Als IBM bekannt gab Nachdem das Unternehmen am Mittwoch bei Börsenschluss seine Absicht bekannt gegeben hatte, HashiCorp für 6,4 Milliarden US-Dollar zu übernehmen, war es leicht zu dem Schluss zu kommen, dass die beiden Unternehmen gut zusammenpassen sollten, aber bei einem Deal kommt es auf mehr als nur auf die Strategie an. Es kommt auch auf die Finanzen an. Die Frage ist, ob diese Akquisition einer Prüfung in beiden Dimensionen standhält.
In seinem Treffen mit Analysten nach der Ankündigung am Mittwoch betrachtete IBM-CEO Arvind Kirshna HashiCorp als einen entscheidenden Bestandteil der Hybrid-Cloud-Management-Strategie von IBM, insbesondere im Zusammenhang mit generativer KI.
„Da die Bereitstellung generativer KI parallel zu herkömmlichen Arbeitslasten immer schneller voranschreitet, arbeiten Entwickler mit immer heterogeneren, dynamischeren und komplexeren Infrastrukturstrategien. HashiCorp verfügt über eine nachgewiesene Erfolgsbilanz bei der Unterstützung von Kunden bei der Bewältigung der Komplexität der heutigen Infrastruktur durch Automatisierung, Orchestrierung und Sicherung von Hybrid- und Multi-Cloud-Umgebungen“, sagte Krishna gegenüber Analysten.
IDC-Analyst Stephen Elliot geht davon aus, dass viele Unternehmen bereits die Infrastrukturautomatisierungstools von Red Hat und HashiCorp verwenden, und dass die Kombination der beiden Toolsätze für IBM sinnvoll ist. „Dieser Deal würde IBM die Marktführerschaft und den Besitz des Infrastructure-as-Code-Marktes sichern. Sowohl Hashicorp als auch Red Hat Ansible sind in diesem Segment führend, da beide über einen umfangreichen Kundenstamm und eine solide Benutzerakzeptanz verfügen“, sagte Elliot gegenüber Tech.
Vielleicht wird HashiCorp als Teil eines größeren Unternehmens mit einem breiteren Portfolio und einem viel größeren Vertriebsteam sogar besser abschneiden. „Wir glauben, dass der Deal für beide Parteien strategisch sinnvoll ist, da sich die Infrastrukturautomatisierungstools von HashiCorp mit den Red Hat- und Sicherheitsangeboten von IBM ergänzen“, sagte Jason Ader, Analyst bei William Blair.
Aber er sieht auch ein Unternehmen, das ein wenig zu kämpfen hat, und Big Blue könnte einige seiner Probleme auf dem Markt lindern. „Wir glauben auch, dass dieser Deal darauf hindeutet, dass der Vorstand und das Managementteam von HCP ermüdet sind und möglicherweise glauben, dass eine Lösung der Probleme von HashiCorp schwieriger sein oder länger dauern wird als ursprünglich erwartet“, sagte er.
„Dazu gehören Schwierigkeiten bei der Umstellung von Benutzern auf die kostenlosen Open-Source-Versionen von HashiCorp sowie Markteinführungsänderungen, die unter dem neuen Vertriebsleiter umgesetzt werden. Red Hat/IBM könnte HashiCorp bei der Bewältigung dieser Probleme helfen, da Red Hat nachweislich in der Lage ist, Open Source zu monetarisieren, und weil IBM über ein breites Produktportfolio und Kundenbeziehungen verfügt.“
Holger Mueller, Analyst bei Constellation Research, ist sich nicht so sicher, ob die Tools von HashiCorp weiterhin gefragt sein werden, da die generative KI beginnt, die Skripterstellung viel automatisierter zu übernehmen. „Auf den ersten Blick macht dies für IBM sehr viel Sinn, da es mehr Multi-Cloud-Funktionen bietet und die Möglichkeit bietet, viele Dienste zu verkaufen. Die Herausforderung wird darin bestehen, dass GenAI sehr gute Arbeit beim Schreiben von DevOps- und ITOps-Skripten leistet – daher werden die Serviceeinnahmen zusätzlich zu HashiCorp in den kommenden Jahren eine Herausforderung darstellen“, sagte er. Er geht davon aus, dass HashiCorp noch einige Jahre lang Einnahmen generieren wird, ist sich jedoch nicht sicher, ob dies den Preis rechtfertigt.
War das ein gutes Geschäft?
Und wenn ja, für wen?
Aders Kommentar, dass der Deal ein potenzieller Segen für HashiCorp sei, ist nicht falsch. Tatsächlich zeichnen die Zahlen von HashiCorp das Bild eines Unternehmens, das es schafft, einige seiner Kunden gut zu monetarisieren – wie die steigende Zahl von Konten im Wert von 100.000 US-Dollar und mehr beweist –, aber insgesamt Schwierigkeiten hat, zu wachsen.
Die Wachstumsrate des Unternehmens ist seit einiger Zeit rückläufig. Im Geschäftsjahr 2024, das am 31. Januar 2024 endete, verlangsamte sich die Wachstumsrate des Unternehmens deutlich von 37 % im ersten Quartal des Geschäftsjahrs 2024 auf 26 % im zweiten, auf 17 % im dritten und auf 15 % im vierten. Sicherlich hat sich das Tempo des Wachstumsrückgangs zum Jahresende verlangsamt, aber für ein Unternehmen, das heute nur noch so groß ist, war es dennoch eine schmerzhafte Verlangsamung. Im Vergleich zu IBM sogar doppelt so hoch.
Der Rückgang des Umsatzwachstums von HashiCorp war zum Teil darauf zurückzuführen, dass das Unternehmen nicht mehr in der Lage war, mehr seiner Produkte an bestehende Kunden zu verkaufen. Der Nettoselbstbehalt sank von 127 % im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2024 auf 124 % im zweiten, auf 119 % im dritten und auf 115 % im vierten. Softwareunternehmen sind auf die Nettobindung angewiesen – Kunden zahlen im Laufe der Zeit netto mehr –, um nicht nur ihr langfristiges Wachstum anzukurbeln, sondern auch, um ihre Vertriebs- und Marketingkosten zu kalkulieren. Die verlangsamte Wachstumsrate von HashiCorp Und Die sinkende Nettobindungsrate zeichnet das Bild eines börsennotierten Softwareunternehmens, das Schwierigkeiten hatte, in dem von ihm gewünschten Tempo neue Kunden zu gewinnen und mehr an seine bestehenden Kunden zu verkaufen. Das ist im Hinblick auf das Wachstum ein doppeltes Negativ.
Da kommt IBM ins Spiel, das über einen riesigen Kundenstamm und Red Hat an Bord verfügt. Wie Elliot von IDC betont, könnte dies mehr als nur eine kleine Synergie sein.
Bei dem Deal geht es jedoch nicht nur um die jüngsten Wachstumsherausforderungen von HashiCorp. IBM erhält einen Teil des Umsatzes, den es zu seinem Umsatzwachstum hinzufügen kann. Aber da Big Blue im letzten Quartal einen Umsatz von 14,5 Milliarden US-Dollar meldete, sind die 155,8 Millionen US-Dollar, die das neue Unternehmen im letzten Quartal einbrachte, nicht besonders wirkungsvoll. Es wird jedoch wichtig sein; es ist additiv, aber nur so viel. Oder anders ausgedrückt: IBM kauft mit dem Deal nicht genug Wachstum, um seine eigene Entwicklung wesentlich zu ändern.
Strategisch gesehen bietet die Entscheidung von IBM für den Multi-Cloud-Bereich eine Chance, ein echter Player in der Cloud zu sein, ohne direkt mit Hyperscalern konkurrieren zu müssen. Angesichts der schieren finanziellen Schlagkraft, die Alphabet, Amazon und Microsoft aufbringen können, macht das durchaus Sinn. Gleichzeitig hat es uns überrascht, dass IBM einen Multi-Milliarden-Dollar-Deal anstrebt, der für beide Seiten hilfreich zu sein scheint. IBM darf das HashiCorp-Toolkit zusammen mit Red Hat verkaufen, während HashiCorp Zugriff auf die enorme Vertriebsmacht von IBM erhält. Es ist jedoch unklar, ob Big Blue in den kommenden Jahren genügend zusätzliche Einnahmen erzielen wird, um den Preis zu rechtfertigen.