Als letzte Woche die Nachricht auftauchte, dass aktivistische Investoren den ungewöhnlichen Schritt unternahmen, Druck auf Coupa Software auszuüben nicht für weniger als 95 $ pro Aktie verkaufen, hat es unsere Aufmerksamkeit erregt. Normalerweise sieht man Investoren keinen Brief, der ein Unternehmen auffordert, einen Verkauf zurückzuhalten. Es ist typischerweise das Gegenteil.
Aber heute gab das Unternehmen bekannt, dass Thoma Bravo es für 8 Milliarden Dollar erwirbt. Das entspricht 81 US-Dollar pro Aktie, was immer noch eine Prämie von 77 % für die Aktionäre darstellt, aber weit unter dem liegt, was HMI Capital gefordert hat in einem öffentlich gemachten Brief früher in diesem Monat.
Der Brief glaubte an veröffentlichte Gerüchte, dass eine andere Private-Equity-Gesellschaft, Vista Equity Partners, auf der Suche nach dem Kauf sei, aber am Ende war Thoma Bravo der Käufer, zusammen mit einer hundertprozentigen Tochtergesellschaft der Abu Dhabi Investment Authority (ADIA), die ebenfalls teilnahm als Minderheitsaktionär an der Transaktion beteiligt. Thoma Bravo blickt auf eine lange Geschichte der Übernahme und Privatisierung ausgereifter Unternehmenssoftwareunternehmen zurück.
Coupa, das Spend-Management-Software für große Unternehmen herstellt, hatte wie viele SaaS-Unternehmen ein hartes Jahr an der Börse und spürte den Zorn der Investoren, die nach Gewinn statt nach Wachstum strebten. Der Aktienkurs des Unternehmens ist seit Jahresbeginn um 64 % und vor dem Handel um über 2,5 % gefallen, was darauf hindeutet, dass die Anleger mit dem Deal vielleicht nicht zufrieden sind.
Der CEO des Unternehmens, Rob Bernshteyn, zeigte erwartungsgemäß ein zufriedenes Gesicht und sagte, dass die Kunden ein ähnliches Serviceniveau erwarten können, unabhängig davon, wer der Eigentümer die Schecks unterschreibt.
Roger Siboni, leitender unabhängiger Direktor von Coupa, sagte, dass das Unternehmen das aktuelle Wirtschaftsklima berücksichtigt und entschieden habe, dass es sich lohnt, dieses Geschäft abzuschließen. „Der Vorstand bewertete die Transaktion im Vergleich zu den eigenständigen Aussichten des Unternehmens im aktuellen makroökonomischen Klima und stellte fest, dass die überzeugende und sichere Gegenleistung in bar im Vergleich zu den eigenständigen Aussichten des Unternehmens einen überlegenen risikobereinigten Wert bietet. Der Vorstand ist einstimmig der Ansicht, dass diese Transaktion der optimale Weg nach vorne und im besten Interesse unserer Aktionäre ist“, sagte er in einer Erklärung.
Obwohl der Vorstand den Bedingungen einstimmig zugestimmt hat, sollte es interessant sein zu sehen, ob die Aktionäre dem Deal bei ihrem Treffen Anfang nächsten Jahres ähnlich positiv gegenüberstehen. Es scheint, dass HMI Capital, das 4,8 % der Coupa-Aktien besitzt, die Anklage gegen die Transaktion führen wird, wenn das von der Firma veröffentlichte Schreiben einen Hinweis darauf gibt, dass das Unternehmen zu diesem Preis unterbewertet ist.
Sollte der Deal bei den Aktionären und Aufsichtsbehörden bestehen, wird er voraussichtlich in der ersten Hälfte des Jahres 2023 abgeschlossen. Angesichts des Schreibens von HMI gibt es überraschenderweise keine Go-Shop-Klausel bei diesem Deal, was es Coupa ermöglichen würde, weiter nach einem besseren Deal zu suchen .