Ibotta reichte selbstbewusst eine ein S-1-Einreichung mit der SEC am 22. März mit der Absicht, seine Aktien an der New Yorker Börse zu notieren. Das 13 Jahre alte Cashback-Startup will sein öffentliches Debüt geben, nachdem es im Jahr 2023 profitabel geworden ist und ein beeindruckendes Umsatzwachstum verzeichnet hat.
Das Unternehmen meldete im Jahr 2023 einen Umsatz von 320 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 52 % gegenüber 2022, als es einen Umsatz von 210 Millionen US-Dollar erzielte. Der Bruttogewinn von Ibotta stieg von 2022, 164,5 Millionen US-Dollar, bis 2023, 276 Millionen US-Dollar, um 68 %.
Das in Denver ansässige Unternehmen startete als App für Verbraucher, mit denen sie über die Markenpartnerschaften von Ibotta Geld für ihre Einkäufe zurückerhalten konnten. Seitdem hat das Unternehmen seine Tätigkeit auf die Entwicklung von Back-End-Software für Prämienprogramme für Unternehmenskunden wie Exxon, Shell und Walmart ausgeweitet.
Ibottas Einstieg in den B2B2C-Bereich – der Verkauf an Unternehmen, die diese Produkte dann für den Verkauf an Verbraucher verwenden – ist wahrscheinlich ein Hauptgrund dafür, dass Anleger an diesem Börsengang interessiert sein könnten, sagt Nicholas Smith, leitender Aktienanalyst bei Renaissance Capital, einem Forschungsunternehmen mit Schwerpunkt auf Pre-IPO- und IPO-fokussierte ETFs. Auch der Verkauf an Unternehmen spielte wahrscheinlich eine große Rolle bei den jüngsten finanziellen Gewinnen von Ibotta.
„Die Tatsache, dass [Ibotta] ist mit Walmart eher zu einem Unternehmenssoftware-Unternehmen geworden, das im Grunde das Back-End für sein Walmart-Bargeldprämienprogramm darstellt, was ihm mehr Glaubwürdigkeit verleiht“, sagte Smith. „[Compared to] „Hey, wir haben diese App und wir müssen die Anzahl der Nutzer steigern und diesen Weg weitergehen.“
Das Unternehmen begann bereits im Jahr 2020 mit dem Aufbau seines Unternehmensprogramms, bekannt als Ibotta Performance Network (IPN). Die Partnerschaft mit Walmart begann ebenfalls im Jahr 2020, weitete jedoch im Jahr 2022 ihre IPN-Partnerschaft mit dem Einzelhandelsriesen aus. Laut S-1 handelt es sich um diese Partnerschaft spielt eine große Rolle bei der Umsatzsteigerung von Ibotta.
„Unser Umsatzwachstum hat sich durch die Aufnahme neuer Verlage in das IPN deutlich beschleunigt“, so die S-1. „In jüngster Zeit hat die Einführung unserer Angebote auf dem digitalen Angebot von Walmart ein größeres Publikum angezogen, was wiederum zu höheren Ausgaben von CPG-Marken und einer größeren Anzahl eingelöster Angebote geführt hat. Diese Entwicklungen haben unsere Größe, unser Wachstum und unsere Rentabilität gesteigert.“
Um den Kommentar von Ibotta ins rechte Licht zu rücken: Von 2022 bis 2023 ist sein Direktkundengeschäft um 19 % gewachsen, ein respektabler Betrag. Im Gegensatz dazu wuchs das Unternehmensgeschäft des Unternehmens („Einnahmen von Drittverlegern“ in der Einreichung) im gleichen Zeitraum um 711 % und wuchs in einem einzigen Jahr von knapp 10 Millionen US-Dollar auf knapp über 80 Millionen US-Dollar. Dieses Wachstum und eine daraus resultierende Verbesserung seiner Bruttomargen – von 78 % im Jahr 2022 auf rund 86 % im Jahr 2023 – halfen dem Unternehmen, von anhaltenden Nettoverlusten zu einer konstanten Rentabilität zu gelangen.
Vierteljährliche Daten von Ibotta unterstreichen, wie schnell sich das Unternehmen zu einem profitablen Unternehmen entwickelt hat. Von Q1 2022 bis Q1 2023 verzeichnete das Unternehmen regelmäßige, abnehmende Nettoverluste. Im ersten Quartal 2022 verzeichnete das Unternehmen einen negativen Nettogewinn von 22,9 Millionen US-Dollar, der ein Jahr später auf 4,3 Millionen US-Dollar zurückging. Ab dem zweiten Quartal 2023 begann das Unternehmen dann, regelmäßige Gewinne zu erwirtschaften, die bis zum letzten Quartal des vergangenen Jahres auf 18,6 Millionen US-Dollar anstiegen.
Schnelles Umsatzwachstum, eine wachsende sekundäre Umsatzlinie, verbesserte Umsatzqualität und GAAP-Gewinne – all das führte dazu, dass Ibotta seine Aktien an die Börse brachte. Wenn es trotz dieser Unterstützungsmerkmale ins Stolpern gerät, könnten risikokapitalfinanzierte Start-ups in der Spätphase sein Debüt als warnendes Beispiel betrachten.
Es besteht jedoch Grund zu der Annahme, dass das Wachstum anhalten wird. Das Unternehmen hat IPN-Partnerschaften mit Family Dollar, Kroger, Exxon und Shell unterzeichnet, was eine breite Unternehmensnachfrage impliziert, auch wenn das Ausmaß dieser Beziehungen im Vergleich zu Ibottas Partnerschaft mit Walmart weniger klar ist. Die S-1 stellte nicht klar, wie lange die Partnerschaft zwischen Ibotta und Walmart läuft, erwähnte jedoch, dass eine Beendigung der Beziehung durch den Einzelhändler erhebliche Auswirkungen auf das Geschäft von Ibotta hätte.
Die größte Frage, die bleibt, ist, wie Ibotta seine Aktien bewerten wird. Während sich das Unternehmen wahrscheinlich dafür entschieden hat, seine Absicht jetzt einzureichen – es hatte ursprünglich bereits im November Banker eingestellt –, um an der jüngsten Welle erfolgreicher Börsengänge von Astera Labs und Reddit teilzunehmen, unterscheidet sich Ibotta stark von diesen beiden Unternehmen.
Laut sekundären Datenplattformen hat Ibotta, wenn überhaupt, nur sehr wenig sekundäre Aktivitäten gesehen, was es schwierig macht, abzuschätzen, wie Investoren das Startup derzeit bewerten. Smith sagte, die Preisgestaltung könne in verschiedene Richtungen gehen, wenn man bedenke, dass das Unternehmen über mehrere Einnahmequellen verfüge, die traditionell ganz unterschiedlich bewertet würden.
„Es ist schwer, weil es keinen perfekten Wettkampf gibt“, sagte Smith. „Es ist ein bisschen wie ein Adtech-Unternehmen, vielleicht wird es noch mehr [into] Unternehmenssoftware. [If it’s] Wenn man es wirklich aus technischer Sicht betrachtet, wird es wahrscheinlich einen hohen Multiplikator geben, wenn es sich eher um Adtech oder sogar um Verbraucher handelt, könnte es niedriger sein.“
Smith fügte hinzu, dass, wenn Anleger es eher als Werbe- oder Marketingunternehmen einstufen, der Preis möglicherweise ähnlich hoch sein könnte wie der Preis von Klaviyo, dem Unternehmen für digitales Marketing, im letzten Herbst. Der Preis für Klaviyo lag bei 31 US-Dollar pro Aktie, 1 US-Dollar über dem Ziel von 30 US-Dollar, was dem Unternehmen eine Bewertung von 9,2 Milliarden US-Dollar bescherte, was nur um Haaresbreite unter der vorherigen Bewertung in der Vorwahlrunde von 9,5 Milliarden US-Dollar liegt. Das Unternehmen hat derzeit eine Marktkapitalisierung von 6,8 Milliarden US-Dollar.
Ibotta hat etwas mehr als 90 Millionen US-Dollar an Risikokapital von Fonds wie GGV Capital, Great Oak Ventures und Teamworth Ventures sowie einer Reihe von Angel-Investoren eingesammelt, darunter Thomas Jermoluk und Jim Clark, die Mitbegründer von Beyond Identity . Der Wert des Unternehmens betrug zuletzt 1,08 Milliarden US-Dollar.