Dit mon collègue, le professeur admiré Toribio de l’IESE, qu’il existe de nombreux risques dans l’économie. Parmi eux, il cite retour de la « culture de l’inflation ». Pour moi c’est le plus grand danger qui nous guette.
En Espagne, l’inflation est montée à 6,1% au cours du dernier mois, l’inflation sous-jacente est à 7,7% et celle du panier de courses, ce que tous les citoyens constatent, dépasse 13/15%. Cela entraîne des conséquences. La plus dangereuse est la « culture de l’inflation ».
En quoi consiste? Dans modifier les comportements des consommateurs/épargnants, l’investisseur, le travailleur, l’employeur, les administrations, les débiteurs en général et la compétitivité du pays.
Le professeur Toribio parle du retour de la « culture de l’inflation », ce qui m’inquiète.
Le consommateur croit que les prix vont continuer à augmenter. Pour cette raison, il a tendance à thésauriser les biens durables. Acheter plus tôt est moins cher. Par conséquent, arrêtez d’économiser ; parce que la dépréciation de la valeur d’achat de l’argent l’incite à dépenser. D’autant plus si le rendement des dépôts bancaires est faible et que les « intérêts réels » qui leur sont facturés sont négatifs, puisqu’ils ne dépassent pas l’inflation.
Le manque d’épargne entraîne un manque d’investissement. De plus, l’inflation influence aussi le type d’investissement à mettre à l’abri de la perte de pouvoir d’achat de la monnaie. Il est investi dans des biens immobiliers, censés être sûrs car leur prix augmente avec l’inflation. Bien qu’il puisse produire une bulle dans ses valeurs qui éclate tôt ou tard. Certaines matières premières, comme l’or, agissent comme des « valeurs refuges ». L’investissement productif dérive vers la spéculation.
L’inflation réduit le pouvoir d’achat des salaires ; C’est l’impôt des pauvres. Les écarts de revenu se creusent en faveur des secteurs les plus riches de la société. Dès lors, des augmentations de salaires sont réclamées avec les syndicats en tête, avec le risque d’une instabilité sociale.
La hausse des salaires pousse les coûts des entreprises dans la « spirale salaires/prix ». Les prix entament une escalade qu’il est difficile d’éviter. Les entrepreneurs calculent leurs budgets avec une augmentation des coûts et des marges monétaires pour se défendre contre l’inflation.
Section de yaourt de supermarché.
Les débiteurs en profitent généralement, surtout s’ils ont déjà négocié des frais d’intérêts fixes. Ils doivent rendre un capital nominal qui vaut moins en termes de pouvoir d’achat.
Les Administrations Publiques, étant endettées en termes monétaires et à intérêts fixes pour la plupart, profitent de la perte de valeur de la monnaie. Étant donné que les taux d’imposition, qui sont en pourcentage, ne changent pas, ils finissent par percevoir plus d’impôts (TVA, par exemple). ETn Espagne, on estime qu’en 2022, en raison de l’inflation, entre 30 000 et 50 000 millions d’euros supplémentaires ont été collectés hors budget. Les gouvernements s’enrichissent tandis que les classes moyennes et ouvrières s’appauvrissent.
Les pays où l’inflation est plus élevée ont un problème de compétitivité. S’ils maintiennent leur taux de change, leurs produits sont artificiellement plus chers et leur vente à l’étranger est difficile. Si votre monnaie est dévaluée, le prix de vos importations augmente, puis ils importent de l’inflation.
De manière que Dans la culture de l’inflation, certains gagnent (le moins) et de nombreuses classes sociales perdent (le plus). Les écarts de richesse s’accroissent et l’investissement se fait dans la spéculation. Les pauvres sont plus pauvres et la stabilité sociale en souffre. C’est un cercle vicieux qui se nourrit de lui-même.
Dans la culture de l’inflation, certains gagnent et de nombreuses couches sociales perdent.
L’inflation est comme la fièvre de l’économie. S’il est trop bas, il y a du mou sur le marché. S’il est trop élevé, il produit les perturbations décrites.
C’est pourquoi les banques centrales essaient de le contrôler dans une zone autour de 2%. Ils le font en augmentant les taux d’intérêt, de sorte que moins de prêts sont demandés, la masse monétaire est réduite et, à mesure que la demande diminue, les prix baissent ou, du moins, n’augmentent pas. Mais, par conséquent, l’accès au logement est réduit en raison de l’augmentation des prix des prêts hypothécaires.
C’est ce que font actuellement la Réserve fédérale et la BCE. La mauvaise chose est Si la culture de l’inflation s’installe dans une société, il est difficile de l’éradiquer et oblige à des hausses de taux d’intérêt toujours plus élevées Sommes-nous dans cette situation ? Il faut attendre quelques mois pour le sécuriser, mais le danger est là.
*** José Ramón Pin est professeur à l’IESE.
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