Dass die Vereinigten Staaten an ihre Schuldengrenze stoßen, ist weder beruhigend noch gibt es unmittelbaren Grund zur Sorge für den durchschnittlichen Steuerzahler, sagt der Ökonom Daniil Manaenkov von der University of Michigan.
Manaenkov, ein Wirtschaftsprognostiker am Forschungsseminar für quantitative Ökonomie der UM, bietet Einblicke darüber, was die Schuldenobergrenze ist, was sie bedeutet und ob und wie sie gelöst werden kann – insbesondere mit einem geteilten, spaltenden Kongress.
Was ist die Schuldenobergrenze?
Die Schuldenobergrenze ist eine einzige Grenze für alle Kreditaufnahmen des US-Finanzministeriums, deren Ursprung auf die Finanzierung des Ersten Weltkriegs zurückgeht. Seit 1995 ist die Schuldenobergrenze zu einem herausragenden Schwerpunkt der föderalen Finanzpolitik geworden, mit periodischen strittigen Pattsituationen.
Welche „außergewöhnlichen“ Maßnahmen ergreift das Finanzministerium, sobald die Schulden die Obergrenze erreicht haben?
Sobald die Schuldenobergrenze erreicht ist, kann das Finanzministerium keine neuen Schuldtitel mehr ausgeben, um alle Ausgaben zu finanzieren. Sie müssen entscheiden, welche Ausgaben mit der geringsten Störung bis nach Anhebung der Schuldenobergrenze hinausgezögert werden können.
Typischerweise verzögert das Finanzministerium Investitionen in verschiedene staatliche Treuhandfonds, wie z. B. den Pensions- und Behindertenfonds für den öffentlichen Dienst.
Was passiert, wenn es nach Ausschöpfung dieser Maßnahmen keine Einigung gibt?
Das Finanzministerium müsste auswählen, welche wichtigeren Zahlungen als nächstes verschoben werden sollen, und zwischen Sozialversicherung, Schuldendienst, Zahlungen an Staaten usw. wählen, was wahrscheinlich eine Flut von rechtlichen Herausforderungen auf dem Weg auslösen würde. Die Zahlungen des Bundesschuldendienstes wären aufgrund der extremen Folgen eines US-Staatsausfalls für die globale Finanzstabilität wahrscheinlich die letzten Kürzungen oder Verzögerungen.
Die Chance, dass das Finanzministerium die Schuldenobergrenze durch Gimmicks wie das Prägen von Großmünzen umgeht, schätzen wir als recht gering ein.
Wie wahrscheinlich ist es, dass der Gesetzgeber bereit ist, zusammenzuarbeiten, um es zu lösen?
Alle jüngsten Schuldenobergrenzenkrisen wurden durch parteiübergreifende Maßnahmen gelöst, bevor dem Finanzministerium die regulären außerordentlichen Maßnahmen ausgingen. Angesichts des scharf gespaltenen Kongresses wird der Weg zur endgültigen Lösung nicht glatt sein, wahrscheinlich mit erheblicher Aktienmarktvolatilität und/oder Zinsspitzen für kurzlaufende Schatzwechsel.
Wie besorgt sollte ein durchschnittlicher Amerikaner sein?
Im Moment nicht sehr besorgt. Das Datum, an dem das Finanzministerium seine außerordentlichen Maßnahmen wahrscheinlich ausschöpfen wird, ist noch weit entfernt, und eine starke Steuerzahlungssaison könnte es weiter verzögern. Es bleibt abzuwarten, ob die republikanische Mehrheit im Repräsentantenhaus über die nötige Einigkeit verfügt, um den Kampf gegen die Schuldenobergrenze bis an den Rand zu führen und große Zugeständnisse zu erzwingen, wie sie es 2011 getan haben.
Was sind die Auswirkungen auf die Volkswirtschaft?
Bis zur Ausschöpfung der außerordentlichen Maßnahmen sind die wirtschaftlichen Auswirkungen ziemlich begrenzt. Nachdem die Maßnahmen ausgeschöpft sind (und immer noch keine Einigung erzielt wurde), werden die wirtschaftlichen Kosten schnell in die Höhe schnellen. Der Bundeshaushalt würde durch drastische Ausgabenkürzungen gewaltsam ins Gleichgewicht gedrängt und wahrscheinlich eine Rezession ausgelöst.