Selon de nouvelles recherches, la réussite scolaire d’un PDG ne garantit pas le succès d’une entreprise sur le marché boursier.
Les études précédentes sur ce sujet partaient de l’idée que plus un PDG est éduqué, mieux une entreprise se porte sur le marché boursier.
Cependant, de nouvelles recherches des universités de Portsmouth, Cardiff et St Andrews remettent en question cette notion, en fournissant des preuves que les entreprises dirigées par des PDG titulaires de diplômes universitaires de haut niveau – doctorats ou MBA – ne sont pas nécessairement plus performantes que le reste du marché. .
En examinant les offres publiques initiales (IPO) aux États-Unis sur une période de 20 ans, de 1998 à 2018, les chercheurs ont découvert que les entreprises dirigées par des PDG titulaires d’un doctorat. ou un MBA ont des rendements post-inscription sur trois ans supérieurs de 12 % et 11 %, respectivement, à ceux de l’émetteur type.
Ces chiffres cachent pourtant une distinction importante, cet impact variant selon la taille et l’âge des émetteurs. Un doctorat. est associée à une meilleure performance des introductions en bourse lorsque l’innovation et les connaissances spécialisées sont prioritaires, comme dans les petites entreprises, les jeunes entreprises ou les entreprises à forte intensité de R&D. En revanche, un MBA ajoute de la valeur lorsque des compétences en gestion sont nécessaires pour faire face à une entreprise de plus grande taille et à la complexité organisationnelle.
Le co-auteur de l’étude, le Dr Konstantinos Kallias, maître de conférences à l’École de comptabilité, d’économie et de finance et à l’Université de Portsmouth, a déclaré : « On a toujours supposé que la formation des PDG faisait grimper les évaluations des investisseurs et ces études traitent invariablement l’éducation comme une marchandise. . »
« Nos résultats remettent en question cette notion et avertissent qu’une formation académique exceptionnelle n’est bénéfique que dans la mesure où elle peut répondre à des priorités organisationnelles spécifiques ; en fin de compte, ce que les investisseurs du marché apprécient, ce sont les compétences perfectionnées par les différents types d’éducation, plutôt que la réussite scolaire en soi. Cela devrait avoir un écho pour les entreprises qui recrutent pour le poste de cadre supérieur. »
La recherche a révélé que l’éducation spécialisée, obtenue grâce à un doctorat. diplôme, crée de la valeur dans les petites et/ou jeunes entreprises où le besoin d’esprit d’entreprise est plus important. De plus, dans les industries à forte intensité de R&D, des valorisations plus élevées sont attribuées aux entreprises dirigées par des PDG titulaires d’un doctorat, car les connaissances spécialisées sont généralement liées à des individus qui sont plus susceptibles d’assimiler de nouvelles idées et d’adopter la technologie, ainsi qu’à ceux qui sont moins averses au risque que leurs homologues non experts.
L’inverse est vrai pour les PDG ayant suivi une formation rigoureuse en gestion générale grâce à des MBA, dont l’effet sur la valorisation est le plus fort au niveau supérieur de la taille des émetteurs et des distributions d’âge.
Des preuves supplémentaires de l’utilisation du capital-risque (VC) renforcent cela : les PDG titulaires d’un doctorat. sont plus susceptibles d’aligner leurs forces avec des sociétés de capital-risque qui offrent une expertise complémentaire en gestion.
Le Dr Kallias a déclaré : « Nos résultats suggèrent que les investisseurs en introduction en bourse restent indifférents à la formation des PDG si celle-ci n’est pas liée aux principaux défis organisationnels et environnementaux de l’émetteur, ce qui explique les preuves non concluantes des recherches antérieures.
« Plus généralement, nos conclusions peuvent guider les comités de nomination et la pratique d’une gouvernance d’entreprise éclairée, ce qui est crucial compte tenu de l’omniprésence de candidats possédant des qualifications académiques de premier ordre. Enfin, comprendre le rôle conditionnel de l’éducation est d’une importance fondamentale pour les prestataires de services académiques. et le marché du travail des cadres. »
La recherche est publiée dans le Journal de recherche commerciale.
Plus d’information:
Antonios Kallias et al, One size does not fit all: The conditional role of CEO education on IPO performance, Journal de recherche commerciale (2022). DOI : 10.1016/j.jbusres.2022.113560