Untersuchungen von Dr. Valeriya Vitkova, Dozentin für Unternehmensfinanzierung an der Bayes Business School (ehemals Cass), haben ergeben, dass bei Fusions- und Übernahmegeschäften (M&A), an denen Zielfirmen mit größerer Geschlechtervielfalt im Vorstand beteiligt sind, weniger Informationen vor der Übernahme durchsickern als bei solchen männerdominierte Führung.
Deal-Leaks entstehen durch die Weitergabe von Insiderinformationen vor der Bekanntgabe eines Angebots – was oft zu hektischen Handelsaktivitäten sowohl mit den Aktien des Käufers als auch des Zielunternehmens führt – mit der Absicht, von höheren Angebotsprämien zu profitieren. Sie werden oft in einem negativen Licht gesehen, da sie mit Marktmissbrauch und Fehlverhalten in Verbindung gebracht werden. Sie sind aber auch oft eine Taktik von Zielunternehmen, um Konkurrenzinteresse, höhere Kaufpreise und schnellere Transaktionen mit weniger Sorgfalt zu wecken.
Die von SS&C Intralinks gesponserte Studie ist die erste, die den Einfluss der Geschlechtervielfalt auf die Wahrscheinlichkeit von Deal-Leaks zeigt und baut auf Dr. Vitkovas früherer Arbeit zu diesem Thema auf, die zeigt, dass von Frauen geführte Unternehmen höhere Abschlussquoten bei Deals erzielten als geführte Unternehmen von Männern während der COVID-19-Pandemie.
Zu den wichtigsten Erkenntnissen gehören:
Für die Untersuchung wurde eine Stichprobe von 12.747 Transaktionen verwendet, die seit dem 1. Januar 2009 angekündigt wurden und aus der SDC Platinum-Datenbank von Refinitiv stammen.
Dr. Vitkova sagte, die Studie unterstreiche die Vorteile der Geschlechtervielfalt in Vorstandsgremien bei der Geschäftsabwicklung und unterstütze die Argumente für eine stärkere Vertretung von Frauen auf Vorstandsebene.
„Unsere Analyse ergänzt eine wachsende Zahl an Literatur, die untersucht, ob Unternehmensergebnisse durch das Vorhandensein einer größeren Diversität in der Führung positiv beeinflusst werden“, sagte sie.
„Frühere Untersuchungen deuten darauf hin, dass Frauen stakeholderorientierter und vorsichtiger sind als Männer, während die Vielfalt in den Vorstandsetagen die kreativen und innovativen Fähigkeiten eines Unternehmens steigert. Es wird auch allgemein berichtet, dass die Wahrscheinlichkeit von Fehlverhalten geringer ist, wenn der Anteil weiblicher Vorstandsmitglieder höher ist.“ „
„Im Kontext von M&A sind Deal-Leaks keine Seltenheit und sicherlich nicht immer beabsichtigt, aber ihre Präsenz untergräbt das Vertrauen und die Glaubwürdigkeit des Marktes.“
Dr. Vitkova kommentierte die Frage, wie sich beide Vertragsparteien besser vor der Bedrohung durch durchgesickerte Informationen schützen können, die externe Parteien alarmieren und den Preis, den ein Käufer zahlen muss, in die Höhe treiben können, und sagte, dass auf Vorstandsebene mehr Sorgfalt und Compliance erforderlich seien.
„Das Management von M&A-Lecks beginnt damit, dass an der Spitze, direkt im Führungsteam, der Ton vorgegeben wird“, fügte sie hinzu.
„Eine größere Geschlechterdiversität in leitenden Führungspositionen kann ein Schritt in diese Richtung sein, es können aber auch andere Maßnahmen ergriffen werden. Dazu gehört mehr Sorgfalt bei der Ausarbeitung von Geheimhaltungsvereinbarungen (NDAs) und anderen vertraglichen Vereinbarungen zwischen Ziel, Erwerber, und Dritte.“
„Die Einführung von Strafklauseln, die Verhängung von Sanktionen auf Beratergebühren und die Aufnahme von Klauseln über niedrigere Kaufpreise in die Vertragsbedingungen für Transaktionen können ebenfalls zur Abschreckung von Lecks eingesetzt werden.“