La hausse brutale des taux d’intérêt opérée par la Banque centrale européenne (BCE) depuis l’été 2022 est déjà intégralement transférée à l’économie réelle. L’établissement dirigé par christine lagarde le prix de l’argent est passé de 0 % en juillet dernier à 3,5 % en mars. Une hausse qui s’est traduite par une réduction de la demande de prêts et d’hypothèquesaccompagné d’un durcissement des conditions par les banques, selon les dernières Enquête sur les crédits bancaires réalisée par la BCE elle-même.
Cette étude est l’un des facteurs clés qui sera pris en compte par le Conseil des gouverneurs lors de l’examen d’une autre hausse possible de gars lors de leur réunion de jeudi. Lagarde a expliqué que sa décision reposera sur trois éléments : les perspectives de l’IPC et l’impact de la crise bancaire, l’évolution de l’inflation sous-jacente et la force de la transmission de la politique monétaire. Les dernières données montrent que la contagion de la hausse des taux à l’économie réelle est en effet forte.
Ainsi, la plupart des analystes estiment que La BCE réduira le rythme de hausse des taux d’intérêt de 0,5 à 0,25 point jeudi, jusqu’à ce que le taux général soit de 3,75 %. Les dernières données sur l’inflation publiées ce mardi appuient également cette analyse. Bien que le niveau des prix ait légèrement augmenté, passant de 6,9 % en mars à 7 % en avril, l’inflation sous-jacente se modère pour la première fois depuis des mois (de 5,7 % à 5,6 %).
[La inflación de la eurozona repunta al 7% en abril y redobla la presión sobre el BCE para seguir subiendo tipos]
Selon l’enquête de la BCE, les normes de crédit -c’est-à-dire les directives internes des entités ou les critères d’approbation des prêts- ils ont durci « substantiellement » tant pour les crédits aux entreprises (au taux de 27 %, le plus élevé depuis la crise de la dette de 2011) que pour les crédits immobiliers (19 %), et dans une moindre mesure pour les crédits à la consommation (10 %).
Ce resserrement a été plus fort que ce que les banques elles-mêmes anticipaient au trimestre précédent et pointe vers « un affaiblissement persistant de la dynamique du crédit« . Les principales raisons sont l’augmentation de la perception du risque et la moindre tolérance au risque des banques, ainsi que l’augmentation des coûts de financement des entités en raison de la hausse des taux et de la réduction de la liquidité de la BCE.
Pour le deuxième trimestre de l’année, les banques de la zone euro s’attendent à ce que les conditions de crédit continuent de se durcir, quoique plus modérément.
Parallèlement, les banques ont fait état d’une forte baisse nette de la demande de prêts ou de lignes de crédit par les entreprises au cours du premier trimestre 2023 (-38%), au plus haut depuis la crise financière de 2008. Le niveau général des taux d’intérêt est le principal facteur à l’origine de la réduction de la demande de crédit, dans un environnement de resserrement de la politique monétaire. Pour le prochain trimestre, les entités s’attendent à ce que la demande de crédit des entreprises continue de baisser.
Taux d’inflation dans les pays de la zone euro en avril
La demande de prêt hypothécaire Il a également subi une forte baisse entre janvier et mars (-72%), proche de celle du trimestre précédent (-74%). le plus élevé depuis le début de l’enquête en 2003. La demande de crédit à la consommation a également diminué, bien qu’à un rythme plus modéré. La hausse des taux d’intérêt, l’affaiblissement des perspectives du marché de l’habitation, la faible confiance des consommateurs et la baisse des dépenses en biens de consommation durables sont les principales raisons de cette évolution.
La demande de crédits immobiliers a fortement baissé dans les quatre grandes puissances de la zone euro, avec des baisses nettes très importantes en Allemagne, en Espagne et en France. Au deuxième trimestre 2023, les banques s’attendent à une nouvelle forte baisse nette de la demande de prêts au logement et une baisse nette de la demande de crédits à la consommation un peu moins importante qu’au premier trimestre.
Les conditions générales des banques – c’est-à-dire les conditions réelles convenues dans les contrats de prêt – ont encore été durcies au cours du premier trimestre de l’année. Un resserrement qui s’est manifesté par une hausse des spreads pour les crédits les plus risqués et une hausse généralisée des taux, reflétant la transmission continue des taux les plus élevés du marché aux taux d’intérêt des crédits aux entreprises et aux ménages, précise la BCE. Les banques en Espagne, en France et en Allemagne ont signalé une augmentation du taux de demandes de crédit rejetées.
Selon les banques interrogées, l’accès au financement de détail et de gros s’est détérioré au cours du premier trimestre. Une aggravation que la BCE attribue en partie aux turbulences bancaires du mois de mars provoquées par la faillite du Banque de la Silicon Valley et le sauvetage de Crédit Suisse.
La réduction continue du bilan de la BCE liés aux remboursements des prêts à long terme accordés pendant la pandémie (TLTRO) et la fin des réinvestissements complets du programme d’achat de la dette publique (APP) ont également contribué à affaiblir la dynamique du crédit.
« Malgré le rebond de l’inflation globale, nous pensons que la BCE augmentera ses taux de 0,25 point ce jeudi. Le Conseil des gouverneurs accueillera la première baisse de l’inflation sous-jacentetandis que les données sur les prêts bancaires montrent que le resserrement (de la politique monétaire) en cours se transmet à l’économie réelle », déclare Riccardo Marcelli, économiste chez Oxford Economics.
« La réduction de la demande de prêts, le resserrement des critères d’octroi et la croissance déjà faible du crédit indiquent une détérioration de la croissance de l’économie de la zone euro dans les mois à venir« , déclare Carsten Brzeski, analyste responsable de la zone euro chez ING.
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