Während das gescheiterte Elektroauto-Start-up Fisker sich durch die Insolvenz kämpft, ist eine hartnäckige und heikle Frage zum Brennpunkt des Verfahrens geworden: Hat sein einziger gesicherter Kreditgeber, Heights Capital Management, es verdient, ganz vorne in der Schlange zu stehen und den Erlös aus der Liquidation einzustreichen?
Heights beharrte auf einem eindeutigen „Ja“. Doch als sich die Parteien auf eine Anhörung am Montagmorgen vorbereiteten, kamen neue Informationen ans Licht – bis eine Kehrtwende in letzter Minute alles durcheinanderbrachte.
Fisker erreichte eine Vereinbarung Heights wird am späten Sonntag die nächsten drei Wochen damit verbringen, eine Einigung über die Liquidierung seiner Vermögenswerte auszuhandeln. Bei Erfolg könnte der Fall unter dem Chapter 11-Verfahren verbleiben. Andernfalls würde er unter das Chapter 7-Verfahren fallen, was Fisker für immer auflösen würde. Damit könnte auch jede Chance vereitelt werden, mehr darüber zu erfahren, wie Heights an diese Machtposition gelangt ist.
Zunächst eine kurze Zusammenfassung: Heights (ein Tochterunternehmen des Finanzdienstleistungsunternehmens Susquehanna International Group) lieh Fisker im Jahr 2023 rund 500 Millionen Dollar in Form von zwei Wandelanleihen. Das bedeutete, dass das Startup entweder den ausstehenden Betrag bezahlen oder ihn in Aktien umwandeln lassen konnte. Die Kredite waren daher durch keinerlei Sicherheiten abgesichert. Fisker reichte seine Finanzergebnisse für das dritte Quartal jedoch im November zu spät ein, was einen Verstoß gegen eine Vereinbarung im Heights-Deal darstellte. Um den Verstoß zu beheben, verpfändete Fisker alle seine Vermögenswerte an Heights und war damit im Falle einer Insolvenz an erster Stelle an der Reihe. Heights behauptet, ihm seien noch immer mehr als 180 Millionen Dollar geschuldet.
Heights hat kürzlich beantragt, das Insolvenzverfahren in das US-amerikanische Verfahren Chapter 7 umzuwandeln, was laut der Firma einen schnelleren und kostengünstigeren Weg zur Liquidierung der restlichen Vermögenswerte von Fisker bieten würde. In der Zwischenzeit hat Fisker ein Verfahren nach Chapter 11 eingeleitet, das es dem Unternehmen ermöglicht, mit einer Notbesetzung zu überleben, die sich hauptsächlich auf den Verkauf seines Lagerbestands an eine Leasinggesellschaft mit Sitz in New York konzentriert.
Die Umwandlung in ein Chapter 7-Verfahren würde diese Kosten einsparen, aber auch neue Herausforderungen schaffen. Die Anwälte des Startups haben argumentiert, dass Chapter 7 es schwierig machen würde, Fiskers verbleibende Fahrzeuge für den Verkauf vorzubereiten, da es im Grunde zur Schließung des Unternehmens führen und die Aufsicht über den Fall einem Treuhänder übertragen könnte.
Durch eine Umwandlung gemäß Chapter 7 käme Heights zudem näher an den Erlös einer Liquidation, bevor sein Status als vorrangiger Kreditgeber ernsthaft in Frage gestellt werden kann.
Der Ausschuss der ungesicherten Gläubiger bemüht sich fieberhaft, diese Informationen aufzudecken.
Der Ausschuss, der von ungesicherten Gläubigern wie dem Auftragshersteller Magna und Fiskers größtem Kreditgeber US Bank geleitet wird, untersuchte wochenlang die Beziehung zwischen Heights und Fisker sowie die Vorgänge Ende letzten Jahres, als das Elektroauto-Startup seine Vermögenswerte dem Finanzunternehmen verpfändete.
Bevor Fisker und Heights ihre Einigung in letzter Minute erzielten, zeichnete sich ab, dass die Anhörung am Montag der Ort sein würde, an dem das Komitee einige seiner Ergebnisse bekannt geben würde. Der Einspruch des Komitees gegen eine Umwandlung in ein Chapter 7-Verfahren wurde unter Verschluss eingereicht. In ergänzenden Unterlagen war jedoch eine Folie zu sehen, auf der Heights behauptete, hatte „von Fiskers Todesspirale profitiert haben, sowie eine Liste von Beweisen, auf die sich das Komitee bei der Anhörung am Montag beziehen wollte.
Das Liste Dazu gehörten fünf E-Mails von Fisker-Mitbegründerin, CFO und COO Geeta Gupta-Fisker an Heights-CEO Martin Kobinger sowie mehrere Textnachrichten zwischen den beiden. Diese Nachrichten hätten Licht in die hartnäckige Frage nach der Rolle von Heights während Fiskers Untergang bringen können. Aber ihre Veröffentlichung in den öffentlichen Aufzeichnungen wurde aufgeschoben, während die Vergleichsverhandlungen voranschreiten.
Fiskers Kehrtwende am späten Sonntag verringerte auch den Druck auf Heights, da mehrere Parteien – darunter das Justizministerium – Einwände gegen den Versuch von Heights erhoben hatten, den Fall umzuwandeln.
Das Justizministerium erhob im Namen der National Highway Traffic Safety Administration Einspruch. Schreiben dass eine Umwandlung in ein Verfahren nach Chapter 7 „die öffentliche Sicherheit gefährdet“, weil sie Fiskers Versuche, mehrere aktive Rückrufe zu beheben, vereiteln könnte. Fiskers eigener Einspruch – eingereicht letzte Woche – stimmte damit überein und merkte an, dass es nur etwa 1.400 der über 3.000, die es gerade verkauft, repariert habe.
Jordan Mueller, ein Berater, der bei Fisker arbeitet, sagte in einem Erklärung dass „die Zahl der Servicetechniker, die für die Vorbereitung der Verkaufsfahrzeuge an den Lagerstandorten im ganzen Land zuständig sind, in den letzten Wochen erheblich reduziert wurde, was möglicherweise die Möglichkeit gefährdet, die Transaktion vollständig abzuschließen.“[M]Der Rückgang der Belegschaft habe angesichts dieser Fälle nach Chapter 11 und insbesondere seit Einreichung des Antrags auf Umwandlung in ein Unternehmen nach Chapter 7 bereits schwer gelitten, schrieb er.
Alle diese Einwände, einschließlich des versiegelten Einspruchs des Ausschusses, liegen nun für die nächsten drei Wochen auf Eis. Sie könnten jedoch wieder ins Spiel kommen, wenn keine Einigung erzielt wird und Heights und Fisker einen Wechsel zu Chapter 7 beantragen.
Doug Mannal, ein Anwalt der Kanzlei Morrison Foerster LLP, der den Ausschuss der ungesicherten Gläubiger vertritt und Heights in einer früheren Anhörung beschuldigt hatte, Fisker als „Geldbaum“ zu benutzen, sagte am Montag, er sei „hoffnungsvoll“, dass ein Deal zustande kommen könne.
„Als ich meine Sonntagsreise nach Wilmington begann [Delaware]ich dachte, wir würden heute eine vollständig umstrittene Beweisanhörung haben“, sagte Mannal bei der Anhörung am Montag. „Es hat sich viel geändert.“
Scott Greissman, ein Anwalt von White & Case LLP, der Heights vertritt, sagte, er sei „aufgeschlossen“, was eine Einigung anbelangt, betonte aber erneut, dass seiner Meinung nach „nichts übrig bleiben“ werde, wenn Fiskers Insolvenz weiterhin umstritten sei. Er dankte Fiskers Anwaltsteam und sagte, es „könnte keine leichte Entscheidung gewesen sein“, einer Umwandlung nach Chapter 7 zuzustimmen.
Er sagte auch, dass Heights sich angesichts der vielen „öffentlichen Beschimpfungen“ über die Beziehung des Unternehmens zu Fisker „sehr zurückhaltend“ verhalten habe. „Ich glaube nicht, dass wir diesen Punkt heute hier weiter ausführen müssen, und ehrlich gesagt möchte ich das auch gar nicht.“
Nun werden die unterschiedlichen Parteien die nächsten Wochen damit verbringen, zu klären, wie der Erlös aus dem Flottenverkauf sowie aus der Liquidation weiterer Vermögenswerte aufgeteilt werden soll. Während der Flottenverkauf Fisker bis zu 46,25 Millionen Dollar einbringen soll, erklärte Heights in einem am Wochenende eingereichten Antrag, dass bis zu 90 Prozent davon für die Deckung von Verwaltungs- und Anwaltskosten verwendet werden könnten – was erklärt, warum die Firma so erpicht darauf ist, in ein Verfahren nach Chapter 7 zu wechseln.
Es bleibt noch die Frage, welche anderen Vermögenswerte Fisker veräußern kann. Die Anwälte des Unternehmens haben erklärt, dass sich im Werk des Vertragsherstellers Magna in Österreich Ausrüstung im Wert von mehreren hundert Millionen Dollar befinde, und Fisker hat behauptet, dass die Gesamtaktiva rund eine Milliarde Dollar betragen. Doch Fiskers österreichische Tochtergesellschaft befindet sich in einem eigenen Insolvenzverfahren, und es ist unklar, ob im Ausland befindliche Vermögenswerte von diesem Verfahren betroffen sein werden.
„Wenn wir nicht [reach a settlement] „Wenn wir in drei Wochen keine Lösung finden, ist das ein Zeichen, dass es nicht geht“, sagte Brian Resnick, Anwalt von Davis Polk, der Fisker vertritt, am Montag. Als die Anhörung endete, ging Resnick direkt auf Greissman zu und schüttelte ihm herzlich die Hand.