Wann ein erheblicher Am vergangenen Wochenende tauchte das Gerücht auf, dass Salesforce daran interessiert sei, Informatica zu kaufen, ein altes Datenverwaltungsunternehmen, das älter als die Cloud war. Es dauerte nicht lange, bis Investoren ihre negativen Gefühle zu dieser Idee zum Ausdruck brachten. Tatsächlich haben Aktionäre auf beiden Seiten seit Geschäftsbeginn am Montag deutlich gemacht, dass sie mit einer möglichen Kopplung zwischen den beiden Unternehmen nicht zufrieden sind.
Nachdem bekannt wurde, dass Salesforce der Bewerber war, begann der Aktienkurs des Unternehmens zu fallen und ist in den letzten fünf Tagen um fast 4,6 % gefallen. Dies spiegelt wahrscheinlich die Befürchtungen der Anleger wider, dass sie durch den Deal zu viel für eine moderate Menge an zusätzlichen Einnahmen und nicht für jede Menge Innovation zahlen würden. Für Informatica-Investoren war das Gegenteil der Fall: Der Preis war zu niedrig, um einen Verkauf zu rechtfertigen – sie wollten mehr, mehr, mehr – und auch ihre Aktien fielen im gleichen Zeitraum um über 7 %.
Das bedeutet nicht, dass es keinen Deal geben wird, aber es war ehrlich gesagt eine Überraschung, überhaupt zu hören, dass Salesforce nach mehreren Jahren Pause wieder in die große M&A-Diskussion eingestiegen ist und einen weiteren großen Deal ins Auge gefasst hat. Es scheint, dass der Druck der Aktivisten im vergangenen Jahr in Kombination mit geringerem Wachstum und höheren Zinssätzen das Unternehmen gezwungen hatte, Wachstum durch Fusionen und Übernahmen zu überdenken und die Freuden der Rentabilität und des freien Cashflows zu genießen. Um sie zu besänftigen, gelang es Salesforce, aktivistische Investoren abzuwehren, indem es konservativer vorging; Durchführung einiger großer Entlassungen; und sogar die Auflösung des Unternehmens internes M&A-Komiteewas dazu beitrug, mögliche M&A-Ziele zu identifizieren und zu prüfen.
Aber man kann ein akquirierendes Unternehmen nicht für immer und historisch gesehen im Stich lassen es war äußerst akquisitLaut Crunchbase-Daten hat das Unternehmen seit seiner Gründung im Jahr 1999 74 Unternehmen gekauft, davon allein 13 im Jahr 2020. Der mit Abstand größte dieser Gruppe war der 28-Milliarden-Dollar-Deal zum Kauf von Slack Ende 2020. Danach blieb es bei Salesforce weitgehend ruhig und es gab nur sechs viel bescheidenere Deals in den nächsten drei Jahren.
Da Salesforce für das nächste Geschäftsjahr mit einem Wachstum im einstelligen Bereich rechnet, sieht das Unternehmen ein Zielunternehmen wie Informatica vielleicht als eine Möglichkeit, sich etwas Umsatz zu erkaufen und mit roher Gewalt ein paar zusätzliche Prozentpunkte zu erzwingen. Gleichzeitig wäre es die Anschaffung einer Datenverwaltungsplattform zu einer Zeit, in der es im Zeitalter der generativen KI besonders wichtig ist, Ihr Datenhaus in Ordnung zu bringen.
Es ist erwähnenswert, dass Gaurav Dhillon, CEO von SnapLogic, der Informatica in den 1990er Jahren mitbegründete, diese Woche gegenüber MarketWatch seine Meinung äußerte Die Kopplung wäre eine schlechte Idee für beide Unternehmen und ihre Kunden. Obwohl Dhillon nicht gerade ein neutraler Beobachter ist, könnte er sich doch auch nicht irren.
Ray Wang, Gründer und Chefanalyst bei Constellation Research, sieht in den Datenintegrationstools von Salesforce ein stärkeres Angebot. „Die mögliche Übernahme von Informatica ist ziemlich merkwürdig, da der Kundenstamm und die Technologie nicht auf dem neuesten Stand sind. Obwohl es möglicherweise eine Datenintegrationsherausforderung von Salesforce lösen könnte, ist Data Cloud bereits ein starkes Angebot, daher bin ich mir nicht sicher, ob dieser Deal Sinn macht“, sagte Wang gegenüber Tech.
Aber Arjun Bhatia, Finanzanalyst bei William Blair, sieht aus strategischer Sicht einiges Potenzial für einen möglichen Deal. „Der gemeldete Preis ist hoch und es ist ein größeres Geschäft, als ich erwartet hätte, damit sie wieder mit M&A beginnen, aber ich denke, dass es strategisch sinnvoll ist. Es ist besser, zuerst in die Infrastruktur zu investieren, bevor man sich zu sehr auf den Anwendungs-/Copilot-Pfad einlässt. Es ist auch ein erfreulich profitables Geschäft, das sich von früheren Akquisitionen unterscheidet“, sagte Bhatia.
Niemand weiß, wie das enden wird oder wer Recht hat, aber es lohnt sich, die zugrunde liegenden Finanzdaten dieser beiden Unternehmen zu untersuchen, um herauszufinden, ob ein Deal überhaupt Sinn machen würde.
Kaufen oder nicht kaufen, das ist hier die Frage
Salesforce wuchs in seinem Jahr um 11 % letztes Geschäftsjahr. Das Unternehmen teilte den Anlegern außerdem mit, dass es im laufenden Geschäftsjahr 2025 mit einem Wachstum von 9 % rechnet. Die rückläufigen und künftigen Wachstumszahlen von Salesforce führten wahrscheinlich dazu, dass das Unternehmen erstmals eine Dividende ankündigte und sein Aktienrückkaufprogramm auf 10 Milliarden US-Dollar erhöhte. Meta kündigte seine erste Dividende an Etwa zur selben Zeit.
Mit der Prognose eines Umsatzwachstums von 9 % und der Ankündigung eines Programms zur direkten Bezahlung von Investoren für das Halten seiner Anteile schien Salesforce eine andere Ära für sein Unternehmen einzuläuten. Es würde in bescheidenem Tempo wachsen, Berge an Bargeld erwirtschaften – der CRM-Riese hatte im letzten Quartal einen freien Cashflow von 3,26 Milliarden US-Dollar – und einen großen Teil dieser Mittel über Dividenden und Reduzierungen seiner Aktienanzahl an die Anleger verteilen.
Sie können sich vorstellen, warum einige Investoren daher etwas verwirrt sind, dass Salesforce erwägt, mehr als 10 Milliarden US-Dollar für Informatica auszugeben, ein Kauf, der Salesforce zwar eine gewisse Umsatzsteigerung, aber wenig zukünftiges Umsatzwachstum bescheren würde.
Informatica ist zudem weitaus kleiner als Salesforce, weshalb der potenzielle Umsatzanstieg für Marc Benioffs Unternehmen bescheiden ist. Im letzten Quartal erzielten Salesforce und Informatica einen Umsatz von 9,29 Milliarden US-Dollar 445,2 Millionen US-Dollar eingespielt. Salesforce hatte einen Nettogewinn von 1,45 Milliarden US-Dollar und Informatica hatte 64,3 Millionen US-Dollar.
Der Vergleich der Umsatz- und Gewinnzahlen eines übernehmenden Unternehmens und seines Zielunternehmens wird immer zu unterschiedlichen Zahlen führen; Wichtig ist jedoch, dass Informatica nicht so schnell wächst, dass es eine wesentliche neue Expansionsquelle für Salesforce darstellt. Der Gesamtumsatz von Informatica stieg im letzten Quartal um 12 % und lag damit in etwa auf dem Niveau von Salesforce selbst.
Der Trumpf von Informatica besteht darin, dass das Gesamtumsatzwachstum zwar langsam ist, ein wichtiger Teil des Umsatzes jedoch schnell wächst. Das Unternehmen berichtete, dass sein „Cloud Subscription ARR“ oder der wiederkehrende Umsatz im Zusammenhang mit seinen „Hosted Cloud-Verträgen“ im letzten Quartal um 37 % auf 616,8 Millionen US-Dollar gestiegen ist.
Sicherlich ist ein Wachstum von 37 % in einer anderen Liga als 9 %, 10 % oder 11 %. Es wird jedoch erwartet, dass der Cloud-ARR von Informatica im neuen Geschäftsjahr pro Unternehmen um 35 % auf „826 bis 840 Millionen US-Dollar“ steigen wird. Am oberen Ende dieser Spanne würden alle Cloud-Abonnementeinnahmen des kleineren Unternehmens etwa 2 % der erwarteten Einnahmen von Salesforce im laufenden Geschäftsjahr ausmachen. Wenn wir stattdessen Informatica Cloud Net-New ARR vergleichen, das dieses Jahr erwartet, wird der Prozentsatz sogar noch geringer.
Anders ausgedrückt: Das Wachstumsgeschäft von Informatica ist zwar sehr wichtig für seinen eigenen Wert und seine Zukunft, im Vergleich zur aktuellen Größe von Salesforce jedoch sehr, sehr klein und hätte daher bestenfalls einen bescheidenen Einfluss auf die Gesamtwachstumsraten.
Wenn erwartet wird, dass das Wachstum bei Informatica nach der Übernahme Salesforce nicht auf einen neuen, höheren Wachstumskurs bringt und es auch nicht zu erheblichen neuen Gewinnen führt, muss der Deal auf strategischen Auswirkungen beruhen, die aus dieser Entfernung schwerer zu messen sind. Sicherlich scheint es, als würde Salesforce bei dem erwarteten Preis einen hohen Preis für einen Schlag in den Arm bezahlen, der eher wie ein Mückenstich aussieht als wie etwas, das das Leben verändert.