Letzte Nacht, privat Die Aktiengesellschaft Thoma Bravo sagte, sie habe zugestimmt, Anaplan für 10,7 Milliarden US-Dollar zu übernehmen. Die Aktie des Finanzplanungssoftwareunternehmens ist in den letzten sechs Monaten stark gefallen, was der PE-Firma wahrscheinlich die Chance gab, sich zu stürzen.
Der Aktienmarkt war in den letzten Monaten nicht freundlich zu SaaS-Unternehmen, weshalb wir uns fragen, ob wir den Beginn eines Trends sehen, bei dem Private Equity auf anfällige SaaS-Unternehmen abzielt.
Um das zu beantworten, packen wir schnell die Anaplan-Transaktion aus und verstehen besser, ob Thoma Bravo eine Prämie für dieses Unternehmen zahlt. Von dort aus können wir uns ein Bild davon machen, wie viel Private-Equity-Typen bereit sind, für moderne Technologieunternehmen auszugeben.
Anschließend werden wir unsere Erkenntnisse auf eine Vielzahl öffentlicher SaaS-Unternehmen anwenden, die eingehende Anrufe von anderen Private-Equity-Unternehmen beantworten könnten. Vergessen Sie nicht, dass Private Equity ist reicher als je zuvor in Bezug auf verfügbares Trockenpulver, und dieses Geld könnte nach einem Ziel suchen.
Private-Equity-Firmen suchen nach einer starken Marktpositionierung und einem großen und wertvollen Kundenkatalog mit Raum für Wachstum, die alle modernen Cloud-Unternehmen im Überfluss haben.
Einblicke in den Anaplan-Thoma Bravo-Deal
sagte Anaplan Umsatz im vierten Quartal um etwa 33 % gestiegen auf 162,7 Millionen US-Dollar – von denen 148 Millionen US-Dollar aus Abonnementquellen stammten – gegenüber dem Vorjahr. Auf Gesamtjahresbasis stieg der Umsatz um knapp 32 %, was bedeutet, dass die Wachstumsrate im vierten Quartal ähnlich hoch war wie im Gesamtjahr.
Wenn wir die Einnahmen des Unternehmens im vierten Quartal in Run-Rate-Einnahmen umrechnen, können wir diese Zahl (etwa 651 Millionen US-Dollar) auf den Kaufpreis von 10,7 Milliarden US-Dollar anwenden, um ein Umsatzmultiplikator von etwa dem 16,4-fachen für die Transaktion zu erhalten.
Denken Sie daran, dass wir Rückgänge bei den Bewertungen von Softwareunternehmen bis zu dem Punkt erlebt haben, an dem SaaS-Unternehmen, die heute um mehr als 30 % wachsen, ihre Umsatzmultiplikatoren auf die 12-fache Marke gesenkt haben, wenn wir die Umsatzprognosen mit ihrem heutigen Wert vergleichen. Im Vergleich zu dieser Zahl scheint der Anaplan-Dealpreis voll zu sein.
Da Thoma Bravo für die Aktien des Softwareunternehmens im Vergleich zu den Preisen vor dem Deal eine Prämie von etwa 46 % (66 US-Dollar pro Aktie) zahlt, hustet die PE-Firma für Anaplan fast einen Preis für das 4. Quartal 2021 aus. Um genau zu sein, die Aktien von Anaplan erreichten in den letzten sechs Monaten einen Höchststand von knapp über 66 US-Dollar pro Aktie, genau im Einklang mit dem Angebot von Thoma Bravo.
Dies bietet uns einen netten kleinen Rahmen, mit dem wir arbeiten können: Softwareunternehmen, die heute zu niedrigen Preisen gehandelt werden, könnten vielleicht an private Unternehmen verkaufen, um ihre Bewertungshochmarke im 4. Quartal 2021 zu erreichen.
Wenn das der Fall ist, sind wir sehr gespannt, wer sonst noch in der Schlange stehen könnte, um seinen Status als unabhängiges Unternehmen aufzugeben. Und wir haben mehr als ein paar Namen im Kopf.