Michael Moritz, der zum Journalisten gewordene VC, der seit langem einer der prominentesten und angesehensten Investoren bei Sequoia Capital ist, hat das Unternehmen verlassen, um „seine Beratungsbeziehung“ mit Sequoia Heritage zu vertiefen, der Vermögensverwaltungseinheit, die er 2010 mit dem langjährigen Sequoia-Kollegen Doug Leone gegründet hat und in deren Vorstand er seit Jahren sitzt.
Der Umzug ist ab sofort wirksam. In einer Mitteilung an LPs, die wir zuvor erhalten haben, sagte Roelof Botha, globaler geschäftsführender Gesellschafter von Sequoia, dass Moritz weiterhin Sequoia Capital bei einer Handvoll Unternehmen vertreten werde, diese Mandate jedoch im Laufe der Zeit auf andere Partner „übergehen“.
Eine mit dem Unternehmen vertraute Quelle sagte, die Entwicklung sei innerhalb der Partnerschaft nicht lange vor ihrer Bekanntgabe an die Sequoia-Investoren sozialisiert worden, da Moritz seine täglichen Aufgaben schon vor langer Zeit aufgegeben habe. Tatsächlich trat er 2012 von einer aktiven Führungsposition zurück und teilte den Anlegern damals mit, dass bei ihm eine „seltene Krankheit diagnostiziert worden sei, die behandelbar, aber unheilbar sei“, und erklärte, dass ihm gesagt worden sei, dass „meine Lebensqualität in den nächsten fünf bis zehn Jahren höchstwahrscheinlich abnehmen wird.“
Trotz der Anpassung engagierte sich Moritz weiterhin bei Sequoia, wobei einige seiner neun Vorstandssitze neueren Datums sind als andere. Er sitzt beispielsweise im Vorstand von Getir, das in der Türkei ansässige Unternehmen für Sofortlieferungen, an dem Moritz‘ Family Office beteiligt war 2020 bevor Sequoia dem Unternehmen einen Scheck ausstellte. Zu seinen weiteren Vorstandsmandaten zählen Instacart, das in den USA ansässige Lieferunternehmen; Strava, das soziale Netzwerk für Sportler; Klarna, das in Stockholm ansässige Zahlungsunternehmen, das letztes Jahr neue Mittel bei a angenommen hat deutlich niedriger Bewertung als im Vorjahr; und das in San Francisco ansässige Unternehmen Stripe, das sich als eines der bisher größten Ergebnisse von Sequoia erweisen könnte.
Als Leone letztes Jahr dagegen von seiner Rolle als „Senior Steward“ von Sequoia zurücktrat und durch Botha ersetzt wurde, der zuvor geschäftsführender Gesellschafter der US- und Europa-Aktivitäten von Sequoia war, dauerte der Wechsel angesichts der vielen Aufgaben, die die Rolle erfordert, etwa zwei Jahre.
Bei Sequoia ist das Zurücktreten oft ein abgeschwächter Prozess. Leone ist weiterhin Teil des Seed- und Wachstumsteams von Sequoia. Dies gilt auch für einen anderen früheren Manager bei Sequoia, Jim Goetz, der bis 2017 das US-Geschäft von Sequoia mit Botha leitete und von seinem Sitz in Miami, Florida, aus weiterhin neue Investitionen für das Unternehmen tätigt. (Firmengründer Don Valentine nahm bekanntermaßen 10 Jahre lang an Partnertreffen teil, nachdem er die Leitung an Moritz und Leone übergeben hatte.)
Moritz wird jedoch keine neuen Investitionen tätigen, und das ist vielleicht unvermeidlich, was in manchen Ecken für Aufsehen sorgt, wenn man bedenkt, dass Sequoia in letzter Zeit eine Reihe weiterer Veränderungen erfahren hat.
In einem Stück Die heute veröffentlichte Financial Times zitiert einen Risikokapitalgeber, der neben Moritz und Sequoia investiert hat und der Berichten zufolge gesagt hat, dass Moritz‘ Abgang das Risiko birgt, eine „Führungslücke“ bei Sequoia zu hinterlassen. „Es hat lange gedauert, aber es kommt zu einem schlechten Zeitpunkt“, sagte diese Person der FT.
Zum einen erholt sich der Startup-Markt immer noch von der jahrelangen Krise. In einem der dramatischsten Schritte in der Geschichte von Sequoia gab das Unternehmen – das rund um den Globus enorme Erfolge feiert – Anfang letzten Monats außerdem bekannt, dass es beschlossen habe, sich aufzulösen, wobei die Fonds für China, Indien und Südostasien von Sequoia als neue Unternehmen neu aufgelegt würden: HongShan und Peak XV Partners.
In einem (n Interview mit ForbesBotha und die beiden anderen Investmentchefs der Firmen, Neil Shen und Sailendra Singh, sagten, die Entscheidung sei mit Konflikten zwischen den jeweiligen Portfolios der Fonds verbunden und habe ein geopolitisches Umfeld heruntergespielt, das es US-Investoren nahezu unmöglich gemacht habe, insbesondere China-Deals zu finanzieren, und umgekehrt.
Es war nicht die einzige große Veränderung für Sequoia. Vor weniger als zwei Jahren gab das Unternehmen bekannt, dass es „mit der traditionellen Organisation“ bricht, die auf Fondszyklen basiert, und Sequoia Capital um eine einzigartige, dauerhafte Struktur herum umstrukturiert, die es ihm ermöglichen würde, öffentliche Aktien lange nach dem Börsengang eines Portfolios zu halten (anstatt die Aktien an seine Anleger zu verteilen) und es Sequoia ermöglichen würde, „unsere Investitionen in aufstrebende Anlageklassen wie Kryptowährungen weiter zu erhöhen“.
Auch wenn sich der Schritt auf lange Sicht als fruchtbar erweisen könnte, erwies sich sein Zeitpunkt als ungünstig. Ungefähr sechs Monate nach der Umstrukturierung brachen die breiteren Märkte ein, was den Preis der Aktien öffentlicher Unternehmen nach unten drückte, die die Investoren von Sequoia sonst möglicherweise verkauft hätten. Sequoia erlitt auch eine seltene Peinlichkeit, als FTX, die Krypto-Börse, in die Sequoia mehr als 200 Millionen US-Dollar steckte, aufgrund von Missmanagement fast über Nacht implodierte.
Partner Alfred Lin erzählte es diesem Redakteur später dass die Investition aus Sicht des Risikomanagements einen angemessenen Betrag darstellte, wenn man den 6,3 Milliarden US-Dollar schweren Multimilliarden-Dollar-Fonds berücksichtigt, aus dem die Schecks von Sequoia ausgestellt wurden. Aber Michelle Fradin, eine Investorin in der Wachstumsphase, die mit Lin an diesem Deal zusammengearbeitet hat, hat Sequoia inzwischen auf der Suche nach einer operativen Rolle verlassen.
Und es gab noch weitere Abgänge. Zwei frühere Investoren, Kais Khimji und Daniel Chen, haben das Unternehmen verlassen, um zwei verschiedene KI-Unternehmen zu gründen, die beide von Sequoia unterstützt werden. (Sequoia hat in der Vergangenheit seine eigenen Investoren unterstützt, darunter Nubank-Gründer David Vélez.) Ebenfalls verschwunden: Mike Vernal, ein ehemaliger Facebook-Vizepräsident, der 2016 als Partner zu Sequoia kam und sich laut einer mit Vernals Plänen vertrauten Quelle bis Ende dieses Jahres eine Auszeit nimmt.
Vernal hatte im Vergleich zu den anderen eine leitendere Rolle, unter anderem half er bei der Überwachung des „Scout“-Programms von Sequoia, bei dem Gründer in seinem Portfolio und ihre Freunde die Möglichkeit erhalten, Schecks von Sequoia auszustellen und sich an späteren Belohnungen zu beteiligen. Jetzt betreuen die langjährigen Partner Bryan Schreier und Jess Lee das Programm zusammen mit Ian Taylor, der letzten Sommer zu Sequoia kam, nachdem er drei Jahre bei der Seed-Stage-Firma Pear VC verbracht hatte.
Dealbook berichtete zunächst über Moritz‘ Weggang; Die Information berichtete zunächst über die Abgänge von Vernal, Khimji, Chen und Fradin.
Wie jedes Unternehmen seiner Größe und Reichweite hat auch Sequoia neue Talente eingestellt. Früher in diesem Jahr, David Cahn stimmte zu, sich Sequoia Capital als Partner in seinem Wachstumsteam anzuschließen, nachdem er mehr als fünf Jahre bei Coatue Management verbracht hatte. Sequoia hat kürzlich einen Direktor von Accel abgeworben – Julien Bek – der sich der wachsenden Londoner Praxis angeschlossen hat.
In der Zwischenzeit wird Moritz nicht weit reisen, um Zeit mit dem Team von Sequoia Heritage zu verbringen, das mit 150 Millionen US-Dollar aus Moritz‘ eigenem Geld, 150 Millionen US-Dollar von Leone und 250 Millionen US-Dollar von externen Investoren, die sie mitgebracht haben, ausgestattet wurde.
Die von den Hauptinvestoren Keith Johnson und Kevin Kelly geführte separate juristische Person verfügt über Büroräume im selben Gebäude wie Sequoia Capital. Auch Sequoia Capital Global Equities, die Hedgefonds-Einheit von Sequoia, hat dort ein Büro.
Laut einer aktuellen Bloomberg-StückHeritage war darauf ausgelegt, eng mit Sequoia zusammenzuarbeiten, behielt sich jedoch immer das Recht vor, seine eigenen Investitionsentscheidungen zu treffen. Es hat offensichtlich einige gute Entscheidungen getroffen; Berichten zufolge stieg das verwaltete Vermögen von 4,2 Milliarden US-Dollar im April 2018 auf 16,4 Milliarden US-Dollar im vergangenen April.
Was die Vermögenswerte von Sequoia Capital anbelangt, die von Sequoia Heritage und Sequoia Capital Global Equities getrennt sind, zeigen sie zusammen mit dem breiteren Startup-Markt einen Abwärtstrend. Als markiert Laut Bloomberg beliefen sich diese Vermögenswerte laut einer SEC-Einreichung kürzlich auf 55,58 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 85 Milliarden US-Dollar im März letzten Jahres.
Nachfolgend finden Sie Bothas Brief an die Anleger, der heute Morgen verschickt wurde:
Mit diesem Schreiben möchten wir Sie darüber informieren, dass Michael Moritz Sequoia Capital nach fast 38 Jahren bei der Partnerschaft mit Wirkung zum 19. Juli 2023 verlassen wird. Wir sind Michael für alle Beiträge sehr dankbar. Er trug dazu bei, Sequoia als eine der führenden Technologie-Investmentgruppen der Welt zu etablieren, sowohl als Leiter des Unternehmens zwei Jahrzehnte lang als auch durch seine Vertretung der Partnerschaft in Unternehmen wie Yahoo!, PayPal, Google, Zappos, Instacart, Stripe und Klarna, um nur einige zu nennen.
Michael beabsichtigt, seine Beratungsbeziehung mit Sequoia Heritage zu vertiefen, einem unabhängigen Unternehmen, bei dem er seit 2010 Gründungs-Kommanditist und Vorstandsmitglied ist. Sequoia Heritage ist heute ein globaler Fonds im Wert von 15 Milliarden US-Dollar mit Investitionen in ein diversifiziertes Spektrum von Vermögenswerten und Partnerschaften und beherbergt einen großen Teil des Vermögens von Crankstart, der Familienstiftung von Michael und seiner Frau Harriet Heyman, sowie Investitionen von vielen anderen Mitgliedern der größeren Sequoia-Gemeinschaft.
Michael hat vor mehr als einem Jahrzehnt die tägliche Leitung von Sequoia aufgegeben, steht der Partnerschaft aber seitdem mit Rat und Tat zur Seite.
Michael wird weiterhin die Interessen von Sequoia in einer Handvoll Unternehmen vertreten, zu denen wir alle langjährige Beziehungen zu Gründern und CEOs pflegen. Im Laufe der Zeit werden wir mit Portfoliounternehmen zusammenarbeiten, um die derzeit von Michael besetzten Vorstandssitze bei Sequoia reibungslos zu übertragen.
Ohne Michael wäre Sequoia Capital nicht das, was es heute ist. Persönlich hat er meine Karriere geprägt, indem er meine Chance als CFO von PayPal wahrnahm und mich dann 2003 zu Sequoia rekrutierte. Er war und bleibt ein Mentor und eine Inspiration für mich und unzählige andere.
Am besten,
Roelof im Namen des Team Sequoia