Risikokapital ist zu einer globaleren Branche geworden, da der Technologiesektor langsam dezentralisiert wird. Im Jahr 2022 werden mehr als 50 % der Weltweit eingesetztes VC wurde in Startups außerhalb der USA investiertgeht aus Daten der National Science Foundation (NSF) hervor – ein krasser Gegensatz zu vor 20 Jahren, als fast 80 % des weltweiten Risikokapitals in US-Unternehmen flossen.
Länder wie China, Indien, Israel und Großbritannien haben diesen Wandel angeführt, aber auch kleinere Ökosysteme in Europa, Lateinamerika, Südostasien, dem Nahen Osten und Afrika leisten ihren Beitrag.
Heute sind rund 26 % der Unicorns der Welt in diesen Märkten angesiedelt, heißt es in einem Bericht von Endeavor Global. Endeavor Global arbeitet mit Gründern zusammen, um weltweit Unternehmen mit wirtschaftlicher oder sozialer Wirkung aufzubauen. Endeavor hat bisher mit mehr als 1.500 Unternehmen in über 40 Ländern zusammengearbeitet.
Endeavour-Katalysatorder Co-Investmentfonds von Endeavor Global, beherbergt über 50 solcher Unicorns (er hat in über 300 Unternehmen in 30 Ländern investiert). Dazu gehören der spanische Talentmarktplatz Jobandtalent, der mexikanische digitale Frachtspediteur Kavak, das indonesische Aquakultur-Startup eFishery, das nigerianische Fintech Flutterwave, das emiratische Buy-Now-Pay-Later-Startup Tabby und das türkische Gaming-Unternehmen Peak Games.
Investitionen, vor allem aus den USA, haben in den Hype-Jahren 2020/21 die Entstehung von Unicorns in diesen Märkten beschleunigt. Seitdem hat sich die globale Risikokapital-Investitionsaktivität jedoch verlangsamt und ist im Vergleich zum Vorjahr um 38 % zurückgegangen. Dies hat zu weniger Unicorns, einem langsameren Dealmaking-Prozess und einem Rückzug globaler Investoren aus den Schwellenländern geführt.
Dieser Rückzug und die Neubewertung in den letzten Jahren haben einige Stakeholder in diesen Ökosystemen verunsichert. Es gibt nicht nur nicht genug lokale Investoren, um große Schecks auszustellen, sondern die meisten beginnen auch, Geschäfte zaghaft und manchmal eigennützig anzugehen, so der CEO von Endeavor. Linda Rottenberg. So erlebte das afrikanische Ökosystem im Jahr 2023 einen massiven Rückzug von Investoren, wobei die Zahl der teilnehmenden Einzelinvestoren laut einer Studie von Partech um 50 % zurückging. Bericht.
In einem kürzlichen Gespräch mit Tech diskutierte Rottenberg, wie lokale Investoren ihre Beteiligung verstärken können, warum geduldiges und langfristiges Kapital in aufstrebenden Ökosystemen Vorrang haben muss und welche Rolle Endeavor und sein Co-Investmentzweig dabei spielen.
Dieses Gespräch wurde aus Gründen der Länge und Klarheit bearbeitet.
Risikokapital ist zu einer globalen Branche geworden. Das zeigt sich an den über 300 Investitionen von Endeavor, die meisten davon außerhalb der USA. Jedes sechste Unternehmen in Ihrem Portfolio ist ein Unicorn. Wie hat Endeavor das geschafft?
Ich denke, bei uns stehen die Unternehmer an erster Stelle. Wir unterstützen sie gerne, und selbst wenn nicht alle Investitionen mit einigen unserer Gründer klappen, sehen wir, wie die nächste Generation der Führungsebene die nächsten Unternehmen und Ökosysteme gründet. Das ist das Geheimnis des Silicon Valley.
Ich war mit dem CEO eines nicht mehr existierenden afrikanischen Unternehmens zusammen und er erzählte mir, wie 10 Leute ihr eigenes Unternehmen gegründet hatten. [startups]. Ich fragte einen anderen CEO, der gerade seinen Posten verlassen hatte, und er erzählte mir, dass 30 Leute dasselbe getan hatten. Das ist es, was Ökosysteme sät. Außerdem haben wir keine Angst. Egal, ob der Naira oder der Riyal an Wert verliert, wir sind auf der Unternehmerseite. Wir haben 600 Leute vor Ort und kombinieren diese Fähigkeit mit Mustererkennung und einem globalen Verständnis. Deshalb haben wir 58 Einhörner und 24 Exits.
Unser letzter Fonds war 300 Millionen Dollar groß. Nächstes Jahr werden wir Fonds V auflegen, den wir deckeln werden, da wir noch immer 2 bis 3 Millionen Dollar in unsere Startups investieren wollen. Wir schließen 96 % der Deals in unserem Netzwerk ab, da uns Unternehmer, Investoren und Ökosysteme vertrauen, weil wir eine langfristige Perspektive haben. Ich denke, das ist die Nummer eins.
Wie funktioniert der Co-Investitionsprozess mit der globalen Gemeinschaft?
Sobald Sie ein Endeavor-Unternehmer sind und diesen Auswahlprozess durchlaufen haben, bei dem Sie einstimmig von Risikokapitalgebern, Unternehmern oder Leuten ausgewählt werden müssen, die Unternehmen wie Amazon und Netflix groß gemacht haben, werden Sie ein Endeavor-Unternehmer. Sie sind also Teil dieses Peer-to-Peer-Netzwerks.
Wir helfen Ihnen bei der internationalen Expansion in einige Märkte und bei allen geschäftlichen Herausforderungen, die Sie haben. Aber auch wenn Sie etwa 5 Millionen Dollar oder mehr von einem qualifizierten institutionellen Lead einsammeln – wir haben in 5-Millionen-Dollar- und 200-Millionen-Dollar-Runden investiert –, beteiligt sich Endeavor Catalyst mit 10 % der Runde, gedeckelt auf etwa 2 Millionen Dollar.
Eine unserer größten Herausforderungen in Afrika ist es, genügend qualifizierte institutionelle Investoren für die Serien A, B und C zu finden. Ein Teil dessen, was wir versuchen, ist, das lokale Ökosystem zu stärken. Es gibt jetzt einige wirklich starke Investoren in der Startphase, und wir müssen sie weiterführen, damit wir Unterstützer in der Wachstumsphase haben. Wir versuchen auch, globale Investoren, ob aus den USA, London, Singapur, Dubai oder Saudi-Arabien, zu ermutigen, sich Gründer in Nigeria anzuschauen, damit wir eine Liste qualifizierter Leads haben, denen Endeavor Catalyst folgen kann. Es ist also eine Art Mischung. Ich sage also, wir sind geduldig, wir versuchen, das Ökosystem vor Ort aufzubauen, und wir können auch Menschen aus der ganzen Welt anziehen, die den Schwellenmärkten gegenüber vielleicht nervöser sind.
Wie werden Sie versuchen, vor Ort Ökosysteme aufzubauen und globale Investoren anzuziehen?
In Brasilien und Indonesien waren wir schon früh dabei. Dasselbe gilt für Saudi-Arabien, Spanien und einige andere Märkte wie Griechenland. Von den 40 Märkten, in denen wir aktiv sind, sind Nigeria, Ägypten und Vietnam derzeit die spannendsten Märkte in den nächsten 5 bis 10 Jahren. Das ist der nächste Schritt.
Wir versuchen, globale Investoren, die das Gefühl haben, Brasilien und Indonesien verpasst zu haben, davon zu überzeugen, dass diese Märkte als nächstes dran sind. Wir glauben, dass dies große und wichtige Märkte mit beeindruckender Größe, Ausmaß und Talent sind.
Wir versuchen also, die Anleger dazu zu bringen, die Angst vor dem Geld zu spüren, anstatt zu warten, bis es zu großen Kapitalabflüssen aus diesen Ländern kommt, was die nächsten drei bis fünf Jahre dauern wird. Deshalb wollen wir mit den lokalen Investoren zusammenarbeiten, um stärkere und unternehmerfreundlichere Bedingungen zu erreichen, was in letzter Zeit auf den afrikanischen Märkten nicht der Fall war.
Ich denke, die Investoren hier haben noch keine Abschwünge erlebt, und deshalb sind die Bedingungen in Bezug auf Liquidationspräferenzen viel härter. Jeder rekapitalisiert Unternehmen auf der ganzen Welt. Investoren in anderen Märkten tun dies, wo die Unternehmer und Teams noch Anreize haben, zu wachsen. Aber hier sieht es so aus, als würden die Investoren es tun, um sich zu schnappen, was sie wollen, was auf lange Sicht keine gute Strategie ist, weil sie dann das Unternehmen in den Ruin treiben.
Hinzu kommt, dass sich in Lateinamerika, Südostasien und dem Nahen Osten im Laufe der Zeit lokales Kapital entwickelt hat und lokale Gründer zu Geldgebern wurden – von Careem und Checkout.com bis Mercardo Libre und Loft. Man sieht also, dass Gründer zu Vollzeit-Geldgebern werden. Ich habe also das Gefühl, dass wir weltweit eine gewisse Reifung erleben, aber Afrika steckt noch in den Kinderschuhen.
Ich stimme zwar zu, dass es nicht das Ausmaß anderer Märkte erreicht, aber ich würde sagen, dass es eine Handvoll afrikanischer Gründer gibt, die jetzt Teilzeit- und Vollzeit-Geldgeber sind. Aber was globale Investoren betrifft, haben Sie erwähnt, dass Endeavor versucht, sie zurückzuholen. Wie hat sich ihr Rückzug auf den Deal-Abschluss-Prozess von Endeavor ausgewirkt?
Deshalb ist es doch großartig, dass wir das Hybridmodell haben, nicht wahr? Wir haben einen Fonds mit einem Vermögen von 500 Millionen Dollar und müssen qualifizierte institutionelle Investoren haben, die uns beim Investieren unterstützen. Wir haben fünf Investitionen in nigerianische Unternehmen getätigt. Wir hoffen, das in den nächsten Jahren verdoppeln zu können, was großartig wäre.
Aber bei Endeavor sind wir innerhalb des gemeinnützigen Ökosystems, das wir aufbauen, immer da, egal was passiert. Die Antwort lautet also, dass der Fonds nur investieren kann, wenn wir qualifizierte Investitionen haben. Wir tun also unser Bestes, um die Investoren davon zu überzeugen, dass das Talent da ist und dass jetzt ein guter Zeitpunkt ist, mit guten Preisen, und dass sie sich mehr in Richtung Profitabilität bewegen.
Der brasilianische Markt erholt sich. Und nebenbei bemerkt stehen in Brasilien nach Nubank etwa acht Unternehmen vor einem Börsengang. Nubank ist eine 10-jährige Geschichte und Brasilien hat bereits 10 Jahre in der Mache. In Nigeria und Ägypten wird es also tatsächlich passieren. Auf der anderen Seite verdoppeln wir unsere Anstrengungen und helfen Unternehmern, wir helfen ihnen, Optionen zu erkunden: Gewinn zu erzielen, Schulden aufzunehmen und, falls nötig, eine Eigenkapitallösung zu finden. Wie gesagt, ich wäre glücklicher, wenn wir mehr Investoren der Serie AC hätten, mit denen wir Gespräche über die Umstrukturierung von Geschäften führen könnten. Das tun wir in Lateinamerika und bis zu einem gewissen Grad im Nahen Osten. Hier war es schwieriger, also freuen wir uns sehr über diese neuen Seed-Investoren der Serie A, aber sie werden zwei bis drei Fonds brauchen, bevor sie anfangen, auf dem Markt aufzusteigen.
Könnte das Problem auch daran liegen, dass es in Afrika an wachstumsfähigen Startups mangelt? Derzeit sind einige auf den Kontinent fokussierte Wachstumsfonds schon recht früh dabei.
Ich denke, Tiger und SoftBank haben niemandem einen Gefallen getan mit der [very high] Bewertungen für 2021. Wir haben also auf der ganzen Welt gesehen, dass Leute eine Bewertung rekapitulieren, was normal und in Ordnung ist, solange man es so macht, dass man für die Gründer in der nächsten Phase einen gewissen Anreiz hat. Ich denke, Startups in der Wachstumsphase sind bereit, Abschläge bei der Bewertung hinzunehmen, aber es muss Sinn machen.
In guten Zeiten werden US-Investoren einsteigen, aber sie werden sich immer wieder zurückziehen. Es wird immer die Touristenhauptstadt geben, also genießen Sie die Fahrt, wenn sie da ist. Aber aufstrebende Ökosysteme müssen eine starke lokale Investorenbasis haben, insbesondere in der Wachstumsphase, damit auch dann noch Investitionen getätigt werden können, wenn die Touristen abziehen.
Was könnten lokale Investoren in Afrika Ihrer Meinung nach von ihren Kollegen in Lateinamerika, Südostasien und dem Nahen Osten lernen?
Sie sollten lernen, dass jetzt der beste Zeitpunkt zum Investieren ist. Es ist wieder Warren Buffetts Motto: „Seien Sie ängstlich, wenn andere gierig sind, und gierig, wenn andere ängstlich sind.“ Im Grunde sind jetzt alle ängstlich, also ist jetzt der beste Zeitpunkt. Glauben Sie an das Talent, glauben Sie an den Markt, insbesondere in Nigeria, und machen Sie sich einen längeren Zeithorizont klar. Es dauert 10 Jahre, um amerikanische Unternehmen wachsen zu lassen; in den Schwellenmärkten wird es 10 bis 15 Jahre dauern.
Wir haben ein Unternehmen in Mexiko, Clip, das etwa 15 Jahre nach seiner Gründung an die Börse gehen will, und die Leute sind so aufgeregt, dass das in Mexiko passiert. Es braucht Zeit. Und wenn das dann passiert, geht es los, wie wir es in Ländern wie Brasilien, Indonesien und großen Märkten gesehen haben. Investieren Sie jetzt, damit Sie später keine Angst vor dem Geld haben. Gehen Sie zu den A- und B-Aktien; da lässt sich immer noch Geld verdienen. Und VCs bei größeren Fonds sollten nicht viel in Startkapital investieren, Sie müssen das Geld arbeiten lassen. Das ist meine Meinung.
Umgekehrt: Was könnten Gründer in Afrika von anderen Schwellenmärkten lernen?
Sie sollten lernen, dass es für die Pioniere immer schwerer ist. Die erste Generation ist immer die härteste, und sie sollten stolz auf das sein, was sie tun – auch wenn derzeit nicht jedes Geschäft funktioniert, weil das Kapital fehlt oder weil sie noch am Anfang auf dem Markt sind.
Alle Ideen, die wir unterstützen, säen das Ökosystem; wir schaffen diesen Multiplikatoreffekt. Und ich denke, die Investoren müssen den Gründern etwas Nachsicht gewähren und sich gegenseitig eine Pause gönnen.