Die Zeiten, in denen europäische Startups in die USA umsiedelten, wenn sie wachsen wollten (und dafür Geld sammeln wollten), sind schon seit einiger Zeit im Rückspiegel, so sehr, dass selbst in diesen mageren Zeiten – wo alle Fundraising- und Tech-Wetten sind verschärfen sich – wir sehen immer noch, dass beträchtliches Geld und Optimismus in Unternehmen in späteren Phasen fließen. In der neuesten Entwicklung gibt EQT – die Private-Equity- und Venture-Firma mit Sitz in Stockholm – bekannt, dass sie einen Fonds in Höhe von 2,2 Milliarden Euro (2,2 Milliarden US-Dollar) für EQT Growth geschlossen hat, den sie für Investitionen in europäische und israelische Gründer verwenden wird Startups in Bereichen wie Unternehmen, Verbraucher, Gesundheit und Klimatechnologie mit typischen Runden zwischen 50 und 200 Millionen Euro.
EQT-Partnerin Carolina Brochado sagte in einem Interview, dass der Fonds erstmals im Jahr 2021 aufgelegt wurde und das Unternehmen seitdem bereits sieben Investitionen daraus getätigt hat. Über zwei Drittel dieses Kapitals stehen noch zur Verfügung.
Dies ist der erste Fonds, den EQT Growth speziell für Technologieinvestitionen aufgelegt hat, fügte Brochado hinzu, und er gilt als einer der bisher größten Wachstumsfonds für Erstinvestitionen in Europa.
Dies sind bemerkenswerte Details, nicht nur wegen des gegenwärtigen, eingeschränkten Investitionsklimas, sondern weil Europa in der Geschichte der Wachstumsfinanzierung in dieser Region tatsächlich eine untergeordnete Rolle gespielt hat. Die Investitionen in europäische Startups beliefen sich 2017 auf 20 Milliarden US-Dollar und stiegen bis 2021 auf über 100 Milliarden US-Dollar an – wobei größere Runden in späteren Phasen einen Großteil dieses Anstiegs ausmachten. Aber innerhalb dieses Zeitraums machten europäische Investoren nur 30 % der Fonds der Wachstumsrunde nach Wert aus. (Diese Zahlen stammen übrigens von AtomikoBrochados frühere Heimat und auch eine Stütze der europäischen Finanzierung für einheimische Start-ups.)
Betrachtet man einige der größten Namen in der Wachstumsfinanzierung und ihre Aktivitäten in Europa, scheint es im Moment tatsächlich ein Vakuum auf dem Markt zu geben, das interessante Gelegenheiten für diejenigen bietet, die bereit sind, aufzusteigen.
SoftBank und ihr mächtiger Vision Fund haben vor einigen Jahren von Büros in London aus in Europa große Erfolge erzielt, aber es gab auch eine Reihe von Fehlwetten unter ihnen, und dieses Jahr haben sich die schlechten Nachrichten verschärft, da die Firma enorme Verluste meldete. Dies führte zu Personalabbau und Umstrukturierung, um das Vertrauen der Anleger zu stärken. Ein anderes Unternehmen, Tiger Global, verzeichnete in der ersten Hälfte dieses Jahres einen Wertverlust seines Flaggschiff-Fonds um 50 % und seines Fonds für langfristige Wetten um fast 64 %. Beide Firmen sind weiterhin in Europa aktiv, konzentrieren sich aber mehr auf kleinere Runden in früheren Stadien.
(Es ist jedoch nicht nur eine „Go big or go home“-Geschichte: Erst letzte Woche, Thoma Bravo angekündigt eine erweiterte Präsenz in Europa mit einem neuen Büro in London. Die Firma im vergangenen Jahr offengelegt es brachte seinen eigenen 3-Milliarden-Dollar-Debüt-Wachstumsfonds auf, der noch geschlossen werden muss.)
Die Tatsache, dass das Geld nicht mehr so frei fließt wie früher, wirft einige interessante Fragen darüber auf, wie die Menschen das Kapital so sehen werden ist dort für die Investition. EQT hat vorher deutlich gemacht dass es nicht mit denen arbeitet, die mit Russland verbunden sind, aber darüber hinaus relativ ruhig war.
Da die Finanzierung heute bekannt gegeben wird, möchte Brochado nicht auf Einzelheiten zu den Kommanditisten von EQT in diesem 2,2-Milliarden-Euro-Fonds eingehen, außer zu sagen, dass er von „institutionellen LPs, sehr großen Pensionsfonds, Staatsfonds und Family Offices“ im Allgemeinen stammt Europa, Asien, Nordamerika und der Nahe Osten. Staatsfonds könnten hier durchaus eine große Rolle spielen: Sie haben sich im Allgemeinen als starke Kräfte erwiesen, wenn es darum geht, aktuelle Rückgänge auszugleichen, indem sie wetten, wenn der Markt schwach ist, wobei der saudische Staatsfonds kürzlich investiert hat etwa 7 Milliarden Dollar in US-Aktien; und Norwegens Staatsfonds, derzeit der größte der Welt, ebenfalls noch sieht bullisch aus.)
Es gab eine Zeit, vor dem aktuellen Abschwung, als sich die Gespräche darauf konzentrierten, ob Startups bei der Herkunft der Finanzierung auf ihrer Cap-Tabelle selektiver sein sollten. Da das Kapital heute weniger leicht zu beschaffen ist, könnte das Schiff (zumindest vorerst) für diese Art von Prüfung gesegelt sein. Oder im Idealfall prüfen Firmen selbst Quellen mehr als früher. Brochado sagte, dass Startups Fragen zu diesen Details gestellt haben und sie in diesen Fällen offengelegt werden, aber dass die Antworten noch nie einen Deal beendet haben.
In Bezug auf die Kategorien, die Interesse für Investitionen wecken, lautet der Name des Spiels weiterhin Chancen für die potenzielle Realisierung großer Größenordnungen. Zu den Investitionen, die bereits aus dem Fonds getätigt wurden, gehören der Musikkataloggigant Epidemic Sound, der eingebettete Finanzmoloch Mambu und die Gebrauchtwarenplattform Vinted, die alle daran arbeiten, Technologie für Dienstleistungen zu entwickeln, die wohl „rezessionssicherer“ sind als Einige andere konzentrieren sich möglicherweise eher auf Verbraucher oder Unternehmen, die „nice-to-have“- als „must-have“-Güter und -Dienstleistungen kaufen. Auf seiner Seite verwendet EQT eine proprietäre KI-basierte Investitionsplattform namens Motherbrain, um potenzielle Deals zu bewerten.
Brochado bemerkte, dass die Tatsache, dass einige Investoren ihre Investitionen rationalisieren oder verkleinern, bedeutet, dass EQT die Möglichkeit hat, einige Sekundärkäufe zu tätigen, aber im Großen und Ganzen kommt es als Primärinvestor in Geschäfte. Die Tatsache, dass der IPO-Markt im Moment weitgehend geschlossen bleibt, gibt einem Unternehmen wie EQT einen Fuß in der Tür, um Unternehmen, die sonst möglicherweise einen solchen Ausstieg in Betracht gezogen hätten, Finanzmittel zur Verfügung zu stellen, um sich entweder als Konsolidierer zu positionieren oder einfach zu bleiben in Zeiten knapper Geldbeschaffung aus eigener Kraft skalieren und damit sorgsamer als bisher behandelt werden müssen.
„Ich denke, wir versuchen Unternehmern, die manchmal jünger als 35 Jahre sind, zu helfen, indem wir sie durch den Kreislauf führen. Um zum Beispiel zu navigieren, was die Kapitalkosten bedeuten, wenn eine Rezession bevorsteht. Wie nutzen Sie es? Es kann eine großartige Position sein, eine Menge Bargeld in der Bilanz zu haben.“