Maria Salamankaeines einer der wenigen Latina-Investoren auf Partnerebene in der oft homogenen Welt des Risikokapitals, rüttelt die Dinge auf. Die Investorin teilt Tech mit, dass sie geht Entfesselte Unternehmungeneine Pre-Seed-Venture-Firma, die darauf setzt, dass Gründer mit Migrationshintergrund nach sieben Jahren Partner bei werden Ulu Venturesein Unternehmen in der Seed-Phase, das sich auf datengesteuerte Entscheidungsfindung und Diversität konzentriert.
In einer Welt, in der einige der besten Talente von Ventures neue Fonds gründen, ist der Jobwechsel von Salamanca ein Beispiel dafür, wie prominente Investoren möglicherweise mehr Nutzen daraus ziehen, Unternehmen auf Partnerschaftsebene beizutreten. Und es ist auch ein Blick darauf, wie Investoren möglicherweise ihre Beschäftigung überdenken, wenn sich der Markt verändert und die „allgemeine VC“-Perspektive nicht so verlockend ist.
Tech sprach in einem Q&A mit Salamanca über den Jobwechsel und mehr. Die Antworten wurden aus Gründen der Übersichtlichkeit leicht bearbeitet.
Tech: Beginnen wir mit deiner Entscheidung, Unshackled zu verlassen. Was hat sich an der Firma verändert und hat Sie veranlasst, nach außen zu schauen?
Maria Salamanca: An der Firma hat sich nichts geändert. Es war mehr mein eigenes Wachstum und meine Flugbahn. Der Fonds ist fantastisch in dem, was er ist: Wir sind Generalisten und Pre-Seed. Wir sind diesbezüglich in allen drei Fonds diszipliniert geblieben und haben nur sehr wenige opportunistische Wetten getätigt. Der wahre Kern von Unshackled sind Pre-Seed-Wetten, ein großer Fokus auf Einwanderer, Unternehmer und noch mehr, wenn diese Einwanderer immer noch Visa-Probleme, Bedenken und Barrieren haben. Und das ist irgendwie der Sweet Spot des Fonds.
Was mir in den letzten Monaten, wenn nicht gar Jahren sehr klar geworden ist, ist, dass ich in meinen Interessensgebieten gewachsen bin, denen ich viel Zeit widmen möchte. Das ist in der Regel Consumer General, Web3, viele Next-Gen-Plattformen, sei es das Metaverse, Web3 oder Gaming. Um ein wirklich großartiger Partner dieses Fonds zu sein, muss ich Generalist bleiben, ich muss Pre-Seed bleiben.
Es gab ein paar Gelegenheiten, die sich mir boten, und diese Gespräche … ließen mich meine Aufregung in diesen Branchen überdenken. So habe ich nicht gedacht. Es war einfach so, als wäre es organisch passiert, weshalb es immer noch sehr unglaublich bittersüß ist.
Warum nicht einen eigenen Fonds gründen?
Nachdem ich sieben Jahre lang Unshackled aufgebaut habe, bin ich mir sehr bewusst, wie schwierig es ist, einen Fonds zu gründen, und wie schwierig es ist, Zeit zu investieren. An diesem Punkt meiner Karriere möchte ich mehr Zeit damit verbringen, als Investor zu wachsen und die Thesenbildung, die ich seit Jahren mache, konkreter voranzutreiben. Ich werde diese Verbraucherstrategie bei Ulu aufbauen.
Sie haben vorhin diese Spannung zwischen dem Wunsch, das Beste für LPs zu tun, und der Eigennützigkeit erwähnt. Können Sie mir mehr darüber erzählen, wie Sie diese unterschiedlichen Spannungen in Bezug auf Ihre Karriere ausgleichen?
Ich denke, dass wirklich großartige Investoren von der Portfoliokonstruktion besessen sind. Und von da an ist alles irgendwie rückwärts. Sie wissen, worauf Sie sich konzentrieren wollen, wo die Renditen liegen und wie ein erfolgreicher Portfolioaufbau aussieht. Und das ist eine Art Kern, um Disziplin langfristig zu mögen, es sei denn, man landet irgendwie in einem mehrstufigen Fonds.
Meine Vermutung ist, dass auf dem Markt, auf den wir zusteuern, LPs ziemlich überindiziert sind in Risiko- und Privatgeldern und ihren Portfolios. Sie werden einige schwierige Entscheidungen darüber treffen müssen, welche Manager diszipliniert waren und welche nicht. Als Investor, der sich sehr um diese treuhänderische Pflicht gegenüber seinen LPs kümmert und der letztlich wie ein Verwalter des Kapitals ist, muss man sich gelegentlich selbst überprüfen: „Bin ich noch in der richtigen Phase, habe ich noch die richtige Fondsgröße? , bin ich immer noch im richtigen Fonds, wo die Bereiche, auf die ich mich konzentrieren möchte, für die Portfoliokonstruktion von Vorteil sind, oder wird er weggenommen oder auf eine ablenkende Weise angeschlichen?‘
So ungefähr habe ich mir das gedacht. Ehrlich gesagt wurde mir klar, dass die Position bei einem Seed- oder Series-A-Fonds wahrscheinlich der beste Ort für mich war, um diesen ersten Scheck zu schreiben und in Verbraucherunternehmen einzusteigen. Es ist ein ganz anderer Persönlichkeitstyp und Ansatz, ein Verbraucher- als ein Unternehmensinvestor zu sein, von der Beschaffung bis zur Portfoliounterstützung, es sind sehr unterschiedliche Spielbücher. Es ist ziemlich wichtig, bei einem Fonds zu sein, wo das anerkannt und akzeptiert und gefördert wird.
Jeder muss kein Generalist sein, es ist in Ordnung für uns, einige Branchen zu haben und eine gewisse Spezialisierung spielt sich gut darin ein.
Lassen Sie uns über Ulu Ventures sprechen. Was möchten Sie zwischen der Unshackled-Phase Ihrer Karriere und jetzt dieser neuen Phase Ihrer Karriere als Partner bei Ulu Ventures anders machen?
Wenn ich nicht bei Unshackled gewesen wäre, wäre ich wahrscheinlich Operator geworden, weil ich das Bauen liebe. Und das habe ich in den letzten sieben Jahren bei Unshackled getan. Ich half beim Aufbau eines Fonds, von der Beschaffungsstrategie über das Portfoliomanagement bis hin zur Portfoliounterstützung.
Als ich anfing, hatten wir zwei Investitionen, jetzt haben wir 75 und drei Fonds. Keiner der drei Partner, mich eingeschlossen, hatte zuvor eine Venture-Karriere, also konnten wir nichts kopieren und einfügen. Ich habe diesen Teil der letzten sieben Jahre geliebt, weil ich einfach das Gefühl hatte, in einem lächerlichen Tempo zu lernen.
Wenn ich zu einem Fonds gehe, der in Bezug auf Größe und Portfolio mit mehr Geschichte einen geringeren Prozentsatz meiner Zeit für den Aufbau und die Fondserstellung aufwenden wird. Viel mehr meiner Zeit werde ich dafür aufwenden, was meiner Meinung nach der höchste ROI für mich persönlich ist, was bedeutet, meine Zeit wirklich darauf zu verwenden, ein wirklich guter Entscheidungsträger und ein guter Investor zu sein. Ich bin so aufgeregt, weil sich bei Ulu alles um Entscheidungsfindungsanalysen dreht, mit zwei der weltberühmten Entscheidungsfindungsanalysten.
Es ist diese interne Zeit, sich auf mich als Investor zu konzentrieren. Es wird ein Rebalancing geben.
Der Titelpartner kann also je nach Venture-Firma unterschiedlich aussehen. Sprechen Sie mit mir darüber und wie steuern Sie diese Nuancen? Was für ein Partner bist du?
Ich habe mich in die Partnerschaft eingekauft. Jeder, der dem Titel nach Partner ist, ist auch ein Partner in Bezug auf den tatsächlichen Transport und die Wirtschaftlichkeit. Sobald Sie eine Partnerschaft eingehen, kaufen Sie sich in eine tatsächliche Partnerschaft ein und kehren zurück.
Mit der Partnerschaft müssen Sie am Ende dieses harte Gespräch führen. Da ich aus einem aufstrebenden Managerfonds komme, bin ich mir voll und ganz bewusst, dass sich der Wechsel zu einem Vintage 15-Fonds sehr von einem Vintage 2-Fonds unterscheidet. Wie Sie die Frage nach einem Partner beantworten, ist sehr unterschiedlich: a16z hat anders geantwortet als Benchmark, was anders geantwortet hat als Sequoia. Das ist der Kern des Teams und der Stärken des Teams, denn nicht jeder Fonds kann langfristig mit dem Andreessen-Modell mithalten.
Es gibt Partnerschaften, bei denen Menschen sowohl Fondsgründer als auch strategische Personen sind, und es gibt Partnerschaften, bei denen Menschen ins Spiel kommen, alles aufgebaut ist und die Aufgabe darin besteht, sich nur auf eine Phase zu konzentrieren. Diese Jobs sind nicht gut für Leute, die Bauarbeiter sind; Manche Leute würden diese Weisheit gerne selbst erlangen.
Es ist von großem Wert für Ihre Karriere, an einem Ort zu sein, an dem es enorme Mengen an institutionellem Wissen gibt. Und dann ist da noch unglaubliches Lernen, wenn man an einem Ort ist, an dem man dieses institutionelle Wissen aufbaut. Ich persönlich habe das Gefühl, dass ich mich im Laufe meiner Karriere von dieser Seite des Spektrums näher auf die andere Seite bewegen möchte.
Wie passt das zusammen Ihre Kampagne für die Schulbehörde in Florida?
Sowohl mein ehemaliges Team bei Unshackled als auch das neue Team bei Ulu wissen, wie prägend die Ausbildung auf meiner Reise war, und bei allem, was in Florida vor sich geht, warum das Laufen in dem Bezirk, in dem ich aufgewachsen bin, für mich wichtig war. Bildung treibt unsere Wirtschaft an und ich freue mich sehr, näher an einem der vielfältigsten Schulbezirke des Landes zu sein. Der Vorstand selbst ist keine Vollzeitbeschäftigung, daher haben viele VCs in der Vergangenheit diese Rolle übernommen.
Sie haben mir vorhin gesagt, dass Sie nie denselben Deals nachjagen wollen wie alle anderen in der Branche. Was werden Sie sich ansehen, während Sie für Ulu Ventures arbeiten?
Die Wahrheit ist, dass ich wahrscheinlich die ersten paar Monate damit verbringen werde, eine Menge davon zu entwickeln, wie Verbraucher sich mit Ulus Framework überschneiden. In der Vergangenheit hat sich Ulu auf Unternehmen konzentriert, und viele der Modelle, die sie auf der Entscheidungsfindung aufgebaut haben, spiegeln das Unternehmen wider. Ich komme also zum ersten Mal überhaupt ins Spiel und würde gerne glauben, dass ich einer der ersten Menschen wäre, die dies jemals in Venture tun würden, indem sie diese Analyse der Entscheidungsfindung auf Verbraucherinvestitionen übertragen.
Erzählen Sie mir mehr über Ulus Entscheidungsfindungsanalyse?
Wenn Sie einen Deal bekommen, denken Sie an all die verschiedenen Wege und Wahrscheinlichkeiten, die ein Unternehmen durchlaufen kann, und an die verschiedenen Faktoren, die die Fähigkeit dieses Unternehmens beeinflussen, Sie wissen schon, auszusteigen oder erfolgreich zu sein. Sie wägen im Grunde genommen die statistische Wahrscheinlichkeit ab, wie wahrscheinlich es ist, dass dieses Unternehmen all das übersteht.
Es ist so etwas wie eine Sensitivitätsanalyse, die all den verschiedenen Dingen entspricht, die sich auf den Erfolg eines Unternehmens auswirken können. Wenn ein Gründer entscheidet, worauf er sich mehr konzentrieren möchte, ist es die Kundenakquise oder ist es ein Preismodell? Die Idee hinter der Entscheidungsanalyse ist, dass Sie tatsächlich eine Antwort darauf haben können, was sich langfristig auf den Erfolg dieses Unternehmens auswirkt, und Sie können einem Gründer sagen: Ihre Preisgestaltung wird nicht über Ihren Erfolg entscheiden, sondern über Ihre Kundenakquise und -besitz Up-Market wird Ihre Erfolgschancen und auf dem Markt tatsächlich um das 5-fache erhöhen. Also hat Ulu das auf Unternehmensebene getan und das ist wahrscheinlich der Grund, warum sie 10 Einhörner haben, aber es wurde noch nicht für Verbraucher durchgeführt.
Letzte Frage. Wenn Sie den Abschwung und die Volatilität in Krypto hinzufügen, wird Ihre Arbeit einfacher oder schwieriger?
Ich persönlich freue mich über den Abschwung, weil ich denke, dass es bei so viel Geld auf dem Markt so viel mehr Lärm gibt, dass es wirklich schwierig ist, den wahren Wert dessen zu ermitteln, mit wem Sie sprechen. Der Preispunkt für den Wert eines Unternehmens ist nicht alles, aber er ist einer der Faktoren, die eine Rolle spielen, wenn dies das Kapital zurückgibt, das ich hineinstecke. Und je weiter die Zahl steigt, desto wichtiger wird die Verdünnung. Man kann also einfach viel bessere Wetten bei wirklich großartigen Gründern abschließen, wenn es nicht so laut ist, wenn es um Bewertungen geht.
Sie müssen nicht in zwei Tagen investieren, Sie können sich eine Woche Zeit nehmen. Was ein Luxus ist. Und das war in den letzten Jahren bei Venture nicht der Fall.