In den letzten zehn Jahren wurde die einst Clubby-Welt der Startup-Investitionen durch eine Reihe von Innovationen weit aufgerissen, darunter Special Purpose Vehicles (SPVs), bei denen es sich im Wesentlichen um Pop-up-Venture-Fonds handelt, die schnell mit Geldern von allen zusammenkommen Arten von akkreditierten Investoren – von Institutionen über VCs bis hin zu Zahnärzten –, um eine Beteiligung an einem einzelnen Unternehmen in Privatbesitz zu erwerben.
Doch während der Markt sauer geworden ist, lernen viele Anleger auf die harte Tour, dass SPVs kompliziert, teuer und nicht der sichere Weg zum Reichtum sind, der sie einst zu sein schienen. Tatsächlich wurden einige, die mit der Zusammenstellung dieser SPVs begannen, von einer beliebten SPV-Verwaltungsplattform einfach im Stich gelassen, Versicherndie Ende November etwas abrupt verkündete, dass es so ist Herunterfahren und dass seine Kunden bis Ende des Jahres ein neues Zuhause für ihre Gelder finden müssen.
Der Umzug hat viele verwirrt und wütend gemacht. Sagt Eric Bahn, Mitbegründer der Seed-Stage-Firma Hustle-Fonds, die sich vor fünf Jahren an Assure wandte, um einige SPVs zu gründen: „Wir waren dort einige Zeit sehr unzufrieden; Die Software fühlte sich ruckelig an. Aber zu erfahren, dass Assure kurz vor Thanksgiving geschlossen wird – es ist der schlechteste Zeitpunkt, der möglich ist. Wenn man sich auf die Suche nach einem neuen Anbieter begibt, will man das nicht am Ende des Jahres tun.“
Die Abschaltung kostet Assure-Kunden auch Geld zu einer Zeit, in der viele bereits die Prise eines wirtschaftlichen Abschwungs spüren. Eric Seufurt, alleiniger persönlich haftender Gesellschafter der Herakles Hauptstadt, ein in Austin ansässiger Pre-Seed-Stage-Fonds, der 10 Millionen US-Dollar verwaltet, sagt, dass er wie andere Assure-Kunden dem Outfit 8.000 US-Dollar pro SPV gezahlt hat, das es in seinem Namen verwaltet hat, um das Fahrzeug während seiner Lebensdauer zu warten. „Es war eine einmalige Gebühr für sie, all die Steuern und all das zu erledigen.“
Als Assure jedoch sagte, dass es heruntergefahren werde, fügte es hinzu, dass es diese Wartungsgebühren nicht zurückerstatten würde, unabhängig davon, ob es sein Versprechen nicht einhielt. „Das bedeutet, dass wir einem anderen Anbieter eine weitere Gebühr zahlen müssen“, sagt Seufurt, und obwohl die Investoren in jedem SPV dazu beigetragen haben, die anfänglichen Kosten zu decken, „ist es nicht so, dass ich mich an die Investoren wenden und sie erneut zahlen lassen werde“, fügt er hinzu . „Für mich sind das Zehntausende von Dollar, die unerwartet aus meiner Tasche kommen.“
Wir haben Assure in den letzten Tagen um einen Kommentar gebeten und keine Antwort erhalten. Wir haben uns auch an Jason Calacanis gewandt, einen Investor, der ein SPV gegründet hat, um in Assure zu investieren, und dann seine Dienstleistungen auf seinem „Diese Woche in Startups“ Podcast. Als Antwort auf unsere Bitte um Hilfe antwortete Calacanis per E-Mail: „Fühlen Sie sich frei, mich auf Twitter zu fragen.“
Basierend auf Gesprächen, die wir mit Bahn, Seufurt und zahlreichen anderen Assure-Kunden geführt haben, die mit uns über Hintergründe gesprochen haben, war das Angebot von Assure nie die anspruchsvolle Option. Der Vorteil, den das 10 Jahre alte Unternehmen aus Salt Lake City bot, war sein wettbewerbsfähiger Preis. Während einige Kunden 8.000 US-Dollar pro SPV bezahlten, sagten andere, dass sie sogar noch weniger für die Verwaltung ihrer SPVs durch Assure bezahlt haben, darunter in einigen Fällen 2.000 und 3.000 US-Dollar pro SPV.
Verglichen mit AngelListdie Investitionsplattform, die zur Popularisierung von SPV-Investitionen beigetragen hat und die eine Einrichtungsgebühr von 8.000 USD zuzüglich der Kosten für Add-Ons erhebt, darunter 4.000 USD für Folgeinvestitionen, 1.000 USD für internationale Investitionen, 2.000 USD für Kryptoinvestitionen mit Token und 10.000 USD zu verwalten In den Jahresabschlüssen des SPV erschien Assure einigen wie ein Schnäppchen.
Da Assure im Voraus nicht mehr verlangte, verließ sich das Unternehmen leider auf einen stetigen Strom neuer Kunden, um alle Betriebskosten zu decken; Als sich der Markt drehte und die Anleger ihren Appetit auf SPVs verloren, verlangsamten sich diese neuen Kunden zu einem Rinnsal, was zur Schließung von Assure führte. Ein Fondsmanager, der keine Zuschreibung verlangt, sagt über seine Erfahrung mit Assure, das Dutzende von SPVs für sein Unternehmen verwaltete: „So viel Assure auch über seine Produkte sprach, es war ein Dienstleistungsunternehmen, das ständig neue Kunden gewinnen musste [employees]. Als sich der Markt verlangsamte und er mit einer Abwanderung konfrontiert war“, tötete ihn dieser Umsatzausfall.
Nicht, dass irgendjemand Mitleid mit Assure oder seinem Gründer und CEO Jeremy Neilson hätte, der zuvor Managing Director beim Utah Fund of Funds, dem Private-Equity-Programm des Bundesstaates Utah, war. (Auf Twitter haben Assure-Kunden unterschiedlich entlüftet über die Bildung einer Sammelklage und ihren Wunsch, Neilson hinter Gittern zu sehen.)
Wie Bahn feststellt, gab es keine Entschuldigung von Neilson oder eine Erklärung dafür, was passiert ist. Für die SPV-Manager, die eine andere Plattform oder einen anderen Steuerdienst finden müssen, um mit ihren jetzt aufgegebenen Fahrzeugen zu helfen, bot Assure „keinen echten Migrationspfad. ‚Du wirst es herausfinden‘ war die Botschaft von Assure“, sagt er.
Das ist anscheinend keine Übertreibung. Assures überraschende November-Ankündigung kam nur mit einer 30-minütigen Länge vorab aufgezeichnetes Video in der Neilson rundheraus berichtet: „Dies ist eine Assure-Übergangspräsentation. Wie Sie gehört haben, wird Assure heruntergefahren. Assure wird Ihnen alle Gelder Ihrer SPVs zurückgeben. Diese Dinge werden Ihnen also zurückgegeben. Sie werden jetzt das Eigentum haben. Sie sind jetzt für die Wartung verantwortlich und sind für Steuern und alle Aktivitäten nach dem Abschluss verantwortlich . . . Natürlich können Sie einen Drittanbieter finden, der Sie unterstützt. . .“
Auch bei Assure haben nicht alle ihr Geld verdient. Seufurt sagt, dass eines seiner SPVs im Oktober eine Rendite für Investoren erzielte, aber während Assure Schecks an zwei Drittel der Personen ausstellte, die Kapital in das SPV einbrachten, stellte Assure danach die Überweisung von Geldern ein und reagierte überhaupt nicht mehr auf Seufurt, bis er es diese Woche erwähnte dass er mit Tech sprach.
Nachdem er Assure eine „bittende E-Mail geschickt hatte, um sie zu bitten, die Ausschüttungen für das ausgetretene SPV abzuschließen, haben sie sich bereit erklärt, dies zu tun“, sagt er, obwohl dieses Schreiben noch nicht erfolgt ist, dass kein Geld überwiesen wurde.
Unterdessen könnte Neilsons Timing kaum schlechter sein. Obwohl einige neuere Plattformen ihre Bereitschaft ankündigen, einige dieser verwaisten SPVs an Bord zu bringen – Vauban, eine kürzlich von Carta übernommene Online-Investitionsplattform, hat ihre Dienstleistungen stark beworben; Assure wies derweil Kunden auf die im Entstehen begriffene Privatmarktplattform hin Zuweisungen — Andere Anbieter „sind nicht begeistert, mit Ihnen zu sprechen“, sagt Bahn, weil sie „bereits Steuer- und Prüfungsarbeiten für Q1 erledigen“.
Sie wollen auch kein unnötiges Risiko eingehen.
Insbesondere die Bahn konnte sich an AngelList wenden, aber das Unternehmen weist viele andere Manager zu seiner eigenen Sicherheit ab, erklärt Avlok Kohli, CEO von AngelList Venture. „Wir haben uns davor zurückgehalten, jeden Kunden pauschal zu übernehmen, gerade weil wir uns sehr bewusst sind, welche Arten von Kunden und Produkten wir unterstützen möchten, und unserer Ansicht nach gibt es einige unbekannte Unbekannte, wenn man Produkte von einem anderen Anbieter übernimmt.“
Leider bleiben dadurch viele SPV-Manager ohne viele gute Optionen, während sie gleichzeitig schnell handeln müssen.
Jason Burke, der in Boston ansässige Gründer und CEO einer Softwareplattform namens Alle Bühne der Assure bezahlte, um mehr als 30 SPVs in seinem Namen zu verwalten, gehört zu denen, die noch immer über seine Optionen nachdenken. Was er sicher weiß, ist, dass er nichts tun kann. „Ich denke, wir werden einige finden, die sich eine Augenbinde anlegen und das vorerst einfach ignorieren, aber die Leute werden es bereuen, das zu tun“, sagt Burke. „Die Regierung, die IRS, wird dieses Zeug nicht ignorieren. Die Leute investieren Geld in diese SPVs und wollen eine Rendite oder die Möglichkeit, Verluste abzuschreiben, also fällt es der Syndikatsgruppe zu, einen Weg zu finden.“
Ähnliches hört Seufurt auch von anderen frustrierten Kunden von Assure; Er hat vor einigen Wochen eine Slack-Gruppe für sie gegründet, die jetzt 35 Mitglieder zählt. Trotzdem ist es Mitte Dezember und Seufurt, der neben der Verwaltung eines Venture-Fonds auch publiziert Mobile-Dev-Memoein Handelsblog für mobile Werbung, versucht selbst immer noch, einen Plan für seine SPVs auszuarbeiten, während er seine anderen Verantwortlichkeiten unter einen Hut bringt.
Es gibt „eine Menge anderer Unternehmen, die um dieses Geschäft wetteifern, eine Reihe von Startups, die diesem Raum nachjagen“, beobachtet er. Aber er fragt sich, ob sie wie Assure wirklich wissen, was sie tun. „Woher weiß ich, dass ich das in ein paar Jahren nicht noch einmal machen muss?“, sagt Seufurt.