La Réserve fédérale américaine (Fed) reste concentré sur la lutte contre l’inflation. L’institution présidée par Jerome Powell a décidé ce mercredi augmenter les taux d’intérêt de 25 points de base, malgré la faillite de trois entités américaines -Silicon Valley Bank, Signature Bank et Silvergate- en 48 heures. Ainsi, les taux de référence sont désormais compris entre 4,75% et 5%, des niveaux jamais vus depuis 2007.
La Fed a choisi de relever ses taux d’intérêt bien que cette décision puisse aggraver les tensions dans le système financier. Une pause aurait peut-être été prudente dans l’environnement actuel, mais cela aurait également envoyé un message au marché indiquant que l’engagement de l’institution vis-à-vis de l’inflation n’est pas aussi fort ou que la situation du secteur bancaire est encore pire.
Ainsi, la banque centrale américaine a fait monter le prix de l’argent lors des neuf réunions tenues depuis mars 2022, lorsque le cycle de hausses a commencé dans le but de stopper l’inflation galopante. Depuis lors, et jusqu’à maintenant, a relevé les taux de référence de 475 points de base.
« Le système bancaire américain est solide et résilient», a souligné la Fed dans le communiqué à l’issue de la réunion. Dans le même document, elle reconnaît qu’« il est probable que les événements récents entraîner un durcissement des conditions de crédit pour les ménages et les entreprises et affecter l’activité économique, l’embauche et l’inflation ».
L’ampleur de ces effets, cependant, « est incertaine ». Dans la déclaration susmentionnée, la Fed n’indique plus que les « augmentations continues » des taux d’intérêt sera probablement approprié. De même, il a supprimé la référence au fait que l’inflation « s’est atténuée » et l’a remplacée par la phrase « elle continue d’être élevée ».
Sans arrêt
Malgré le fait que les membres de l’Open Market Committee (FOMC) de la Fed aient finalement décidé d’augmenter les taux d’intérêt, le marché a également donné de fortes possibilités que les décideurs politiques font une pause face aux doutes sur la solidité du système bancaire américain.
Sous l’effet des turbulences bancaires -auxquelles se sont ajoutés le rachat de Credit Suisse par UBS et les problèmes subis par First Republic Bank-, les principaux dirigeants économiques du pays -notamment la secrétaire au Trésor, Janet Yellen, et la Fed président Jerome Powell – ont tenté de garantir aux citoyens et aux marchés que la situation ne conduira pas à une crise financière.
En fait, la semaine dernière la Fed elle-même a annoncé qu’elle mettrait des « fonds supplémentaires » à la disposition des banques du pays dans le but de contribuer à garantir que les entités ont la capacité de satisfaire les besoins « de tous leurs déposants ».
Ce financement supplémentaire est disponible via la création d’un nouveau programme de financement bancaire à terme (BTFP), qui offre des prêts jusqu’à un an contre des bons du Trésor américain, ainsi que d’autres actifs qualifiés en garantie, qui seront évalués au pair.
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En outre, l’institution a ouvert une enquête sur la gestion et la supervision de Silicon Valley Bank (SBV)dont les conclusions seront connues le 1er mai.
Malgré le jeu d’acteur la Fed, et surtout son président, ont fait l’objet de vives critiques par des membres des partis républicain et démocrate, qui se demandent si la banque centrale américaine aurait pu faire plus pour empêcher la chute de SVB.
Inflation
En tout cas, la Fed a maintenu le cap dans sa lutte contre l’inflation en relevant les taux d’intérêt de 25 points de base -comme elle l’avait déjà fait en février- malgré le fait que la hausse des prix s’est modérée aux États-Unis au cours des huit derniers mois.
Exactement, l’indice des prix à la consommation (IPC) du pays clôturé février à 6% du taux interannuel, quatre dixièmes de moins qu’en janvier. C’était aussi le tarif le moins encombrant depuis septembre 2021.
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Le taux sous-jacent interannuel – qui exclut du calcul l’énergie et les produits frais en raison de leur forte volatilité – est tombé à 5,5 % en février, contre 5,6 % en janvier. Il s’agit de la plus faible augmentation depuis décembre 2021.
Cependant, l’indice américain des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) -la mesure préférée de la Fed pour évaluer l’inflation- a grimpé d’un dixième en janvier, tant dans le taux général, jusqu’à 5,4%, que dans le taux sous-jacent, jusqu’à 4,7%.
Gars
En plus de relever les taux d’intérêt, les membres du FOMC ont mis à jour leurs estimations sur l’évolution des taux d’intérêt, ainsi que leurs prévisions économiques.
Le diagramme de points ou dot plot – le graphique sur lequel les décideurs politiques reflètent leurs perspectives sur les taux de référence – est resté largement inchangé.
Donc, les membres de l’estimation en moyenne que les taux d’intérêt finiront 2023 à 5,1%le même pourcentage qui était attendu en décembre 2022. Pour 2024, ils les voient à 4,3 % et pour 2025 à 3,1 %, contre 4,1 % et 3,1 % il y a trois mois.
La projection centrale de l’institution émettrice indique que les taux d’intérêt seront compris entre 5,1% et 5,6% en 2023par rapport à la fourchette comprise entre 5,1 % et 5,4 % en décembre.
Pour 2024, la prévision est que la fourchette se situe entre 3,9 % et 5,1 %, par rapport à la prévision précédente de 3,9 % et 4,9 %. En 2025, ils s’attendent à ce que les taux se situent entre 2,9 % et 3,9 %, contre 2,6 %/3,9 % précédemment envisagés.
Comme ce fut le cas en décembre, lorsque la Fed a publié ses dernières projections, il y a une grande disparité entre ses différents membres. Ainsi, les prévisions pour 2023 oscillent entre 4,9 % et 5,9 % ; ceux de 2024 de 3,4% à 5,6% et ceux de 2025 de 2,4% à 5,6%.
prévisions
En ce qui concerne les évolutions macroéconomiques, la Fed a dégradé ses perspectives de croissance pour 2023, tout en augmentant l’inflation.
Ainsi, l’institution espère que le produit intérieur brut (PIB) des États-Unis augmente de 0,4 % en 2023, un dixième de moins que prévu en décembre. Pour 2024, il envisage une croissance de 1,2 %, quatre dixièmes de moins, et de 1,9 % pour 2025, un dixième de plus.
Dans le cas de l’inflation, mesurée par le PCE, la Fed estime que la hausse des prix se modérera à 3,3 % cette année, par rapport aux 3,1 % attendus il y a trois mois. Les prévisions suggèrent que l’inflation chutera à 2,5 % en 2024 et à 2,1 % en 2025, comme cela avait également été anticipé en décembre.
En ce qui concerne chômage, La Fed s’attend à ce que le taux de chômage clôture l’année à 4,5 %, soit un dixième de moins que dans ses projections précédentes, et qu’il remonte à 4,6 % en 2024 et 2025, comme elle l’avait également prévu fin 2022.
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