Zwei große indische Startups, Ola Electric und FirstCry, wollen mit ihren Börsengängen in diesem Monat den Appetit der Anleger auf die Probe stellen, mussten jedoch beide ihre Aktien unter ihrem vorherigen Bewertungsvorschlag ansetzen, da sie sich an die neuen Marktrealitäten gewöhnen müssen.
Ola Electric, Indiens größter Hersteller von elektrischen Zweirädern, will laut seinem Term Sheet über 730 Millionen Dollar durch den Verkauf von Aktien zu 72 bis 76 Rupien (86 bis 91 Cent) pro Aktie aufbringen. Der Preis bewertet das Unternehmen mit etwa 4 Milliarden Dollar, was 26 % unter der Bewertung von 5,4 Milliarden Dollar liegt, die es in einer Finanzierungsrunde im Oktober 2023 erzielte, und deutlich unter dem Bereich von 6,5 bis 8 Milliarden Dollar, den es ursprünglich für den Börsengang anvisiert hatte. Tatsächlich wurde Ola Electric in einer Runde im Januar 2022 selbst mit 5 Milliarden Dollar bewertet.
FirstCry, die größte E-Commerce-Plattform des Landes für Mutter- und Babyprodukte, will laut ihrem Term Sheet bis zu 501 Millionen Dollar bei einer Bewertung von 2,9 Milliarden Dollar einsammeln. Das entspricht zwar der privaten Bewertung Ende 2023, liegt aber deutlich unter der Bewertung von 4 Milliarden Dollar, die sie letztes Jahr anstrebte, und dem Preis von 6 Milliarden Dollar, den sie für 2022 anstrebte.
Die konservativere Haltung der Unternehmen spiegelt die Veränderung der Bewertungen von Start-ups wider, die sich an die öffentliche Kontrolle des Marktes anpassen. „Gründer und Vorstände mehrerer Unternehmen haben erkannt, wie wichtig es ist, sich vor Kursverlusten zu schützen und beim Börsengang Wert zu wahren“, sagte Swapnil Sheth, Direktor und Partner bei IndigoEdge, einer Investmentbank, die sich auf die Beratung von Start-ups konzentriert.
Die richtige Preisgestaltung „hilft dabei, Ankerinvestoren und langfristige Investoren am öffentlichen Markt sowie Privatkunden für den Börsengang zu gewinnen“, sagte er. Und die Gewinnung solcher Investoren wiederum erhöht die Chancen eines Unternehmens, seine Gewinne aus dem Börsengang zu steigern und gleichzeitig die Performance der Aktie nach der Notierung zu verbessern, fügte er hinzu.
Ola Electric und FirstCry sind noch nicht profitabel. Ola Electric meldete im Geschäftsjahr, das im März 2024 endete, einen Verlust von 189,2 Millionen US-Dollar bei einem Umsatz von 626,3 Millionen US-Dollar, während FirstCry im gleichen Zeitraum einen Verlust von 38,3 Millionen US-Dollar bei einem Umsatz von 774 Millionen US-Dollar verzeichnete.
Ola Electric gab am Donnerstagabend bekannt, dass es bei seinem Börsengang 319,5 Millionen US-Dollar oder rund 45 Prozent von Ankerinvestoren eingesammelt habe, darunter Investmentfonds von HDFC und SBI sowie Norges und Nomura.
Für einige Investoren werden die niedrigeren Bewertungen geringere Renditen bedeuten. Während Tiger Global und Matrix Partners von ihrer frühen Investition in Ola Electric profitieren werden, könnten neuere Geldgeber wie Alpine Opportunity Fund und Tekne Private Ventures Verluste erleiden, wenn das Unternehmen zu diesem IPO-Preis an die Börse geht. SoftBank, ein Investor in beiden Unternehmen, steht kurz davor, Geld zu verdienen: 48 % Gewinn bei Ola Electric und über 450 Millionen Dollar bei FirstCry, so eine Analyse von Tech.
Ola Electric und FirstCry folgen dem Versicherungs-Startup Go Digit an die Börse. Auch Go Digit hat seine Bewertung vor der Börsennotierung im Mai um 25 % auf 3 Milliarden Dollar gesenkt, seine Marktkapitalisierung ist seitdem jedoch auf 3,8 Milliarden Dollar gestiegen.
Die Börsengänge erfolgen, während sich indische Startups auf eine Welle von Börsengängen in den nächsten zwei Jahren vorbereiten. Technologieunternehmen, die seit 2021 im Land an die Börse gegangen sind, haben gemischte Ergebnisse gezeigt, obwohl der Benchmark-Index Sensex in drei Jahren um mehr als 50 % gestiegen ist.
„Mehrere Börsengänge der neuen Generation wurden über lange Zeiträume unter ihrem IPO-Preis gehandelt. Außerdem besteht nach Ablauf der Sperrfrist Verkaufsdruck auf die Aktie“, sagte Sheth.
Unternehmen in Indien werden in der zweiten Jahreshälfte wahrscheinlich etwa 11 Milliarden Dollar über Börsengänge und FPOs einsammeln, schrieben Analysten der Bank of America in einer aktuellen Mitteilung an Kunden. Hyundai, Ola, Swiggy und Afcons planen, im Jahr 2024 etwa 5 Milliarden Dollar einzusammeln, teilte die Bank mit.
Swiggy, das einst den Markt für Lebensmittellieferungen in Indien anführte, die Krone aber inzwischen an den Konkurrenten Zomato verloren hat, hat ebenfalls einen Börsengang beantragt. Eine Investmentbank bot an, Anteile an Swiggy zu einer Bewertung von 10 Milliarden Dollar zu verkaufen, als Zomatos Marktkapitalisierung bei 18 Milliarden Dollar lag, wie aus einer Notiz hervorgeht, die Tech vorliegt. Swiggy wurde zuletzt im Januar 2022 mit einer Bewertung von 10,7 Milliarden Dollar gehandelt.
„Im Gegensatz zum Branchenjargon halte ich es für eine Fehlbezeichnung, einen Börsengang als ‚Exit-Event‘ zu bezeichnen. Ich glaube, ein Börsengang ist kein Exit, sondern der Beginn einer Reise, die ein weiteres Jahrzehnt oder länger dauern wird, zumindest für die Gründer/Initiatoren. Sie müssen den Investoren am öffentlichen Markt, die das Unternehmen jedes Quartal verfolgen und Wachstum und Rentabilität noch genauer unter die Lupe nehmen werden, eine noch größere Vision und Wachstumsstrategie präsentieren“, sagte Sheth.