Altimeter Capital Stuhl und CEO Brad Gerstner schrieb einen offenen Brief an Meta CEO Mark Zuckerberg Hervorhebung der Notwendigkeit einer Rationalisierung durch Abbau von Arbeitsplätzen und Kapitalausgaben. Altimeter erwähnte, dass der jährliche freie Cashflow auf 40 Milliarden US-Dollar verdoppelt werden kann, wenn der Personalbestand um mindestens 20 % reduziert, die Investitionsausgaben um mindestens 5 Milliarden US-Dollar auf 25 Milliarden US-Dollar pro Jahr gekürzt und die jährlichen Investitionen in das Metaverse auf 5 Milliarden US-Dollar begrenzt werden derzeit 10 Milliarden Dollar.
Lesen Sie hier den vollständigen offenen Brief
Lieber Mark,
Wie Sie wissen, sind wir langfristige Aktionäre. Trotz öffentlicher Skepsis – zuweilen berechtigt – haben wir die Strategie des Unternehmens unterstützt, kontinuierlich in eine produktorientierte Zukunft und seine Mission zu investieren, die Welt offener und vernetzter zu machen. Darüber hinaus bin ich ein starker Befürworter von gründergeführten Unternehmen, insbesondere wenn sie Ihre Erfolgsbilanz haben, in die Zukunft zu sehen.
Also, mit einigem Zögern, aber großer Überzeugung, teile ich einen offenen Brief, in dem ich Meta nachdrücklich ermutige, seinen Weg nach vorne zu rationalisieren und zu fokussieren. Wie viele andere Unternehmen in einer Nulltarif-Welt ist auch Meta in das Land der Exzesse abgedriftet – zu viele Leute, zu viele Ideen, zu wenig Dringlichkeit. Dieser Mangel an Konzentration und Fitness wird verdeckt, wenn das Wachstum einfach ist, aber tödlich, wenn das Wachstum verlangsamt und sich die Technologie ändert.
Zur gleichen Zeit, als Meta die Ausgaben erhöht hat, haben Sie das Vertrauen der Investoren verloren. Die gängige Meinung – Presse und Investor – ist, dass das Kerngeschäft im vergangenen Herbst an eine Wand gefahren ist. Infolgedessen drehte das Team das Unternehmen hastig in Richtung Metaverse – einschließlich einer überraschenden Umbenennung des Unternehmens in Meta. Schlimmer noch, diese Skepsis schien sich durch einen fast sofortigen und beträchtlichen Ausfall der Finanzergebnisse und eine anhaltende Underperformance im Jahr 2022 zu bestätigen.
Die Fakten sind erschreckend. In den letzten 18 Monaten ist die Meta-Aktie um 55 % gefallen (im Vergleich zu durchschnittlich 19 % bei ihren Big-Tech-Konkurrenten). Ihr KGV ist von 23x auf 12x gefallen und wird jetzt mit weniger als der Hälfte des durchschnittlichen KGV Ihrer Mitbewerber gehandelt. Und vor allem spiegelt dieser Kursrückgang das verlorene Vertrauen in das Unternehmen wider, nicht nur die schlechte Stimmung am Markt.
Der Silberstreif am Horizont ist, dass diese populäre Erzählung im Gegensatz zu vielen Unternehmen die Wahrheit verschleiert. Das Kerngeschäft von Meta ist eines der größten und profitabelsten der Welt mit einem Betriebsgewinn von über 45 Milliarden US-Dollar allein im letzten Jahr. Darüber hinaus verfügt Meta über branchenführende Fähigkeiten in wichtigen Zukunftstechnologien wie künstliche Intelligenz und immersives 3D, die dazu beitragen werden, neue Produkte und zukünftiges Wachstum voranzutreiben. Und Meta verfügt sicherlich über reichlich finanzielle Ressourcen, um zu investieren und / oder an die Aktionäre zurückzuzahlen.
Aber Meta muss sein Mojo zurückbekommen. Meta muss das Vertrauen bei Investoren, Mitarbeitern und der Tech-Community wieder aufbauen, um die besten Leute der Welt anzuziehen, zu inspirieren und zu halten. Kurz gesagt, Meta muss fit und konzentriert werden.
Um dieses Ziel zu erreichen, empfehlen wir einen dreistufigen Plan, der den FCF auf 40 Milliarden US-Dollar pro Jahr verdoppelt und die Teams und Investitionen des Unternehmens fokussiert:
Reduzierung der Personalausgaben um mindestens 20 %;
Reduzierung der jährlichen Investitionen um mindestens 5 Mrd. USD von 30 Mrd. USD auf 25 Mrd. USD; und
Begrenzen Sie die Investition in Metaverse/Reality Labs auf nicht mehr als 5 Mrd. USD pro Jahr.
Fit werden – Reduzierung der Mitarbeiterzahl / Kostenkontrolle
Die letzten 10 Jahre waren eine einzigartige Zeit in der Technik und für Meta. Die schnelle Einführung mobiler Geräte half Marktführern, die S-Kurve mit erstaunlichen Wachstumsraten zu durchbrechen, und historisch niedrige Kapitalkosten machten Investitionen in Menschen und Dinge zur rationalen wirtschaftlichen Entscheidung. Bei Meta hat sich die Mitarbeiterzahl in den letzten vier Jahren von 25.000 auf 85.000 Mitarbeiter mehr als verdreifacht! Warum nicht mehr Leute einstellen und in mehr Dinge investieren, wenn die Kapitalkosten nahe null waren und das Wachstum unbegrenzt schien?
Heute haben sich die Kapitalkosten radikal verändert, ebenso wie die Wachstumsrate von Meta. Es ist ein schlecht gehütetes Geheimnis im Silicon Valley, dass Unternehmen von Google über Meta und Twitter bis hin zu Uber mit weitaus weniger Mitarbeitern ähnliche Umsätze erzielen könnten. Ich würde noch einen Schritt weiter gehen und argumentieren, dass diese unglaublichen Unternehmen ohne die Schichten und Lethargie, die mit dieser extremen Mitarbeiterwachstumsrate einhergehen, noch besser und effizienter laufen würden.
Daher würden wir das Unternehmen ermutigen, aggressiv vorzugehen und bis zum 1. Januar 2023 mindestens 20 % der mitarbeiterbezogenen Ausgaben zu kürzen. Warum 20 %? Um das ins rechte Licht zu rücken, es bringt das Unternehmen lediglich auf das Niveau der Mitarbeiterausgaben von Mitte 2021 zurück – und ich glaube nicht, dass irgendjemand argumentieren würde, dass Meta im Jahr 2021 nicht genügend Personal hatte, um ein Geschäft in Angriff zu nehmen, das so aussieht wie es aussieht heute.
Stellenabbau nehmen wir nicht auf die leichte Schulter. Dies sind keine Zahlen in einer Tabelle. Sie sind Menschen mit Familien und Kindern, die sie unterstützen müssen. Trotzdem haben wir im Silicon Valley einen Mangel an Talenten. Meta und andere große Unternehmen haben es Start-ups sehr schwer gemacht, einzustellen. Wir sind zuversichtlich, dass diese Mitarbeiter Ersatzjobs finden und schnell wieder an wichtigen Erfindungen arbeiten können, die uns alle voranbringen werden.
CAPEX – Aggressiv und verantwortungsbewusst in die Zukunft der KI investieren
In den letzten drei Jahren hat Meta auch seine Kapitalausgaben dramatisch erhöht. Selbst ohne seine große Metaverse-Investition ist Meta von 15 Mrd. $ an jährlichen Investitionen in den Jahren 2018, 2019 und 2020 auf 30 Mrd. $ an jährlichen Investitionen im Jahr 2022 gestiegen. Um das ins rechte Licht zu rücken, investiert Meta ohne Ihre großen Metaverse-Investitionen mehr in Investitionen als Apple, Tesla, Twitter, Snap und Uber zusammen!
Einige Unternehmen benötigen enorme Investitionen, um ihr bestehendes Geschäft aufrechtzuerhalten. Unsere beste Schätzung ist, dass die Wartungsinvestitionen für Meta weniger als 10 Milliarden US-Dollar pro Jahr betragen. Der überwiegende Teil der Investitionen war eine wesentliche und ertragreiche Investition in Rechenzentren, Nvidia-GPUs und andere KI-Ressourcen, um die Position des Unternehmens als einer der weltweit führenden Anbieter von KI zu festigen.
Wir glauben, dass die Zukunft in der KI liegt. Tatsächlich glauben wir, dass erweiterte und künstliche Intelligenz das Potenzial haben, die wirtschaftliche Produktivität zu steigern als das Internet selbst. Und während die meisten Unternehmen Schwierigkeiten haben werden, KI zu monetarisieren, glauben wir, dass Meta unglaublich gut positioniert ist, um KI zu nutzen, um alle seine bestehenden Produkte zu verbessern. Ob es darum geht, WhatsApp nahtloser zu machen oder Inhalte und Anzeigen auf Instagram, Reels und Facebook — KI ist eine weltweit knappe Ressource, die bereits spürbare Verbesserungen für die drei Milliarden Kunden und Werbetreibenden von Meta bewirkt.
Wir glauben auch, dass die Investition von Meta in KI zu aufregenden und wichtigen neuen Produkten führen wird, die an Milliarden von Kunden verkauft werden können. Von Grand Teton über Universal Speech Translator bis hin zu Make-A-Video erleben wir einen kambrischen Moment in der KI, und Meta ist zweifellos gut positioniert, um diese Zukunft zu erfinden und zu monetarisieren.
Nach alledem glauben wir, dass das Unternehmen verantwortungsvoll und vernünftig mit Investitionen umgehen kann, während es weiterhin aggressiv in KI und andere kritische Bereiche investiert. Daher denken wir, dass das Unternehmen in dieser Zeit des Wachstumsübergangs und der wirtschaftlichen Unsicherheit die Investitionsausgaben um mindestens 5 Mrd. USD senken und diese Disziplin beibehalten sollte, bis die Einnahmen wieder anziehen, wodurch unsere Investitionsausgaben als Prozentsatz der Einnahmen besser mit denen unserer Large-Cap-Konkurrenten übereinstimmen . Mit einem jährlichen Investitionsvolumen von 20 bis 25 Milliarden US-Dollar wird Meta weiterhin marktführende Beträge investieren, um die Zukunft der KI mitzugestalten.
Fokussierung auf die Metaverse: die nächste Generation von Kommunikation und Zusammenarbeit
Während die erhöhte KI-Investition eindeutig zeitlich gut abgestimmt war, hat Metas Investition in das Metaversum, obwohl sie kleiner als die KI-Investition ist, die meiste Aufmerksamkeit auf sich gezogen und zu viel Verwirrung geführt. Vielleicht war es die Umbenennung des Unternehmens in Meta, die die Welt zu dem Schluss veranlasste, dass Sie 100 % Ihrer Zeit mit Reality Labs verbringen, anstatt mit KI oder dem Kerngeschäft. Was auch immer der Grund ist, das ist sicherlich die Wahrnehmung.
Darüber hinaus sind die Leute verwirrt darüber, was das Metaverse überhaupt bedeutet. Wenn das Unternehmen 1–2 Mrd. USD pro Jahr in dieses Projekt investieren würde, wäre diese Verwirrung möglicherweise nicht einmal ein Problem. Sie würden einfach im Stillen F&E betreiben und die Investoren würden sich auf das Kerngeschäft und die Durchbrüche in der KI konzentrieren.
Stattdessen hat das Unternehmen Investitionen von 10–15 Mrd. USD pro Jahr in ein Metaverse-Projekt angekündigt, das größtenteils AR / VR / immersive 3D / Horizon World umfasst und dass es 10 Jahre dauern kann, bis Ergebnisse erzielt werden. Eine geschätzte Investition von über 100 Milliarden US-Dollar in eine unbekannte Zukunft ist überdimensioniert und erschreckend, selbst nach den Maßstäben des Silicon Valley.
Nach all dem sind wir der festen Überzeugung, dass das Unternehmen einige dieser wichtigen Investitionen tätigen sollte. Dave Baszucki von Roblox beschreibt das Metaverse als die natürliche Evolution der Kommunikation – eine Welt mit mehreren Geräten, einschließlich des Telefons, die am besten als eine bessere Version von Text, Video und Sprache angesehen wird, die uns das Gefühl geben wird, verbundener zu sein. Natürlich muss ein Unternehmen, das fast drei Milliarden Benutzer per Telefon und Text miteinander verbindet, in die nächste Generation der Kommunikation investieren.
Aber was ist die richtige Menge? Bei jedem normalen Unternehmen oder Start-up-Standard scheinen 5 Mrd. USD pro Jahr eine außergewöhnliche Summe zu sein. Mir wurde gesagt, dass Amazon insgesamt viel weniger ausgegeben hat, um AWS zu bauen. Daher sind wir der Meinung, dass das Unternehmen Meta seine Metaverse-Investitionen auf nicht mehr als 5 Mrd. USD pro Jahr mit diskreteren Zielen und Erfolgsmaßstäben begrenzen sollte, im Gegensatz zu der heutigen viel ehrgeizigeren und unbefristeten Strategie. Wir haben kaum Zweifel, dass Investoren und andere gerne eine Ausweitung dieser Investitionen unterstützen würden, wenn der ROI greifbarer wird – auch wenn es noch langfristig ist.
Fazit – Eine schlankere, schnellere und erfolgreichere Meta
Der kumulierte Nutzen der oben beschriebenen empfohlenen Anpassungen würde den FCF im Jahr 2023 um mindestens 20 Mrd. USD erhöhen (10 Mrd. USD durch die Reduzierung personalbezogener Ausgaben, 5 Mrd. USD durch die Reduzierung von Investitionen und 5 Mrd. USD durch reduzierte Metaverse-Ausgaben). Dies würde den jährlichen FCF verdoppeln und den FCF als Prozentsatz des Umsatzes eher mit Google, Microsoft und Apple in Einklang bringen.
Es besteht kein Zweifel, dass die Verdoppelung des jährlichen FCF den Aktienkurs verbessern wird. Und obwohl dies letztendlich ein wichtiger langfristiger Erfolgsmaßstab für alle Stakeholder von Meta ist, wäre es unklug, kurzfristig schlechte Entscheidungen zu treffen, nur um den Aktienkurs zu verbessern. Aber weit davon entfernt, eine schlechte Entscheidung zu sein, glauben wir, dass die oben skizzierten Empfehlungen zu einem schlankeren, produktiveren und fokussierteren Unternehmen führen werden – einem Unternehmen, das sein Selbstvertrauen und seine Dynamik zurückgewinnt.
Ich habe über 20 Jahre damit verbracht, in einige der größten Gründer der Welt zu investieren, die dazu beitragen, die Technologien zu erfinden, die die Welt voranbringen. Ich habe tiefen Respekt und Bewunderung für Gründer, die weiter mahlen, inspirieren und erfinden, lange nachdem die finanzielle Motivation weg ist. Es vergeht kein Tag, an dem ich nicht die Produkte von Meta verwende, um zu kommunizieren, Kontakte zu knüpfen und zu unterhalten – ich bin immer noch erstaunt über die Leistungsfähigkeit dieser Dienste.
Wir haben keine Ansprüche. Wir wollten uns einfach weiter engagieren und unsere Gedanken als interessierter Aktionär weiter teilen. Wir glauben an dieses Team. Wir wissen, dass Meta mehr Reichweite, mehr Relevanz und mehr unglaubliche Wachstumschancen hat als fast jede Plattform auf dem Planeten. Und wir sind zuversichtlich, dass Ihre langfristigen Investitionen in KI und die nächste Kommunikationsgeneration uns alle weiter voranbringen werden.
Wie immer freue ich mich, mit Ihnen und Ihrem Team in Kontakt zu treten.
Am besten,
Brad
Lesen Sie hier den vollständigen offenen Brief
Lieber Mark,
Wie Sie wissen, sind wir langfristige Aktionäre. Trotz öffentlicher Skepsis – zuweilen berechtigt – haben wir die Strategie des Unternehmens unterstützt, kontinuierlich in eine produktorientierte Zukunft und seine Mission zu investieren, die Welt offener und vernetzter zu machen. Darüber hinaus bin ich ein starker Befürworter von gründergeführten Unternehmen, insbesondere wenn sie Ihre Erfolgsbilanz haben, in die Zukunft zu sehen.
Also, mit einigem Zögern, aber großer Überzeugung, teile ich einen offenen Brief, in dem ich Meta nachdrücklich ermutige, seinen Weg nach vorne zu rationalisieren und zu fokussieren. Wie viele andere Unternehmen in einer Nulltarif-Welt ist auch Meta in das Land der Exzesse abgedriftet – zu viele Leute, zu viele Ideen, zu wenig Dringlichkeit. Dieser Mangel an Konzentration und Fitness wird verdeckt, wenn das Wachstum einfach ist, aber tödlich, wenn das Wachstum verlangsamt und sich die Technologie ändert.
Zur gleichen Zeit, als Meta die Ausgaben erhöht hat, haben Sie das Vertrauen der Investoren verloren. Die gängige Meinung – Presse und Investor – ist, dass das Kerngeschäft im vergangenen Herbst an eine Wand gefahren ist. Infolgedessen drehte das Team das Unternehmen hastig in Richtung Metaverse – einschließlich einer überraschenden Umbenennung des Unternehmens in Meta. Schlimmer noch, diese Skepsis schien sich durch einen fast sofortigen und beträchtlichen Ausfall der Finanzergebnisse und eine anhaltende Underperformance im Jahr 2022 zu bestätigen.
Die Fakten sind erschreckend. In den letzten 18 Monaten ist die Meta-Aktie um 55 % gefallen (im Vergleich zu durchschnittlich 19 % bei ihren Big-Tech-Konkurrenten). Ihr KGV ist von 23x auf 12x gefallen und wird jetzt mit weniger als der Hälfte des durchschnittlichen KGV Ihrer Mitbewerber gehandelt. Und vor allem spiegelt dieser Kursrückgang das verlorene Vertrauen in das Unternehmen wider, nicht nur die schlechte Stimmung am Markt.
Der Silberstreif am Horizont ist, dass diese populäre Erzählung im Gegensatz zu vielen Unternehmen die Wahrheit verschleiert. Das Kerngeschäft von Meta ist eines der größten und profitabelsten der Welt mit einem Betriebsgewinn von über 45 Milliarden US-Dollar allein im letzten Jahr. Darüber hinaus verfügt Meta über branchenführende Fähigkeiten in wichtigen Zukunftstechnologien wie künstliche Intelligenz und immersives 3D, die dazu beitragen werden, neue Produkte und zukünftiges Wachstum voranzutreiben. Und Meta verfügt sicherlich über reichlich finanzielle Ressourcen, um zu investieren und / oder an die Aktionäre zurückzuzahlen.
Aber Meta muss sein Mojo zurückbekommen. Meta muss das Vertrauen bei Investoren, Mitarbeitern und der Tech-Community wieder aufbauen, um die besten Leute der Welt anzuziehen, zu inspirieren und zu halten. Kurz gesagt, Meta muss fit und konzentriert werden.
Um dieses Ziel zu erreichen, empfehlen wir einen dreistufigen Plan, der den FCF auf 40 Milliarden US-Dollar pro Jahr verdoppelt und die Teams und Investitionen des Unternehmens fokussiert:
Reduzierung der Personalausgaben um mindestens 20 %;
Reduzierung der jährlichen Investitionen um mindestens 5 Mrd. USD von 30 Mrd. USD auf 25 Mrd. USD; und
Begrenzen Sie die Investition in Metaverse/Reality Labs auf nicht mehr als 5 Mrd. USD pro Jahr.
Fit werden – Reduzierung der Mitarbeiterzahl / Kostenkontrolle
Die letzten 10 Jahre waren eine einzigartige Zeit in der Technik und für Meta. Die schnelle Einführung mobiler Geräte half Marktführern, die S-Kurve mit erstaunlichen Wachstumsraten zu durchbrechen, und historisch niedrige Kapitalkosten machten Investitionen in Menschen und Dinge zur rationalen wirtschaftlichen Entscheidung. Bei Meta hat sich die Mitarbeiterzahl in den letzten vier Jahren von 25.000 auf 85.000 Mitarbeiter mehr als verdreifacht! Warum nicht mehr Leute einstellen und in mehr Dinge investieren, wenn die Kapitalkosten nahe null waren und das Wachstum unbegrenzt schien?
Heute haben sich die Kapitalkosten radikal verändert, ebenso wie die Wachstumsrate von Meta. Es ist ein schlecht gehütetes Geheimnis im Silicon Valley, dass Unternehmen von Google über Meta und Twitter bis hin zu Uber mit weitaus weniger Mitarbeitern ähnliche Umsätze erzielen könnten. Ich würde noch einen Schritt weiter gehen und argumentieren, dass diese unglaublichen Unternehmen ohne die Schichten und Lethargie, die mit dieser extremen Mitarbeiterwachstumsrate einhergehen, noch besser und effizienter laufen würden.
Daher würden wir das Unternehmen ermutigen, aggressiv vorzugehen und bis zum 1. Januar 2023 mindestens 20 % der mitarbeiterbezogenen Ausgaben zu kürzen. Warum 20 %? Um das ins rechte Licht zu rücken, es bringt das Unternehmen lediglich auf das Niveau der Mitarbeiterausgaben von Mitte 2021 zurück – und ich glaube nicht, dass irgendjemand argumentieren würde, dass Meta im Jahr 2021 nicht genügend Personal hatte, um ein Geschäft in Angriff zu nehmen, das so aussieht wie es aussieht heute.
Stellenabbau nehmen wir nicht auf die leichte Schulter. Dies sind keine Zahlen in einer Tabelle. Sie sind Menschen mit Familien und Kindern, die sie unterstützen müssen. Trotzdem haben wir im Silicon Valley einen Mangel an Talenten. Meta und andere große Unternehmen haben es Start-ups sehr schwer gemacht, einzustellen. Wir sind zuversichtlich, dass diese Mitarbeiter Ersatzjobs finden und schnell wieder an wichtigen Erfindungen arbeiten können, die uns alle voranbringen werden.
CAPEX – Aggressiv und verantwortungsbewusst in die Zukunft der KI investieren
In den letzten drei Jahren hat Meta auch seine Kapitalausgaben dramatisch erhöht. Selbst ohne seine große Metaverse-Investition ist Meta von 15 Mrd. $ an jährlichen Investitionen in den Jahren 2018, 2019 und 2020 auf 30 Mrd. $ an jährlichen Investitionen im Jahr 2022 gestiegen. Um das ins rechte Licht zu rücken, investiert Meta ohne Ihre großen Metaverse-Investitionen mehr in Investitionen als Apple, Tesla, Twitter, Snap und Uber zusammen!
Einige Unternehmen benötigen enorme Investitionen, um ihr bestehendes Geschäft aufrechtzuerhalten. Unsere beste Schätzung ist, dass die Wartungsinvestitionen für Meta weniger als 10 Milliarden US-Dollar pro Jahr betragen. Der überwiegende Teil der Investitionen war eine wesentliche und ertragreiche Investition in Rechenzentren, Nvidia-GPUs und andere KI-Ressourcen, um die Position des Unternehmens als einer der weltweit führenden Anbieter von KI zu festigen.
Wir glauben, dass die Zukunft in der KI liegt. Tatsächlich glauben wir, dass erweiterte und künstliche Intelligenz das Potenzial haben, die wirtschaftliche Produktivität zu steigern als das Internet selbst. Und während die meisten Unternehmen Schwierigkeiten haben werden, KI zu monetarisieren, glauben wir, dass Meta unglaublich gut positioniert ist, um KI zu nutzen, um alle seine bestehenden Produkte zu verbessern. Ob es darum geht, WhatsApp nahtloser zu machen oder Inhalte und Anzeigen auf Instagram, Reels und Facebook — KI ist eine weltweit knappe Ressource, die bereits spürbare Verbesserungen für die drei Milliarden Kunden und Werbetreibenden von Meta bewirkt.
Wir glauben auch, dass die Investition von Meta in KI zu aufregenden und wichtigen neuen Produkten führen wird, die an Milliarden von Kunden verkauft werden können. Von Grand Teton über Universal Speech Translator bis hin zu Make-A-Video erleben wir einen kambrischen Moment in der KI, und Meta ist zweifellos gut positioniert, um diese Zukunft zu erfinden und zu monetarisieren.
Nach alledem glauben wir, dass das Unternehmen verantwortungsvoll und vernünftig mit Investitionen umgehen kann, während es weiterhin aggressiv in KI und andere kritische Bereiche investiert. Daher denken wir, dass das Unternehmen in dieser Zeit des Wachstumsübergangs und der wirtschaftlichen Unsicherheit die Investitionsausgaben um mindestens 5 Mrd. USD senken und diese Disziplin beibehalten sollte, bis die Einnahmen wieder anziehen, wodurch unsere Investitionsausgaben als Prozentsatz der Einnahmen besser mit denen unserer Large-Cap-Konkurrenten übereinstimmen . Mit einem jährlichen Investitionsvolumen von 20 bis 25 Milliarden US-Dollar wird Meta weiterhin marktführende Beträge investieren, um die Zukunft der KI mitzugestalten.
Fokussierung auf die Metaverse: die nächste Generation von Kommunikation und Zusammenarbeit
Während die erhöhte KI-Investition eindeutig zeitlich gut abgestimmt war, hat Metas Investition in das Metaversum, obwohl sie kleiner als die KI-Investition ist, die meiste Aufmerksamkeit auf sich gezogen und zu viel Verwirrung geführt. Vielleicht war es die Umbenennung des Unternehmens in Meta, die die Welt zu dem Schluss veranlasste, dass Sie 100 % Ihrer Zeit mit Reality Labs verbringen, anstatt mit KI oder dem Kerngeschäft. Was auch immer der Grund ist, das ist sicherlich die Wahrnehmung.
Darüber hinaus sind die Leute verwirrt darüber, was das Metaverse überhaupt bedeutet. Wenn das Unternehmen 1–2 Mrd. USD pro Jahr in dieses Projekt investieren würde, wäre diese Verwirrung möglicherweise nicht einmal ein Problem. Sie würden einfach im Stillen F&E betreiben und die Investoren würden sich auf das Kerngeschäft und die Durchbrüche in der KI konzentrieren.
Stattdessen hat das Unternehmen Investitionen von 10–15 Mrd. USD pro Jahr in ein Metaverse-Projekt angekündigt, das größtenteils AR / VR / immersive 3D / Horizon World umfasst und dass es 10 Jahre dauern kann, bis Ergebnisse erzielt werden. Eine geschätzte Investition von über 100 Milliarden US-Dollar in eine unbekannte Zukunft ist überdimensioniert und erschreckend, selbst nach den Maßstäben des Silicon Valley.
Nach all dem sind wir der festen Überzeugung, dass das Unternehmen einige dieser wichtigen Investitionen tätigen sollte. Dave Baszucki von Roblox beschreibt das Metaverse als die natürliche Evolution der Kommunikation – eine Welt mit mehreren Geräten, einschließlich des Telefons, die am besten als eine bessere Version von Text, Video und Sprache angesehen wird, die uns das Gefühl geben wird, verbundener zu sein. Natürlich muss ein Unternehmen, das fast drei Milliarden Benutzer per Telefon und Text miteinander verbindet, in die nächste Generation der Kommunikation investieren.
Aber was ist die richtige Menge? Bei jedem normalen Unternehmen oder Start-up-Standard scheinen 5 Mrd. USD pro Jahr eine außergewöhnliche Summe zu sein. Mir wurde gesagt, dass Amazon insgesamt viel weniger ausgegeben hat, um AWS zu bauen. Daher sind wir der Meinung, dass das Unternehmen Meta seine Metaverse-Investitionen auf nicht mehr als 5 Mrd. USD pro Jahr mit diskreteren Zielen und Erfolgsmaßstäben begrenzen sollte, im Gegensatz zu der heutigen viel ehrgeizigeren und unbefristeten Strategie. Wir haben kaum Zweifel, dass Investoren und andere gerne eine Ausweitung dieser Investitionen unterstützen würden, wenn der ROI greifbarer wird – auch wenn es noch langfristig ist.
Fazit – Eine schlankere, schnellere und erfolgreichere Meta
Der kumulierte Nutzen der oben beschriebenen empfohlenen Anpassungen würde den FCF im Jahr 2023 um mindestens 20 Mrd. USD erhöhen (10 Mrd. USD durch die Reduzierung personalbezogener Ausgaben, 5 Mrd. USD durch die Reduzierung von Investitionen und 5 Mrd. USD durch reduzierte Metaverse-Ausgaben). Dies würde den jährlichen FCF verdoppeln und den FCF als Prozentsatz des Umsatzes eher mit Google, Microsoft und Apple in Einklang bringen.
Es besteht kein Zweifel, dass die Verdoppelung des jährlichen FCF den Aktienkurs verbessern wird. Und obwohl dies letztendlich ein wichtiger langfristiger Erfolgsmaßstab für alle Stakeholder von Meta ist, wäre es unklug, kurzfristig schlechte Entscheidungen zu treffen, nur um den Aktienkurs zu verbessern. Aber weit davon entfernt, eine schlechte Entscheidung zu sein, glauben wir, dass die oben skizzierten Empfehlungen zu einem schlankeren, produktiveren und fokussierteren Unternehmen führen werden – einem Unternehmen, das sein Selbstvertrauen und seine Dynamik zurückgewinnt.
Ich habe über 20 Jahre damit verbracht, in einige der größten Gründer der Welt zu investieren, die dazu beitragen, die Technologien zu erfinden, die die Welt voranbringen. Ich habe tiefen Respekt und Bewunderung für Gründer, die weiter mahlen, inspirieren und erfinden, lange nachdem die finanzielle Motivation weg ist. Es vergeht kein Tag, an dem ich nicht die Produkte von Meta verwende, um zu kommunizieren, Kontakte zu knüpfen und zu unterhalten – ich bin immer noch erstaunt über die Leistungsfähigkeit dieser Dienste.
Wir haben keine Ansprüche. Wir wollten uns einfach weiter engagieren und unsere Gedanken als interessierter Aktionär weiter teilen. Wir glauben an dieses Team. Wir wissen, dass Meta mehr Reichweite, mehr Relevanz und mehr unglaubliche Wachstumschancen hat als fast jede Plattform auf dem Planeten. Und wir sind zuversichtlich, dass Ihre langfristigen Investitionen in KI und die nächste Kommunikationsgeneration uns alle weiter voranbringen werden.
Wie immer freue ich mich, mit Ihnen und Ihrem Team in Kontakt zu treten.
Am besten,
Brad