Im vergangenen Dezember kündigten Wasoko aus Nairobi und der in Kairo ansässige Rivale MaxAB – zwei B2B-E-Commerce-Startups, die es Einzelhändlern ermöglichen, über ihre jeweiligen Apps schnelldrehende Konsumgüter (FMCG) bei Lieferanten zu bestellen – eine geplante „Fusion unter Gleichen“ an. Das Ziel war klar: bessere Skaleneffekte in einem Sektor zu schaffen, der in der Region viel versprechend ist, im Zuge der Covid-19-Pandemie jedoch vor erheblichen Herausforderungen stand.
Fast sieben Monate später verzögerte sich jedoch der Abschluss des Deals aufgrund einer erweiterten Due Diligence im Zuge laufender Umstrukturierungen und makroökonomischer Gegenwinde, so zwei mit der Angelegenheit vertraute Personen, die Tech unter der Bedingung der Anonymität informierten. Der Abschluss des Deals war für das erste Quartal dieses Jahres erwartet worden.
Die Verzögerung ist unter anderem deshalb wichtig, weil dieser Deal bisher so viel Aufsehen erregt hat. Er wurde beschrieben als „der größte Fusion im afrikanischen E-Commerce“ von beiden Unternehmen. Aber auch wenn keines der beiden Unternehmen die Größe und den Wert des Deals näher spezifiziert hat, sind sie beide bedeutende Akteure, die zusammen Hunderte Millionen Dollar von mehreren hochkarätigen Investoren eingesammelt haben. Die Entwicklung wird zu einem Barometer für den Gesamtzustand des B2B-E-Commerce-Marktes in der Region.
Als die geplante Fusion erstmals angekündigt wurde, waren die B2B-E-Commerce-Anbieter in acht Ländern aktiv. Mittlerweile sind es nur noch vier: Kenia, Ruanda, Tansania und Ägypten. Im Zuge dieser Verkleinerung kam es zu zahlreichen Entlassungen.
Es ist jetzt auch die Rede von einer Überprüfung der Eigentumsanteile an der neuen, fusionierten Holdinggesellschaft. Ursprünglich sollte Wasoko 55 % des neuen Unternehmens besitzen, während MaxAB 45 % auf Grundlage der Einnahmen Ende Dezember behalten sollte. Unseres Wissens wird dieser Anteil jetzt aufgrund der massiven Abwertung des ägyptischen Pfunds im März überprüft. MaxAB, das durch seine Präsenz in Ägypten benachteiligt ist, könnte der Überarbeitung zustimmen, da es die Fusion aufgrund seiner stark erschöpften Startbahn dringend abschließen muss, so Quellen.
Beide Unternehmen behaupten, zusätzliches Kapital erhalten zu haben, das ihnen genügend Spielraum bietet, um die Gewinnschwelle zu erreichen. Quellen zufolge befinden sie sich jedoch noch in Gesprächen, um nach Abschluss der Fusion weitere Mittel aufzubringen. Keines der beiden Unternehmen hat Einzelheiten zu den neu eingeworbenen Mitteln bekannt gegeben.
Neue Investoren zu gewinnen, könnte sich im aktuellen Finanzierungsklima ohnehin als schwierig erweisen (vor allem für die B2B-E-Commerce-Branche, die in den vergangenen anderthalb Jahren einiges einstecken musste), es sei denn, beide Unternehmen passen ihre Betriebsabläufe rasch an und verlagern ihren Schwerpunkt von hohem Umsatzwachstum auf profitable Skalierung durch Verbesserung der Bruttomargen und die potenzielle Einführung neuer Dienstleistungen zur Erweiterung ihrer Kontaktpunkte mit den Kunden, wie etwa zusätzliche Finanzdienstleistungen und Marketingangebote.
Oder – was vielleicht realistischer ist – eine drastische Kostensenkung durch die Rationalisierung sich überschneidender Geschäftsstrukturen.
Bisher haben Wasoko und MaxAB dies erreicht, indem sie Mitarbeiter entlassen, sich von wichtigen Führungskräften getrennt und den Betrieb in bestimmten Märkten eingestellt haben. Diese jüngsten Maßnahmen lassen darauf schließen, dass das neue Unternehmen wahrscheinlich weniger als die 450.000 Einzelhändler bedienen wird, die bei der Fusionsankündigung genannt wurden. Zum Vergleich: Auf der Website von Wasoko heißt es derzeit, dass das Unternehmen 50.000 Einzelhändler hat.
Kurz vor dem Abschluss der Fusion werden die CEOs beider Unternehmen weiterhin als Vollzeitkräfte im Unternehmen tätig sein, allerdings in unterschiedlichen Rollen.
Wasoko-CEO Daniel Yu wird sich auf Investor Relations, HR und Fundraising konzentrieren, während MaxAB-CEO Belal El-Megharbel sich um interne Angelegenheiten wie Technik und Betrieb kümmern wird, so Quellen, die mit ihren neuen Aufgaben vertraut sind. El-Megharbel übernahm den Quellen zufolge die Kontrolle über den Betrieb in Kenia und beaufsichtigte eine umfassende Umstrukturierung innerhalb des neuen Unternehmens, was zu einer Reduzierung des monatlichen Verbrauchs von 2 Millionen auf 500.000 US-Dollar führte; auch der Bruttowarenwert (GMV) ging infolgedessen zurück. Wasoko meldete für 2022 einen annualisierten GMV von 300 Millionen US-Dollar.
„In Bezug auf unsere Fusion mit MaxAB ist es wichtig zu sagen, dass diese wie erwartet und in Übereinstimmung mit den ursprünglichen Bedingungen verläuft. Fusionen dieser Größenordnung benötigen nach der Unterzeichnung der ursprünglichen Bedingungen normalerweise eine lange Zeit, um abgeschlossen zu werden, und der Prozess schreitet wie geplant voran“, sagte ein Sprecher von Wasoko gegenüber Tech. „Angesichts des laufenden Charakters der Fusion sind wir derzeit nicht in der Lage, Spekulationen über die Einzelheiten zu kommentieren. Wir empfehlen allen Beteiligten dringend, sich für genaue Informationen zu unseren Aktivitäten ausschließlich auf die offiziellen Mitteilungen unseres Teams zu verlassen.“
Tiger Global, Silver Lake, Avenir und British International Investment gehörten zu den namhaften Investoren, die vor dieser Fusion zusammen über 240 Millionen US-Dollar in Wasoko und MaxAB investierten.
Aber 4DX Ventures, ein panafrikanischer Investor, der beide Unternehmen in frühen und Wachstumsphasen unterstützt hat, ist das Unternehmen, das die Fusion überwacht und die laufenden Gespräche moderiert. Die Bewertung dieses neuen Unternehmens bleibt ungewiss, aber im vierten Quartal 2023 hat einer von Wasokos Investoren seine Bewertung auf 260 Millionen Dollar herabgesetzt, wie Tech zuvor berichtete.