Das digitale Medienunternehmen des ehemaligen Präsidenten Donald Trump verliert Geld, und zwar in großer Menge. Aber warum unterscheidet sich das von anderen „Startups“, die oft jahrelang Schwierigkeiten haben, Gewinne zu erzielen, wenn sie es jemals schaffen?
Es gibt mehrere Gründe.
Zunächst eine Zusammenfassung: Die Trump Media and Technology Group hat sich kürzlich mit der Digital World Acquisition Company in einem SPAC zusammengeschlossen, dem unglücklichen Finanzinstrument, das in den meisten Fällen eine letzte Option für eine erhebliche Geldspritze darstellt. Das Unternehmen ist an der NASDAQ notiert, wie vorherzusehen war. $DJT.
Ein wichtiger Teil des Börsengangs besteht darin, Ihre Finanzen der ganzen Welt und seit Kurzem auch TMTG offenzulegen hat seinen ersten Quartalsfinanzbericht vorgelegt mit der SEC, die jeder einsehen und analysieren kann. Die Finanzpresse hat einen großen Tag, aber das Fazit ist, dass TMTG viel Geld verliert und so gut wie kein Geld erwirtschaftet. Konkret verlor das Unternehmen 58 Millionen US-Dollar bei nur 4 Millionen US-Dollar Umsatz.
Diejenigen, die bereit sind, sich wohltätig für ein Technologie-Startup zu engagieren, das etablierte Konkurrenten herausfordert – unabhängig von seiner „Mission“ oder Führung –, können vernünftigerweise beobachten, dass dieses Ungleichgewicht bei Unternehmen in der Anfangsphase mit großen Ambitionen häufig vorkommt. Und so ist es – wer kann vergessen, dass Uber jahrelang mit enormen Verlusten operierte, um das Geschäftsmodell der Taxibranche zu untergraben?
TMTG ist oberflächlich betrachtet ähnlich, vor allem darin, dass es kein Geld verdient. Das bedeutet jedoch nicht, dass es sich um ein Startup handelt, das kurz vor einem explosiven Wachstum steht. Dafür gibt es drei große, klare Gründe:
- TMTG wächst nicht. Truth Social, das Hauptgeschäft von TMTG, hat es nicht geschafft, mehr als ein paar Millionen Nutzer anzuziehen. Es hat nicht die Art von Traktion gezeigt, die ein Startup zeigen müsste, um zu suggerieren, dass es das nächste große Ding oder überhaupt etwas ist (wie andere bereits betont haben, hatte Twitter bei seinem Börsengang einen Jahresumsatz von 665 Millionen US-Dollar). . Die unglaublich niedrigen Umsatzzahlen zeigen uns, dass die einzige Einnahmequelle, die Werbetreibenden, nicht für das vorhandene Publikum zahlen möchte. Und es gibt keinen wirklichen Grund zu der Annahme, dass sich dies ändern wird.
- TMTG verfügt nicht über eine VC-Start- und Landebahn. Risikokapital ist eine Strategie mit hohem Risiko und hohem Ertrag, bei der grundsätzlich unrentable Unternehmen gestützt werden, bis sich etwas ändert und sie Geld verdienen können. Dies gibt Start-ups die Freiheit, riskante Dinge zu tun, wie z. B. zu viel einzustellen, zu wenig zu verlangen und das „Geschäftsmodell“ manchmal für immer aufzugeben. Wenn die Anleger zuversichtlich sind und das Produkt Anklang findet – wie Uber –, werden sie Milliarden in das Produkt stecken, weil sie zuversichtlich sind, dass sie das irgendwann zurückbekommen. Aber in seiner gegenwärtigen prekären Lage wäre Trump selbst für einen VC eine riskante Wette. Aber das ist alles hinfällig, denn:
- TMTG ist nun seinen Aktionären gegenüber rechenschaftspflichtig. Kleine Start-ups müssen sich zwar hin und wieder bei ihren VC-Chefs melden, aber im Vergleich zu börsennotierten Unternehmen, die gegenüber ihren Aktionären treuhänderische Pflichten haben, haben sie freie Hand. Obwohl Trump mit 60 % der größte Anteilseigner von TMTG ist, achten die anderen 40 % genau auf Verstöße gegen diese Pflicht – etwa einen Notverkauf von Aktien oder einen Kredit, der das Unternehmen drastisch unterbewertet. Aber das Wichtigste dabei ist, dass TMTG nicht die Freiheit hat, mit Bargeld herumzuwerfen (sie haben sowieso keins) und Risiken einzugehen. Der Grundgedanke beim Börsengang ist, dass man ein Unternehmen hat, an dem andere teilhaben wollen – TMTG ist einfach nicht dabei.
Das Ergebnis ist, wie die Analysten bereits betont haben, dass $DJT grundlegend und stark überbewertet ist. Es ist verschwindend unwahrscheinlich, dass das Unternehmen in absehbarer Zeit einen Gewinn erzielen wird, ganz zu schweigen von einem Gewinn, der den Aktienkurs und die milliardenschwere Bewertung rechtfertigen würde. Selbst die optimistischsten Szenarien sehen die Zahlungsfähigkeit wahrscheinlich als ein weit entferntes Ziel vor.
Andererseits besteht angesichts der persönlichen, politischen, rechtlichen und geschäftlichen Probleme des Mehrheitseigentümers ein sehr reales Risiko, dass das Ganze noch vor Jahresende implodiert.
Tatsache ist, dass der Aktienkurs völlig unabhängig von der Leistung des Unternehmens ist, was es im Wesentlichen zu einer „Meme-Aktie“ macht, deren Preis willkürlich festgelegt und möglicherweise von öffentlichen Anlegern manipuliert wird.
Während damit einige Daytrader und Leerverkäufer in den nächsten Tagen und Wochen Geld verdienen können, ist es nicht die Art von Dingen, die langfristig ihren Wert behalten, insbesondere angesichts des Mangels an Vermögenswerten bei TMTG. Wenn Trump in der Lage ist, seine Anteile zu verkaufen, ist es wahrscheinlich, dass dieses Unternehmen auch nur annähernd so viel wert sein wird wie heute. Es ist nicht einmal mehr so viel wert wie heute Morgen, da die Aktie seit der Markteröffnung um mehr als 20 % gefallen ist.