Thrasio, das US-Start-up, das Milliarden von Dollar eingesammelt und das Konzept der E-Commerce-Aggregation populär gemacht hat – das Aufkaufen und Umstrukturieren von Dutzenden kleinerer Marken und Drittparteien, die auf Marktplätzen wie Amazon verkaufen, um bessere Skaleneffekte zu erzielen – hat mit einer Umstrukturierung begonnen von sich aus. Das Unternehmen hat beantragte Insolvenzschutz nach Kapitel 11 um seine Verluste auf einem Schuldenberg zu begrenzen. Es hieß, es habe sich außerdem eine Notfallfinanzierung in Höhe von 90 Millionen US-Dollar von ungenannten bestehenden Kreditgebern gesichert.
Thrasio hat im Laufe der Jahre mehr als 3 Milliarden US-Dollar an Eigenkapital und Schulden aufgenommen, um sein Roll-up-Geschäft voranzutreiben, und sein Zusammenbruch in den Insolvenzschutz ist eines der größten Beispiele dafür, wie mächtige Technologieunternehmen in der Wachstumsphase in letzter Zeit gefallen sind.
Die Umstrukturierungsunterstützungsvereinbarung deckt 81 % der revolvierenden Kreditgeber von Thrasio und 88 % der Kreditgeber mit befristeten Krediten ab, sagte das Unternehmen, und es werde rund 495 Millionen US-Dollar seiner bestehenden Schulden tilgen sowie alle Zinszahlungen im ersten Jahr aufschieben Nachauflauf aus Kapitel 11.
Es wird erwartet, dass das neue Kapital in Höhe von 90 Millionen US-Dollar „ausreichend Liquidität zur Verfügung stellt, um das Unternehmen während dieses Prozesses und darüber hinaus zu unterstützen.“ Insbesondere wird die Finanzierung den weiteren Betrieb der Marken von Thrasio ermöglichen, den laufenden Geschäftsbetrieb unterstützen und dem Unternehmen nach dem Austritt aus Kapitel 11 Zugang zu neuem Kapital verschaffen, um den weiteren Geschäftsbetrieb zu unterstützen.“ Weitere Details zur Umstrukturierung Hier.
Überraschend dürfte die Nachricht nicht sein: Seit letztem Jahr gibt es Gerüchte über eine drohende Insolvenz des Unternehmens. Seit 2022 entlässt das Unternehmen Mitarbeiter und ergreift andere Schritte zur Umstrukturierung seines Geschäfts, beispielsweise den Rückzug aus bestimmten Märkten.
Wir haben Thrasio kontaktiert und gefragt, ob das Unternehmen aufgrund der heutigen Nachrichten plant, weitere Mitarbeiter zu entlassen, und werden diesen Beitrag aktualisieren, sobald wir mehr erfahren.
„Im vergangenen Jahr haben wir erhebliche Fortschritte bei der Umgestaltung des Geschäfts gemacht und sind unserem Ziel nähergekommen, Hunderte von Marken Millionen von Kunden vorzustellen“, sagte Greg Greeley, Chief Executive Officer von Thrasio, in einer Erklärung. „Wir unternehmen Schritte, um auf diesem Fortschritt aufzubauen, indem wir unsere Finanzlage stärken und mit unseren Kreditgebern zusammenarbeiten, um unseren zukünftigen Erfolg zu unterstützen.“ Thrasio ist einer der größten Drittanbieter auf dem Amazon-Marktplatz, und mit einer gestärkten Bilanz und neuem Kapital sind wir besser gerüstet, um unsere Marken zu unterstützen, unsere Infrastruktur zu skalieren und zukünftige Chancen zu eröffnen.“
Insgesamt war Thrasio ein Opfer eines perfekten Sturms der Marktbedingungen und seines eigenen Geschäftsmodells.
Inmitten des starken Rückgangs bei der Mittelbeschaffung, der private Technologieunternehmen ab Ende 2021 traf (und noch andauert), befanden sich Unternehmen in der Spätphase, die am meisten brauchten, um über Wasser zu bleiben, aber nicht in der Lage waren, an die Börse zu gehen, besonders in einer Krise fest binden, um über Wasser zu bleiben.
Thrasio war eine Fallstudie für „Startups“ in der Spätphase: Über mehrere Jahre hinweg hatte das Unternehmen in Eigenkapital- und Fremdkapitalrunden weit über 3 Milliarden US-Dollar an Finanzmitteln eingesammelt – Geld, das es von Investoren wie Silver Lake, Oaktree, Innova und vielen anderen zusammengetragen hatte – für sich eine Vielzahl kleinerer E-Commerce-Unternehmen aufkaufen, die auf der Fulfillment-Infrastruktur von Amazon basieren, aber wenig Lust haben, diese Unternehmen weiterzuführen und selbstständig zu skalieren.
Der Vorschlag von Thrasio, der auch von vielen anderen Roll-up-Spielen verwendet wird, die heute noch auf dem Markt sind, war, dass man durch den Aufkauf der besten dieser Unternehmen – es gibt weltweit Millionen davon – Produktion, Vertrieb und Konsolidierung konsolidieren könnte Marketing. Es hätte einen beispiellosen Zugriff auf Daten, die es im gesamten Unternehmen nutzen könnte, um die Ergebnisse insgesamt zu verbessern. Und es könnte neue Technologien entwickeln, um diesen größeren Betrieb zu verbessern.
„Unser Geschäft wird immer besser, je größer es wird, und diese Investitionen werden von unschätzbarem Wert sein, wenn wir diesen Weg fortsetzen“, sagte Carlos Cashman, einer der Mitbegründer im Jahr 2021, als er noch CEO war. Zu diesem Zeitpunkt hatte das Unternehmen gerade 1 Milliarde US-Dollar eingesammelt, was einer Bewertung von „bis zu“ 10 Milliarden US-Dollar entspricht. Josh Silberstein, ein weiterer Mitbegründer (der nicht mehr im Unternehmen ist), sagte gegenüber Tech im Jahr 2021, dass Thrasio im Jahr 2020 einen Gewinn von 100 Millionen US-Dollar bei einem Umsatz von 500 Millionen US-Dollar erzielte.
Nichts davon verlief wirklich wie geplant, wie Sie wahrscheinlich erraten können. Die Konsolidierung unterschiedlicher Unternehmen ist nicht so einfach, wie es heißt. Der Geschmack der Verbraucher in Bezug auf Waren ändert sich ständig, und außerdem stand der E-Commerce aufgrund der angespannten Wirtschaftslage stark unter Druck, was bedeutete, dass es wahrscheinlich schwierig war, Umsatzziele auf der möglicherweise schwankenden Kostenbasis zu erreichen.
Im Jahr 2022 kam es zu Entlassungen und einem Führungswechsel, der Greeley einbrachte. Im September 2023 wurde das Zweitmarktunternehmen Forge Global gegründet schätzen dass die Bewertung von Thrasio – das selbst aufgrund seiner eigenen Finanzlage und der Lage des IPO-Marktes bereits Pläne für einen Börsengang auf Eis gelegt hatte – auf nur noch 193,9 Millionen US-Dollar gesunken sei. (Es wurde darauf hingewiesen, dass es selbst im Jahr 2022 „nur“ 4,5 Milliarden US-Dollar waren, nicht die 10 Milliarden US-Dollar, die das Unternehmen angegeben hatte.)
Thrasio ist das bemerkenswerteste der zusammengebrochenen Roll-ups, aber mit Unternehmen wie Branded, Berlin Brands Group, SellerX, BlütezeitHeroes, Perch und mehr haben zusammen mehr als 1 Milliarde US-Dollar gesammelt, um in das Aggregationsrennen einzusteigen. Es ist unwahrscheinlich, dass es das letzte Mal ist?