Ende 2022 habe ich, wie viele andere, welche gemacht Vorhersagen darüber, was 2023 für das Ökosystem der Technologieinvestitionen bringen würde. Die Fed würde nämlich die Inflation zähmen und den Fundraising-Markt auftauen lassen, insgesamt aber behaupten, dass 2023 das erste Jahr einer „neuen Normalität“ für die Märkte sein würde und dass maschinelles Lernen die meisten heute verwendeten Workflow-Software-Betreiber durchdringen würde .
Ein Jahr später treten wir in das zweite Jahr der Post-Pandemie-Wirtschaft ein. Der Stand der Risikokapitalinvestitionen und der Technologie steht im Kampf gegen mehrere Faktoren, von denen sich einige 2023 wiederholen und andere völlig neu sind, darunter unter anderem höhere Zinssätze, ein anspruchsvollerer Markt, der eine bessere Produkt-Markt-Passung erfordert, und natürlich die sich schnell entwickelnder Stand der KI.
Werden wir das Jahr 2024 in demselben Markt beenden, in dem wir 2023 begonnen haben? Durch die Untersuchung der schleppenden ersten Jahreshälfte 2023 und der explosionsartigen Entwicklung der KI in der zweiten Jahreshälfte habe ich mehrere Vorhersagen darüber getroffen, was wir im kommenden Jahr erwarten können:
Der IPO-Markt bleibt in den ersten sechs Monaten des Jahres geschlossen, aber einige bedeutende Emissionen in der Jahresmitte öffnen ihn wieder für andere, wobei sieben durch Risikokapital finanzierte Software-Börsengänge abgeschlossen wurden.
Es wurde weithin spekuliert, dass Klaviyos Ausstieg die öffentlichen Märkte öffnen und einen Dominoeffekt für andere haben würde, aber das war nicht der Fall. Der Markt im Jahr 2024 wird in gewisser Weise den Markt im Jahr 2023 imitieren, da das Umfeld höherer Zinsen und die geopolitischen Spannungen weiterhin die Bewertungen belasten und Börsengänge verschieben, was zu einer ruhigen Situation führt. Dennoch wird es wahrscheinlich ein paar Ausreißerunternehmen geben, die anderen, vor allem im Kernsoftwarebereich, Impulse geben, mit Unternehmen, die eine spektakuläre Stückökonomie und einen spektakulären Cashflow aufweisen.
Fusionen und Übernahmen nehmen im Laufe des Jahres zu, da entweder die Erwartung oder die Realität einer Zinsänderung den befürchteten Anstieg der Bewertungen beschleunigt. In den letzten zwei Jahren beliefen sich die Fusionen und Übernahmen im Durchschnitt auf rund 49 Milliarden US-Dollar. Es wird auf über 60 Milliarden US-Dollar ansteigen, was vor allem auf KI-Akquisitionen zurückzuführen ist. Private Equity wird wie im Jahr 2023 zu einem wichtigen Käufer von Unternehmen, die um 10–25 % wachsen.
Der Wert von M&A-Akquisitionen brach im vierten Quartal 2022 ein und konkurrierte aufgrund mangelnder Aktivität mit der Dotcom-Pleite und der globalen Finanzkrise. Wir werden eine leichte Veränderung des Marktes und in der Folge eine verstärkte M&A-Aktivität erleben, da die öffentlichen Technologiemärkte beginnen, Stärke zu zeigen und die Bewertungen wieder steigen. Take-Privates beliefen sich im Jahr 2023 auf insgesamt 50,2 Milliarden US-Dollar, wobei Qualtrics und Coupa die Liste anführen.
KI und Daten dominieren weiterhin die Finanzierungslandschaft.
So wie mobile Technologie de facto zu einem Bestandteil jedes Startups geworden ist, ist KI keine Kategorie mehr, sondern der Kern oder eine Komponente jedes Produkts. Die LLM-Studiengänge stecken noch in den Kinderschuhen und es gibt noch viel zu tun. Allerdings haben LLMs Daten in vielerlei Hinsicht bereits völlig verändert, und Innovationen mit Daten werden weiterhin VC-Investitionen erfordern. Ebenso werden Venture-Dollars weiterhin in Start-ups in diesem Bereich fließen. LLMs haben zu einem erhöhten Datenbedarf geführt, einen kompletten Architekturwechsel in Unternehmen verursacht und die Art und Weise verändert, wie Daten manipuliert werden. Mit der Weiterentwicklung der Technologie werden wir weiterhin eine Zunahme neuer Datenprodukte und Datenteams erleben.
Der Bitcoin ETF sorgt für ein wieder wachsendes Interesse an Web3-Finanzierungen. Der Krypto-Winter hat viele Unternehmen gezwungen, umsatzgenerierend zu werden, und wir werden die ersten allgemein erfolgreichen Token mit Dividenden sehen (wahrscheinlich außerhalb der USA). Wir sehen auch, dass mehr ARR-basierte Web3-Unternehmen Größenordnungen erreichen.
Letztes Jahr habe ich vorhergesagt, dass es im Jahr 2023 aufgrund der hohen Aktivität im Jahr 2022 in web3 zu einem anhaltenden Kater kommen würde. In diesem Jahr werden wir nach den Rückschlägen der Branche einen Wiederaufschwung erleben, da die US-Regulierungsbehörden beschließen, Bitcoin-ETFs voranzutreiben. Dies würde die Erholung der Branche verhindern, einen bedeutenden Wandel für web3 bedeuten und den Bereich der digitalen Vermögenswerte als Teil des traditionellen Finanzwesens festigen.
Die US-VC-Deals sinken von 275 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022 auf 200 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023 und bleiben im nächsten Jahr bei etwa 200 bis 220 Milliarden US-Dollar. Die Bewertungen werden relativ stabil bleiben, mit Ausnahme von KI-Unternehmen, die einen Aufschlag von etwa 10–15 % gegenüber dem Markt erzielen werden.
Während die VC-Deals zwischen 2022 und 2023 dramatisch zurückgingen, wird es im Jahr 2024 keinen so starken Rückgang geben. Die Umschichtung von LP in andere Anlageklassen geht weiter und leidet immer noch unter dem steilen Einbruch der Bewertungen im Jahr 2023 und dem Liquiditätsbedarf.
Die Diskussion um die KI-Regulierung ist in den USA aufgrund der schnellen europäischen Regulierung zu einem kritischen Thema geworden. Es wird zu einem wichtigen Teil der Wahldiskussion, insbesondere da Deepfakes und maschinengenerierte Inhalte zunehmendes Misstrauen gegenüber den Medien schüren.
Das EU-KI-Gesetz wird schleichende Auswirkungen auf US-Unternehmen und auf die KI-Diskussion in den USA haben, während die Regierung sich beeilt, betriebliche Prozesse und Rahmenbedingungen zu entwickeln. Bidens Durchführungsverordnung zu KI wird während der Präsidentschaftswahldebatten heftig umstritten sein und wahrscheinlich für noch mehr Uneinigkeit zwischen den Parteien sorgen, da sie fragt, inwieweit privat geführte Unternehmen reguliert werden können oder sollten.
Der Anteil der KI-gestützten Suchanfragen beläuft sich auf fast 40 % aller Verbrauchersuchen, da Verbraucherverhaltensmuster, insbesondere auf Mobilgeräten, Innovationen in diese Richtung vorantreiben.
KI hat in diesem Jahr mit seinen Anwendungsfällen auf Verbraucherseite durch Chatbots, personalisierte Inhalte, KI-gestützte Suche und mehr großes Aufsehen erregt. Verhaltensmuster der Verbraucher, insbesondere im Bereich E-Commerce, werden den Anstieg der KI-gestützten Suche weiter vorantreiben, da Verbraucher die Technologie für personalisiertere Erlebnisse nutzen.
Vor allem Unternehmen und Start-ups berichten von deutlichen Produktivitätssteigerungen durch KI, die zwar zu einem geringeren Personalwachstum, aber genauso starken Umsatzsteigerungen wie prognostiziert führen. Der ARR pro Mitarbeiter steigt um 10 % und ist damit doppelt so hoch wie der jahrzehntelange Durchschnitt.
Im Jahr 2013 betrug der durchschnittliche Umsatz dieser Unternehmen pro Mitarbeiter 200.000 US-Dollar. Heute beträgt diese Zahl für eine Gruppe erfolgreich börsennotierter Software- und Infrastrukturunternehmen 470.000 US-Dollar – eine Verbesserung um 135 %. Während die meisten Unternehmen den Umsatz pro Mitarbeiter und Jahr nicht linear steigern, wird KI dieses Wachstum stetiger und konsequenter vorantreiben, da die Einführung und Anwendung von KI die Effizienz innerhalb von Unternehmen steigert.