Würden Sie in ein Weingut investieren, dessen Weinberge möglicherweise in einem Jahrzehnt keine Trauben mehr anbauen können? Einen Job in einer Fabrik annehmen, die in 15 Jahren unter Wasser stehen könnte? Hamburger von einem Unternehmen kaufen, das die brasilianische Savanne abbrennt, um Sojabohnen für die Viehfütterung anzubauen?
Eine bahnbrechende Bundesverordnung, die voraussichtlich am Montag vorgestellt wird, könnte die Einstellung der Amerikaner – und amerikanischer Unternehmen – zum Klimawandel verändern. Die Securities and Exchange Commission wird sich treffen, um zu erörtern, ob börsennotierte Unternehmen die Risiken offenlegen müssen, denen sie durch die globale Erwärmung ausgesetzt sind.
So wie Hauskäufer durch Regeln geschützt sind, die einen Verkäufer dazu verpflichten, Probleme offenzulegen, würde die neue SEC-Regel es Investoren ermöglichen, zu beurteilen, wie gut oder schlecht ein Unternehmen auf die zukünftigen Kosten eines sich erwärmenden Planeten vorbereitet ist.
Die erwartete Regel würde börsennotierte US-Unternehmen dazu verpflichten, Anleger über ihre Treibhausgasemissionen und ihren Umgang mit Risiken im Zusammenhang mit dem Klimawandel und künftigen Klimaregulierungen zu informieren.
„Es gibt zunehmend Bedenken, dass Investoren nicht vollständig über die Klimarisiken informiert sind, denen Unternehmen ausgesetzt sind“, sagte Michael Gerrard, Fakultätsdirektor des Sabin Center for Climate Change Law an der Columbia University. „Diese Offenlegungen werden ein grelles Licht auf Unternehmen werfen, die dem Klimawandel ausgesetzt sind und vielleicht lieber im Dunkeln lauern würden.“
Die SEC, die sicherstellt, dass Anleger genaue und transparente Informationen über Aktien, Anleihen und die Rentabilität von Unternehmen erhalten, wurde vom Kongress nach dem Börsencrash von 1929 gegründet. Viele Amerikaner hatten in Unternehmen investiert, die die Risiken, denen sie ausgesetzt waren, nicht wahrheitsgetreu eingeschätzt hatten.
„Die SEC wurde geschaffen, um sicherzustellen, dass so etwas nicht noch einmal passiert. Der Klimawandel ist ein riesiges Risiko“, sagte Paula DiPerna, Sonderberaterin von CDP, einer gemeinnützigen Organisation, die ein freiwilliges Klima-Offenlegungssystem für Unternehmen betreibt.
Die vorgeschlagene Regel würde nicht nur große Investmentgesellschaften betreffen, sondern auch die 56 % der Amerikaner, die Aktien entweder einzeln oder als Teil ihrer Alters- und Rentenpläne besitzen.
Umweltverbände glauben, dass Investoren Unternehmen belohnen werden, die klimafreundlicher werden, sobald sie aufgefordert werden, transparent über die finanziellen Risiken zu sein, die die globale Erwärmung für ihr Endergebnis darstellt.
Die finanziellen Risiken eines sich ändernden Klimas sind real und teuer. Im vergangenen Jahr verursachten Wetter- und Brandkatastrophen Schäden in Höhe von mehr als 145 Milliarden US-Dollar, darunter 20 separate Ereignisse, die jeweils mindestens 1 Milliarde US-Dollar Schaden kosteten, berichtete die National Oceanic and Atmospheric Administration.
Im Jahr 2021 lag die Durchschnittstemperatur in den angrenzenden Vereinigten Staaten 2,5 Grad über dem Durchschnitt des 20. Jahrhunderts. Es war das viertwärmste Jahr im 127-jährigen Rekordzeitraum. Die sechs wärmsten Jahre sind alle seit 2012 aufgetreten.
„Auch wenn Ihnen das Klima egal ist, möchten Sie vielleicht verstehen, wie sich Ihre Investitionen entwickeln könnten“, sagte Sarah Dougherty vom National Resources Defense Council, die zuvor für die Federal Reserve Bank of Atlanta arbeitete.
„Die Kernidee ist, dass die Menschen gute Daten haben müssen, damit sie fundierte Entscheidungen treffen können“, sagte sie.
Aktionäre haben solche Informationen gefordert, die einige Unternehmen bereits freiwillig zur Verfügung stellen. Wenn sie von den SEC-Kommissaren nach einer öffentlichen Kommentierungsfrist genehmigt würde, würde die Regel zum ersten Mal von Unternehmen verlangen, standardisierte Informationen bereitzustellen, die es Anlegern ermöglichen würden, Äpfel mit Äpfeln zu vergleichen.
In einem Brief an die SEC erklärte die North American Securities Administrators Association, sie unterstütze die Bemühungen, die Offenlegung des Klimawandels zu vereinheitlichen, „weil Anleger bei ihren Anlageentscheidungen zunehmend Risiken des Klimawandels berücksichtigen“.
BlackRock, eine Anlageverwaltungsgesellschaft mit einem Vermögen von 10 Billionen US-Dollar, sagte in Kommentaren gegenüber der SEC, sie unterstütze eine solche Regel nachdrücklich, weil sie „Anlegern helfen wird, fundiertere Entscheidungen darüber zu treffen, wie sie dauerhafte langfristige Renditen erzielen können“.
Die Wirkung von Klimatransparenz
Während viele Investoren und Umweltschützer die Regel unterstützen, lehnen einige Unternehmensgruppen sie ab. Die US-Handelskammer sagte gegenüber der SEC, dass die „von Natur aus unsichere Natur“ von Umweltdaten bedeutet, dass Unternehmen nicht für solche Offenlegungen haftbar gemacht werden sollten.
Auch viele konservative Politiker drängen zurück. Ein Schreiben von Republikanern im Senatsausschuss für Banken, Wohnungswesen und städtische Angelegenheiten vom 7. März deutete an, dass die Regel den „Zugang zu Krediten und Kapital“ der US-Energieproduzenten einschränken könnte.
Die Generalstaatsanwälte der Republikaner sagen, die SEC sei nicht befugt, solche Offenlegungen zu verlangen. Der Generalstaatsanwalt von West Virginia nannte es „Mission Creep“ und hat gedroht, die SEC zu verklagen, wenn die Regel angenommen wird.
Umweltgruppen sagen, die Regel würde niemanden zwingen, eine bestimmte Aktie zu kaufen oder nicht zu kaufen, sondern nur gleiche Wettbewerbsbedingungen schaffen. Wenn ein großer Investor oder eine Pensionskasse etwas über das Risiko eines Unternehmens wissen möchte, können sie die Informationen erhalten.
Aber „wenn Sie ein durchschnittlicher Verbraucher sind, haben Sie keine Möglichkeit, das zu tun“, sagte Dougherty. „Es gibt einige Leute, die daraus eine politische Sache gemacht haben, aber es geht wirklich darum, den Menschen mehr Daten zu geben.“
Die Regel hat lange gedauert. Die SEC kündigte erstmals 2010 Leitlinien zur Offenlegung des Klimas an, setzte sie jedoch nicht durch. Ein Bericht des Congressional Research Service aus dem Jahr 2013 stellte fest, dass viele Unternehmen „das Maß der Durchsetzung der SEC in diesem Bereich als vernachlässigbar bezeichneten“.
Mit der zunehmenden Besorgnis über den Klimawandel in den vergangenen zwölf Jahren sind auch die Forderungen nach mehr Transparenz gewachsen.
Neben der Berichterstattung über Treibhausgasemissionen und finanzielle Risiken aus dem Klimawandel müssen Unternehmen möglicherweise auch offenlegen, wie sich der Übergang zu einer CO2-neutralen Energieerzeugung oder eine verstärkte Umweltregulierung auf sie auswirken könnte.
Unternehmen, die beispielsweise stark in fossile Brennstoffe investieren, könnten mit geringeren Einnahmen konfrontiert werden, wenn klar wird, dass sie in Zukunft weniger nachgefragt werden, da die Wirtschaft auf Energiequellen wie Wind, Sonne und möglicherweise Kernenergie umstellt.
Offen ist vorerst die Frage, ob Unternehmen nicht nur ihre eigenen Treibhausgasemissionen, sondern auch die ihrer Lieferanten melden müssten. Einige haben vorgeschlagen, dass sie es tun sollten; andere denken, dass es zu kompliziert ist, es zu verlangen. Finanzexperten sind gespannt, was in der vorgeschlagenen Regel enthalten ist.
Die Verordnung würde Unternehmen nur dazu verpflichten, den Anlegern ihre Risiken mitzuteilen, und sie nicht dazu zwingen, etwas dagegen zu unternehmen.
„Es ist nicht die Pflicht der SEC, von Ihnen zu verlangen, Ihr Risiko zu reduzieren“, sagte DiPerna. „Die SEC ist nicht die Environmental Protection Agency.“
Es ist jedoch die Aufgabe der SEC, sicherzustellen, dass die Unternehmen ehrlich zu ihren Behauptungen sind. Wenn eine klar definierte Berichterstattung obligatorisch wird, wird sich herausstellen, dass einige Unternehmen nicht so grün sind, wie sie behaupten, sagte Gerrard.
Da hätte die Regel Zähne.
„Wenn sich herausstellt, dass Sie die Securities and Exchange Commission anlügen“, sagte DiPerna, „handelt es sich um Wertpapierbetrug.“
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