Wissenschaftler der Northumbria University haben eine „extreme Unterschätzung“ von Unternehmen aufgedeckt, deren CEOs offen schwul, lesbisch, transsexuell oder bisexuell sind – und sie sagen, dass dies auf Diskriminierung zurückzuführen ist.
Laut der kürzlich veröffentlichten Studie „LGBT CEOs and Stock Returns: Diagnosing Rainbow Decken und Klippen“ führen bewusste und unbewusste Vorurteile gegenüber LGBT-Führungskräften dazu, dass Börsenteilnehmer und Investoren die finanzielle Leistung und das Potenzial von LGBT-geführten Unternehmen nicht wertschätzen.
Infolgedessen werden solche Unternehmen Berichten zufolge an der Börse erheblich unterschätzt und unterbewertet. Dieser diskriminierungsbedingte Effekt führt laut Wissenschaftlern dazu, dass Aktien von Unternehmen mit LGBT-Führungskräften den Markt um 0,69 % bis 1,08 % pro Monat deutlich übertreffen – ein Ergebnis, das in der Studie zum ersten Mal aufgedeckt wurde.
Forschungsleiter Dr. Savva Shanaev – Dozent für Finanzen in der Abteilung für Rechnungswesen und Finanzmanagement der Newcastle Business School der Universität – beschreibt diese Outperformance als „verborgenes Juwel“ einer Investitionsmöglichkeit und sagt: „Das Kraftvolle daran ist, dass man sehen kann.“ eine Investition gut machen, und man kann gleichzeitig auch Gutes tun.“
„Das ist der goldene Gral des sozial verantwortlichen Investierens und man findet ihn nur sehr selten.“
Durch die Hervorhebung dieses unerforschten Aspekts der sozial verantwortlichen Investitionsbranche hoffen die Wissenschaftler, Werbung zu machen und den Marktwert von LGBT-geführten Unternehmen zu steigern, was bedeutet, dass sie in Zukunft möglicherweise leichter Finanzmittel anziehen können. Dr. Shanaev hofft, dass ein solcher „Regenbogenrausch“ letztendlich zu einer Nivellierung des Marktes und einem positiven Schritt in Richtung Gleichberechtigung und besserer Vertretung auf höchster Ebene führen würde.
Dr. Shanaev und seine Kollegen – die Master-Absolventin der Northumbria University Arina Skorochodova und der Dozent Dr. Mikhail Vasenin – konzentrierten sich auf Dutzende von LGBT-geführten Unternehmen und dokumentierten „Alphas“, ein Maß für die risikobereinigte Rendite, das Anlegern sagt, ob sich ein Vermögenswert entwickelt hat besser oder schlechter als vorhergesagt.
Dabei stellten sie fest, dass die Unternehmen den Markt deutlich übertrafen, und diese Outperformance blieb auch unter Berücksichtigung mehrerer Faktoren bestehen. In der ersten Studie dieser Art stellten die Wissenschaftler außerdem fest, dass Portfolios, die aus Aktien mit LGBT-CEOs gebildet wurden, die Marktindizes ebenfalls deutlich übertrafen.
„Nachdem wir das entdeckt hatten“, erklärt Dr. Shanaev, „verlagerten wir unseren Fokus auf die Frage, warum das geschah.“
„Wir wollten wissen, warum diese Möglichkeit, wenn sie existiert, noch nicht ausgeschöpft wurde? In der Finanzforschung ist dies eine der wichtigsten Fragen – gibt es hier wirklich ein kostenloses Mittagessen oder gibt es ein Risiko, das wir nicht haben.“ Das bedeutet, dass es nicht der Deal ist, den wir dachten?“
Nach der Durchführung robuster Ausscheidungstests kamen die Wissenschaftler zu dem Schluss, dass – im Einklang mit ähnlichen geschlechtsspezifischen Untersuchungen – die konsistente Outperformance auf eine „erhebliche“ Diskriminierung hindeutet.
Im Allgemeinen, so schlagen sie vor, sehen Investoren und Börsenteilnehmer LGBT-CEOs nicht als gleichwertig mit anderen an und unterschätzen und bewerten daher ihre Leistung. Dies trägt zu einem „Regenbogendeckeneffekt“ bei, der sich auf LGBT-Personen in der Wirtschaft auswirkt und mit der Hypothese der „gläsernen Decke“ vergleichbar ist, die eine ähnliche Diskriminierung von Frauen veranschaulicht.
Dr. Shanaev glaubt, dass ein stärkeres Bewusstsein für die Unterbewertung von LGBT-Aktien letztendlich dazu führen wird, dass der einkommenssteigernde Effekt der Diskriminierung verschwindet, wenn sich der Markt beruhigt.
„Wenn es angesichts dieser Forschung zu einem Kapitalfluss in diese Aktien kommt“, erklärt er, „werden die Werte steigen und der Diskriminierungseffekt wird irgendwann verschwinden.“
„Aber das ist keine schlechte Sache, denn letztendlich geht es darum, dem Markt zu beweisen, dass sich Unternehmen, die von der LGBT-Community geführt werden, im Wesentlichen nicht von anderen unterscheiden.“
Der vollständige Artikel kann in der Zeitschrift gelesen werden Forschung in International Business und Finance.
Mehr Informationen:
Savva Shanaev et al., LGBT-CEOs und Aktienrenditen: Diagnose von Regenbogendecken und -klippen, Forschung in International Business und Finance (2023). DOI: 10.1016/j.ribaf.2023.102063