Les autorités suisses ont réussi à trouver une solution pour le Credit Suisse, le géant de la banque d’investissement qui a lentement saigné à mort la semaine dernière. Et ils l’ont fait sans avoir à mettre en œuvre un plan de résolution. L’opération ne sera pas bon marché, puisqu’elle implique 9 milliards de garanties publiquesmais permet à la Suisse d’éviter une crise financière en créant un géant bancaire avec plus de 5 000 milliards de dollars d’actifs sous gestion.
Ce fut un week-end mouvementé dans les bureaux de UBS, Credit Suisse, la Banque nationale suisse, l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA) et le gouvernement lui-même. Dans une course contre la montre pour pouvoir servir leurs clients à partir de lundi, toutes les parties sont parvenues à conclure un accord historique par lequel UBS s’engage à acquérir le Credit Suisse pour plus de 3000 millions de francs suisses (environ 3035 millions d’euros au change actuel).
Une étape à laquelle l’entité a été forcée, puisque son offre initiale était d’un tiers du montant final. UBS a mis sur la table samedi 1000 millions de francs suisses (1012 millions d’euros) pour une entité qui valait vendredi en clôture 7400 millions de francs suisses (7500 millions d’euros), ce qui a fait reculer Credit Suisse avant cette première offre.
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Mais UBS n’a pas perdu non plus. L’entité a demandé dès le début que le gouvernement apporte son soutien à l’opération et cela a réussi. L’exécutif suisse a offert des garanties jusqu’à 9 milliards de francs suisses (9 114 millions d’euros) pour faire face à d’hypothétiques pertes futures. Un bouclier qui, théoriquement du moins, ne se déclenchera que si ces pertes se matérialisent réellement.
Dans le même temps, la Banque nationale suisse fournit une ligne de liquidité supplémentaire d’une valeur maximale de 100 milliards de francs suisses (environ 101 milliards d’euros). Mais l’opération « n’est pas un ‘bail out’ (sauvetage public), mais une transaction commerciale ». Cela défend le gouvernement suisse.
La sortie du Credit Suisse n’a pas été claire jusqu’à la fin et pendant le week-end, les autorités suisses en viennent à valoriser une nationalisation totale ou partielle de ce qui était jusqu’à présent la deuxième plus grande entité du pays. C’était la seule option viable au-delà de convaincre UBS de garder la banque.
La fermeture de la chute de ce géant n’a cependant pas seulement été l’affaire des deux derniers jours. S’il est vrai que les autorités n’auraient pas pu imaginer cette fin il y a une semaine, la vérité est que, comme l’a déclaré dimanche la ministre suisse des Finances, Karin Keller-Sutter, lors d’une conférence de presse, Les pourparlers entre les deux entités ont débuté mercredi.
Logo UBS sur un écran mobile au-dessus du Credit Suisse sous du verre brisé. Reuter
Le même jour, après de lourdes pertes boursières qui ont entraîné vers le bas le reste du secteur bancaire européen, la Banque nationale suisse et la FINMA avaient envoyé une déclaration garantissant la liquidité nécessaires à l’entité. Dans la nuit, ces autorités ont garanti au Credit Suisse une ligne de liquidité de 50 000 millions de francs suisses (50 600 millions d’euros).
L’annonce de cette ligne de financement a calmé les eaux boursières jeudi, mais les sorties de fonds ont continué à saigner l’entité. Vendredi, les sorties de dépôts ont rendu la situation intenable. La confiance des clients était perdue et il fallait agir vite pour pouvoir arrêter l’hémorragie.
Un géant encore plus grand
Les derniers détails du géant de l’investissement qui va créer l’union d’UBS et de Credit Suisse seront connus dans les prochaines semaines, bien que l’acheteur ait déjà annoncé que son PDG, Ralph Hamers, et son président, Colm Kelleher, conserveront ces postes dans la nouvelle entité. L’opération, que Credit Suisse considère comme une « fusion » et UBS comme un achat, devrait être finalisée cette année.
La nouvelle banque sera l’une des plus grandes d’Europe et aura plus de 5 billions de dollars (4,67 billions d’euros) d’actifs sous gestionNon. Et la transaction « renforce la position d’UBS en tant que première banque universelle de Suisse », a évalué l’entité après la publication de l’accord.
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Même si UBS reconnaît qu’il s’agit d’un « sauvetage d’urgence » pour le Credit Suisse, la vérité est que les comptes sortent. Cette opération soutient en effet l’ambition d’UBS de se développer en Amérique et en Asie tout en prenant de l’ampleur en Europe.
«Nous avons structuré une transaction qui préservera la valeur résiduelle de l’entreprise tout en limitant notre exposition à la baisse. renforcera la stratégie d’UBS consistant à développer ses activités avec peu de capital. La transaction apportera des avantages aux clients et créera une valeur durable à long terme pour nos investisseurs », a déclaré Colm Kelleher, son président.
synergies
Selon les estimations d’UBS, en outre, le rapprochement avec le Credit Suisse générera la nouvelle entité des synergies de coûts de plus de 8 000 millions de dollars (7 500 millions d’euros) jusqu’en 2027.
La banque prévoit que cette opération améliorera son bénéfice par action avec l’horizon fixé à 2027 et malgré cela, les fonds propres de l’entité resteront proches de son objectif de 13% à cette date.
Logo du Credit Suisse sur l’écran d’un téléphone portable devant un graphique boursier. Reuter
L’opération bénéficie du soutien du gouvernement suisse, de la Banque nationale suisse et de la FINMA, ainsi que de l’approbation des conseils d’administration d’UBS et du Credit Suisse. En échange, n’aura pas besoin de l’approbation des actionnaires d’UBS (ni celles du Credit Suisse), puisque l’entité a conclu un accord préalable avec les régulateurs pour qu’il soit valable avec leur approbation.
Il semble que toutes les parties sont satisfaites… sauf les créanciers AT1, qu’on appelle dans le jargon financier des CoCos, qui ont perdu les 16 000 millions qu’ils avaient investis dans ces émissions. Cela ne les surprend pas non plus, puisque ce type de dette a été introduit après la dernière crise financière comme un moyen de rembourser rapidement le capital en cas de faillite bancaire et d’éviter un renflouement public. Ses détenteurs sont parmi ceux qui risquent le plus de tout perdre en cas d’effondrement, ils reçoivent donc un rendement élevé.
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Les actionnaires, cependant, ne sont pas perdants. Spécifique, recevra une action UBS pour 22,48 actions Credit Suisse en sa possession, ce qui équivaut à 0,76 franc suisse par action, soit un total de 3 000 millions de francs suisses (3 040 millions d’euros).
Fin quasi parfaite pour toutes les parties, bien que le gouvernement suisse ait dit regretter que le Credit Suisse n’ait pas pu se sauver. Et c’est que la chute de cette entité, même si elle est intégrée dans une autre, il laissera derrière lui de fortes suppressions d’emplois.
Même avec tout, la plaie est plus ou moins fermée. Dans les commérages financiers, une crise de solvabilité est souvent associée à un cancer et une crise de liquidité à une crise cardiaque. Le Credit Suisse a traversé les deux et bien d’autres maux, mais Il y a encore une semaine, personne en Suisse n’aurait pu imaginer la chute de ce colosse de la banque d’investissement. Une preuve de plus de la fragilité des géants bancaires.
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