Macquarie senkte sein 12-Monats-Kursziel für One97 Communications, die Muttergesellschaft des digitalen Zahlungsunternehmens Paytm, drastisch und verwies auf das Risiko, dass Kunden infolgedessen die Plattform verlassen verschärfte behördliche Kontrolle. Macquarie, das vor der Börsennotierung bekanntermaßen den Einbruch bei Paytm vorhergesagt hatte, senkte sein Ziel auf 275 Rupien (57,7 % weniger als sein vorheriges Ziel von 650 Rupien), das brutalste aller großen Maklerunternehmen.
Paytm, das am Dienstagmorgen um mehr als 4 % auf 403 Rupien (4,86 US-Dollar) fiel, leidet unter dem Vorgehen der indischen Zentralbank. Die Reserve Bank of India ordnete Paytm Ende letzten Monats an, den Betrieb der Paytm Payments Bank, einer Tochtergesellschaft von Paytm, die alle ihre Transaktionen abwickelt, nahezu einzustellen.
Die von Suresh Ganpathy geleitete Analystengruppe schrieb am Dienstag in einer Mitteilung, dass sie davon ausgeht, dass Paytm einen starken Umsatzrückgang verzeichnen wird und dass das Durchgreifen der Regulierungsbehörden ein „ernsthaftes Risiko einer Abwanderung von Kunden“ darstellt.
Bei einem Kursziel von 275 Rupien würde Paytm einen Wert von rund 2,1 Milliarden US-Dollar haben, was einen starken Rückgang gegenüber der höchsten Marktkapitalisierung von fast 20 Milliarden US-Dollar Ende 2021 darstellt. Paytm verfügte Ende Dezember über einen Barbestand von 1,072 Milliarden US-Dollar.
„Wir haben die Einnahmen stark gekürzt, da wir sowohl die Einnahmen aus dem Zahlungsverkehr als auch aus dem Vertriebsgeschäft reduziert haben (60-65 % gegenüber dem GJ25/26E). Das Verschieben von Zahlungsbankkunden auf andere Bankkonten oder das Verschieben zugehöriger Händlerkonten auf andere Bankkonten erfordert eine erneute Durchführung von KYC (Know Your Customer) basierend auf unseren Kanalprüfungen mit Partnern, was darauf hindeutet, dass die Migration innerhalb der RBI-Frist vom 29. Februar eine mühsame Aufgabe sein wird .“
Paytm – das den größten Teil seines Geldes mit Krediten verdient – wird wahrscheinlich auch vor der Herausforderung stehen, seine Kreditpartner zu halten, fügte Macquarie hinzu. Paytm verfügt nicht über die Lizenz, als Nichtbanken-Finanzunternehmen (NBFC) zu operieren, und fungiert als Vertriebshändler bei der Verbindung von Kreditpartnern mit Kreditnehmern.
„Unsere Kanalüberprüfungen bei einigen Kreditpartnern haben ergeben, dass sie ihre Beziehung zu Paytm überdenken, was letztendlich zu einem Rückgang der Einnahmen aus dem Kreditgeschäft führen könnte, falls Partner ihre Beziehung zu Paytm reduzieren oder beenden. AB Capital, einer der größten Kreditpartner von Paytm, hat sein BNPL-Engagement gegenüber Paytm bereits von einem Spitzenwert von 20 Mrd. Rupien auf derzeit 6 Mrd. Rupien reduziert und wird unserer Ansicht nach voraussichtlich noch weiter sinken.“
Die indische Zentralbank sagte letzte Woche, dass sie aufsichtsrechtliche Maßnahmen ergreift und Geschäftsbeschränkungen nur dann verhängt, wenn die Regeln „anhaltend nicht eingehalten“ werden. Ihr erster Kommentar nach einem Vorgehen gegen Paytm letzte Woche hat existenzielle Fragen über die Zukunft des führenden Finanzdienstleistungsunternehmens aufgeworfen.
Shaktikanta Das, der Gouverneur der Reserve Bank of India (RBI), sagte, die Zentralbank arbeite stets bilateral mit regulierten Unternehmen zusammen und dränge sie dazu, Korrekturmaßnahmen zu ergreifen. Wenn die Zentralbank Maßnahmen ergreift, „sind diese immer im Verhältnis zum Ernst der Lage“, sagte Das in einem Medienbriefing. „Als verantwortungsbewusste Regulierungsbehörde dienen alle unsere Maßnahmen dem besten Interesse der Systemstabilität und dem Schutz der Interessen von Einlegern und Kunden“, fügte er hinzu.