Rallyes bei Aktien wie Apple Inc, Microsoft Corp und Tesla Inc haben dazu beigetragen, breitere Indizes angesichts der Rezessionssorgen und der Bankenkrise im letzten Monat, die durch den Zusammenbruch der Silicon Valley Bank und der Signature Bank ausgelöst wurde, zu halten. Apple und Microsoft, die in diesem Jahr um 27 % bzw. 19 % gestiegen sind, machten laut S&P Dow Jones-Indizes zusammen fast die Hälfte des gesamten Anstiegs des S&P 500 bis März aus. Der Index ist seit Jahresbeginn um etwa 7,5 % gestiegen. Ob diese Rallye anhält, könnte davon abhängen, ob die Unternehmen die bereits gesenkten Schätzungen für das erste Quartal übertreffen. Die Technologiegewinne werden um 14,4 % fallen. Laut Daten von Refinitiv werden Kommunikationsdienstleistungsunternehmen, darunter Meta Platforms Inc und Alphabet Inc, voraussichtlich einen Rückgang von 12 % verzeichnen. Nach starken Rückgängen im Jahr 2022 „ist dies eine Gruppe, die für eine Reihe von Menschen untergewichtet war, und jetzt sieht man, wie etwas von der Dynamik abnimmt“, sagte Jason Draho, Leiter der Asset Allocation Americas bei UBS. Die Gewinne werden zeigen, „ob das wirklich ein sicherer Hafen ist, wenn man sich Sorgen um eine Rezession macht“. Alphabet und Microsoft werden ihre Ergebnisse voraussichtlich am 25. April veröffentlichen, gefolgt von Apple am 4. Mai. Amazon, Teil des Nicht-Basiskonsumgütersektors, wird voraussichtlich am 27. April Ergebnisse bekannt geben. Tesla-Aktien fielen um fast 10 %, nachdem sie im April keine Gewinnschätzungen erhalten hatten 19. Unternehmen werden wahrscheinlich in den nächsten Wochen Gewinnberichte nutzen, um weitere Pläne für Entlassungen anzukündigen, die die Margen vor einer Rezession stärken und ihre Aktien attraktiver machen könnten, sagte Robert Stimpson, Co-Chief Investment Officer und Portfoliomanager für Oak Associates Funds. Alphabet kündigte im Januar den Abbau von 12.000 Stellen an, gefolgt von Amazon im März mit 9.000 Stellenstreichungen und anderen, die die Gesamtzahl der Entlassungen in den letzten Monaten auf 27.000 brachten. „Technik letztes Jahr sehr hart korrigiert und es ist bereits für eine Art Rezession abgezinst, da es akzeptiert hat, dass es die Mitarbeiterzahl abbauen und ein wenig abbauen muss“, sagte Stimpson. „Es ist eine Branche, die ihre Medikamente akzeptiert.“ Stimpson ist in Technologie übergewichtet und reduziert in Erwartung einer Rezession sein Energieengagement. Anzeichen einer verbesserten Rentabilität könnten der Rally jedoch „einen weiteren Aufschwung“ verleihen, sagte Tom Plumb, Portfoliomanager der Plumb Funds, der große Positionen in Nvidia Corp und Apple hält. Nvidia-Aktien sind in diesem Jahr um mehr als 90 % gestiegen. „Wir haben die Strafe dafür bezahlt, dass wir letztes Jahr eine Reihe dieser Aktien gehalten haben“, sagte Plumb. „Auf dem heutigen Markt ist Wachstum etwas, von dem die Leute denken, dass es eine Herausforderung sein wird, und wenn Sie Wachstum erkennen können, werden Sie belohnt.“ Dennoch könnten die Gewinne verpuffen, wenn die Fed in diesem Jahr nicht wie allgemein erwartet die Zinsen senkt. Während Zentralbank hat prognostiziert, dass die Kreditkosten bis zum Jahresende auf dem aktuellen Niveau bleiben werden, die Anleger preisen Zinssenkungen nach dem Sommer ein. Erhöhte Zinsen würden wahrscheinlich die Technologiebewertungen stark belasten, die seit Jahresbeginn stark gestiegen sind, sagte Max Wasserman, Senior Portfolio Manager bei Miramar Capital. Wachstumsaktien sind besonders anfällig für hohe Kreditkosten, die den Wert ihrer längerfristigen Cashflows zu untergraben drohen. Apple wird mit einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 26,5 gehandelt, während das Verhältnis von Microsoft 27,4 beträgt, verglichen mit 18 für den S&P 500. „Sie sehen extrem hohe Multiplikatoren in einem Umfeld steigender Zinssätze, weil der Markt darauf setzt, dass die Fed ihre Politik umkehren wird“, sagte er. „Wir denken, dass es sich um eine fehlerhafte Annahme handelt und das Risiko-Ertrags-Verhältnis nicht zu Ihren Gunsten ist.“
Tech-Einnahmen, um diese Woche den „überfülltesten“ Handel der Märkte zu testen
Eine stürmische Rallye beim Megacap-Wachstum und Technologie Aktien hat Auftrieb bekommen Märkte dieses Jahr und Verdienste Berichte in den kommenden Wochen könnten Anlegern helfen festzustellen, ob diese Gewinne gerechtfertigt sind. UNS Technologieaktien sind derzeit der „überfüllteste“ Handel auf dem Markt, sagten von BofA Global Research befragte Fondsmanager, da sich die Anleger in Megacaps drängen und glauben, dass die Federal Reserve bald aufhören wird, die Geldpolitik zu straffen, und dass der Sektor widerstandsfähig bleiben wird, wenn sich das Wachstum verlangsamt.