariat de 9,9% et ne dispose pas de délai légal précis pour le faire. L’exécutif espagnol insiste dès le début sur le fait qu’il analyse tous les détails d’une opération qui touche une entreprise stratégique pour le pays, qui surveille l’évolution de la situation et assurera l’autonomie de l’entreprise de télécommunications en raison de son lien avec la sécurité nationale, et a même laissé entendre qu’elle analysait les conditions spécifiques pour le nouvel investisseur. Mais la vérité est que la stratégie saoudienne consistant à retarder la demande formelle bloque toute réponse du gouvernement espagnol.
STC ne déplace pas le jeton
Saudi Telecom a acquis une participation directe de 4,9% des actions de la société espagnole et 5% supplémentaires indirectement via des dérivés financiers, pour un total d’environ 2,1 milliards d’euros. Le groupe saoudien actuellement vous ne pouvez exercer que les droits de vote correspondant à ce package direct de 4,9% et le gouvernement ne peut prendre aucune mesure si le nouvel investisseur ne dépasse pas ce niveau.
L’opérateur arabe, contrôlé à 64% par l’un des fonds souverains d’Arabie, doit demander l’autorisation du ministère de la Défense et obtenir l’accord ultérieur du Conseil des ministres s’il a l’intention d’exercer des droits politiques jusqu’à 9,9% ou s’il confirme son intention d’être présent au conseil d’administration de Téléphonique.
Des sources proches du groupe saoudien insistent sur le fait que l’entrée au conseil d’administration des télécommunications est toujours à l’étude, mais qu’il n’y a pas encore de décision (des sources du marché supposent qu’il demandera au moins un siège). Ce qui est pleinement confirmé par l’environnement STC, c’est l’intention de formuler la demande d’avoir droit de vote de 9,9%. Après avoir initialement annoncé que la demande de permis ne serait qu’une question de jours, trois semaines plus tard, il est désormais indiqué qu’il n’y a pas de date prévue, et il est seulement admis que la documentation est en cours de préparation et est en train de l’être.
Conditions gouvernementales
D’ici là, le gouvernement considère qu’une éventuelle réponse visant à protéger Telefónica est suspendue. « La vérité est qu’il n’y a pas eu aucune notification officielle et donc aucune procédure spécifique n’a été engagée concernant cette opération », a admis cette semaine la vice-présidente et ministre de l’Économie, Nadia Calviño. « Nous suivons, comme il ne pouvait en être autrement, de près tous les développements qui se produisent. se produisent dans ce contexte, mais il n’y a aucun changement ni aucune nouvelle dans ce domaine.
L’exécutif envisage d’imposer des conditions à Saudi Telecom pour finaliser son entrée dans Telefónica, comme des limites sur la vente d’actifs ou un paiement prudent de dividendes, selon l’agence. Bloomberg. Le plan du gouvernement inclurait des limitations telles que celles approuvées en 2021 pour le fonds australien Infrastructure mondiale IFM pour sa prétention de prendre 23% de Naturgy (elle en détient actuellement 14,5%).
Ainsi, l’opération d’entrée dans le groupe énergétique était conditionnée au soutien des investissements dans des projets stratégiques d’énergies renouvelables pour l’Espagne, au maintien du siège social de l’entreprise et de la gestion des activités en Espagne, et à une politique de prudence dans la distribution des dividendes, pour maintenir une part significative de l’activité. effectifs en Espagne soit un ratio de endettement dans la catégorie investissement. IFM a également été obligé de ne pas soutenir la radiation de la société.
Il ‘bouclier anti-opas’ levée par le gouvernement pendant la pandémie pour protéger les entreprises des secteurs stratégiques contre les opérations de rachat indésirables par des investisseurs étrangers, elle nécessite généralement l’approbation du gouvernement pour les achats de forfaits supérieurs à 10 %. Mais dans le cas des entreprises liées au secteur de la défense, comme Telefónica pour ses contrats avec les forces armées, le seuil est abaissé à 5% après la dernière réforme du bouclier entrée en vigueur le 1er septembre.
STC a assuré dès le premier instant qu’elle n’avait pas l’intention de prendre le contrôle ou une participation majoritaire dans le groupe espagnol et que son investissement démontrait son soutien à la gestion réalisée par l’actuelle équipe exécutive dirigée par José María Álvarez-Pallete, qui est en train de finaliser la présentation le 8 novembre d’un nouveau plan stratégique jusqu’en 2026 mettant l’accent sur l’augmentation de la rentabilité et la création de valeur pour ses actionnaires.