Forscher untersucht Betrugsabschreckung in wenig untersuchten Märkten

Jianning Huang, Assistenzprofessor für Finanzen an der Asper School of Business, hat einen veröffentlicht Papier In Rückblick auf Buchhaltungsstudiengemeinsam mit Richard A. Cazier und Fuzhao Zhou verfasst, untersucht, wie sich Regulierung auf die Betrugshäufigkeit an außerbörslichen (OTC) Aktienmärkten auswirkt.

Während die meisten Aktien an großen Börsen wie der Nasdaq oder der New York Stock Exchange gehandelt werden, sind OTC-Unternehmen an diesen Börsen nicht notiert. Obwohl er außerhalb der großen Börsen existiert, ist der OTC-Markt riesig, mit einem täglichen Dollarvolumen von 1,5 Milliarden US-Dollar (Stand: 7. November 2023).

Huang erklärt, warum diese großen OTC-Märkte besonders anfällig für Betrug sein können.

Auch die Aktienkurse vieler OTC-Unternehmen schwanken stärker als börsengehandelte Aktien. Die Anfälligkeit von OTC-Aktien gegenüber großen Preisschwankungen und die geringe Offenlegung durch Unternehmen können OTC-Unternehmen anfällig für Betrug machen und zusätzliche Herausforderungen für Regulierungsbehörden, Forscher und Privatanleger darstellen.

In ihrem Artikel bewerten Huang und Co-Autoren die Auswirkungen der Operation Shell-Expel, einer Initiative der Securities and Exchange Commission (SEC) im Jahr 2012 zur Reduzierung von Betrug am OTC-Markt. Die Initiative zielte auf scheinbar ruhende Unternehmen ab und stellte proaktiv ihren Betrieb ein, bis sie ihre Legitimität nachweisen konnten.

Trotz der Kritik anderer an der Operation Shell-Expel und Zweifeln an ihrer Wirksamkeit stellten Huang und Co-Autoren die Hypothese auf, dass die Initiative den Betrug insgesamt erfolgreich reduzieren kann.

„Zuerst haben wir uns die Auswirkungen auf die Unternehmen angesehen, die suspendiert wurden“, erklärt er. „Wir haben uns dann andere Firmen angesehen, deren Hauptsitz sich im selben Bundesstaat befindet wie die suspendierten Firmen. Wir haben festgestellt, dass der Betrug auf Bundesstaatsebene insgesamt zurückgegangen ist, wenn verdächtige Firmen proaktiv suspendiert wurden.“

Mit anderen Worten: Die Regulierung eines Unternehmens „schwappt über“, um Betrug zwischen Unternehmen im selben Staat zu reduzieren.

Huangs Forschung richtet sich an eine wachsende Gruppe von Privatanlegern, die früher in die Märkte einsteigen und sich mehr als je zuvor engagieren. Durch seine Arbeit trägt er zu einem besseren Marktumfeld bei, das es einzelnen Anlegern ermöglicht, fundierte Investitionen im OTC-Markt zu tätigen, und es den politischen Entscheidungsträgern ermöglicht, ein Gleichgewicht zwischen Betrugsbekämpfung und Wachstumsförderung zu finden.