Finanzielle Anreize für Chief Executive Officers (CEOs) sollen diese motivieren, ihr Unternehmen zur Erreichung wichtiger Geschäftsziele zu führen. In der ersten systematischen Überprüfung aller Forschungsarbeiten zu CEO-Anreizen bewerteten die Forscher die prädiktiven Auswirkungen finanzieller Anreize von CEOs auf bestimmte Geschäftsergebnisse. Ihre Analyse ergab einen geringen Effekt von CEO-Boni und keinen Effekt von Aktienoptionen auf die Kapitalrendite der Unternehmen im folgenden Jahr.
Die Analyse von Forschern der Carnegie Mellon University und der Seoul National University ist in veröffentlicht Campbell Systematische Rezensionen.
„Es wurde keine systematische Überprüfung der Auswirkungen finanzieller Anreize auf CEOs durchgeführt, daher hatten Vergütungsausschüsse und politische Entscheidungsträger von Unternehmen keine Beweise, die sie bei ihren Entscheidungen unterstützen könnten“, sagt Denise Rousseau, Professorin für Organisationsverhalten und öffentliche Ordnung am Heinz College der Carnegie Mellon leitete die Analyse.
Die Forscher überprüften 20 empirische Studien über die Auswirkungen finanzieller Anreize auf die Leistung Tausender börsennotierter Unternehmen, die von 1980 bis 2023 durchgeführt wurden. Dies war die Ära der Deregulierung und des zunehmenden Wettbewerbs unter der Reagan-Regierung in den Vereinigten Staaten und der Thatcher-Regierung in den USA Großbritannien.
Sie untersuchten außerdem drei Studien zum Zusammenhang zwischen finanziellen Anreizen von CEOs und nachfolgenden finanziellen Anpassungen der Geschäftsergebnisse. Die untersuchten Unternehmen befanden sich auf der ganzen Welt, die meisten davon in den Vereinigten Staaten, Europa und Australien.
Zu den untersuchten finanziellen Anreizen gehörten Boni für das Erreichen von Geschäftszielen und Aktienoptionen zu günstigen Konditionen, die zunehmend eine wichtige Quelle für das Vermögen von CEOs darstellen. Die Forscher wollten die Auswirkungen finanzieller Anreize von CEOs auf drei Geschäftsergebnisse ermitteln: Unternehmensbuchhaltung, Marktleistung und finanzielle Neudarstellung (Überarbeitung früherer Finanzberichte zur Korrektur von Fehlern oder Ungenauigkeiten).
Boni für CEOs hatten eine geringe prädiktive Wirkung auf die Vermögensrendite des folgenden Jahres, hatten jedoch keinen Einfluss auf andere Leistungskennzahlen, wie etwa den Markt-Buchwert oder die Aktienrendite des nächsten Jahres. Aktienoptionen für CEOs hatten keinen Einfluss auf die Kapitalrendite des folgenden Jahres oder auf marktbezogene Kennzahlen. Im Gegensatz dazu konnten weder Boni noch Aktienoptionen die marktbezogenen Kennzahlen der Unternehmen vorhersagen. Darüber hinaus hatten die finanziellen Anreize des CEO keinen Einfluss auf spätere Finanzanpassungen.
Zu den Einschränkungen der Analyse zählen die Autoren, die darauf hinweisen, dass sich mehrere von ihnen untersuchte Studien nicht auf die prädiktive Wirkung von CEO-Anreizen konzentrierten, sondern auf das Gegenteil. Darüber hinaus widmeten einige der Studien den Aktionärsrenditen, wie sie sich aus den Aktienrenditen ergeben, nur begrenzte Aufmerksamkeit, und nur wenige konzentrierten sich auf die finanzielle Anpassung als Ergebnis. Schließlich führte die Abhängigkeit einiger Studien von Archivdaten dazu, dass die Autoren kaum oder gar keine Informationen über die tatsächlichen Bedingungen der Incentive-Verträge der CEOs hatten.
„Trotz der weit verbreiteten Nutzung finanzieller Anreize für CEOs als Treiber für die Unternehmensleistung deuten unsere Ergebnisse darauf hin, dass es problematisch sein könnte, aktuelle CEO-Vergütungsvereinbarungen auf der Grundlage erwarteter Marktergebnisse zu rechtfertigen“, erklärt Byeong Jo Kim, außerordentlicher Professor für öffentliches Management an der Seoul National Die Fakultät für öffentliche Verwaltung der Universität, die die Analyse mitverfasst hat.
„Wir raten zur Vorsicht hinsichtlich aktueller Praktiken und einer stärkeren Prüfung alternativer Vereinbarungen zur Verbesserung der Unternehmensleistung.“
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Denise Rousseau et al. „Prognostiziert die Vergütung von Vorstandsvorsitzenden die finanzielle Leistung oder ist die Finanzberichterstattung in börsennotierten Unternehmen ungenau: Eine systematische Überprüfung“, Campbell Systematische Rezensionen (2023). DOI: 10.1002/cl2.1370