Sidney Scott hat beschlossen, sich aus dem Rattenrennen der Risikokapitalgeber zurückzuziehen und versteigert nun im Scherz seine Westen – ab 500.000 Dollar.
Der Antriebskräfte alleiniger Komplementär auf LinkedIn angekündigt diese Woche gab er bekannt, dass er seinen 5 Millionen Dollar schweren Fintech- und Deep-Tech-VC-Fonds, den er 2020 gegründet hatte, schließen würde, und bezeichnete die letzten vier Jahre als „wilde Fahrt“. Scott wurde von Kommanditisten unterstützt, darunter dem Unternehmer Julian Shapiro, dem Neurowissenschaftler Milad Alucozai, Aravid Bharadwaj von Intel Capital, Iris Sun von 500 Global und UpdateAI-CEO Josh Schacter.
Während dieser Zeit war er auch am Aufbau des ersten KI- und Deep-Tech-Investorennetzwerks beteiligt mit Handwavein Zusammenarbeit mit Investoren von Unternehmen wie NVIDIA M12, Microsofts Venture Fund, Intel Capital und First Round Capital.
Diese Reise umfasste etwa zwei Dutzend Investitionen in Unternehmen wie SpaceX, OpenSea, Workstream und Cart.com. Das Gesamtportfolio erbrachte über 30 % Netto-Rendite, eine Kennzahl, die die jährliche Wachstumsrate misst, die eine Investition oder ein Fonds generieren wird, sagte Scott gegenüber Tech. 30 % für einen Seed-Fonds wie diesen sind als solider IRR angesehen Leistung und übertrifft den durchschnittlichen IRR im Deep-Tech-Bereich, der laut Boston Consulting Group bei etwa 26 % liegt.
Doch die gute Performance seines ersten, kleinen Fonds war ihm nicht genug.
„Das war nicht einfach, aber es ist die richtige Wahl für den aktuellen Markt“, schrieb er. Vor fünf Jahren, als Scott die These für den Fonds hatte, war die Welt noch anders. Damals mieden die meisten Anleger Hardtech und Deeptech zugunsten von Software-as-a-Service und Fintech, sagte er.
Das hatte verschiedene Gründe. Risikokapitalgeber neigen oft dazu, der Masse zu folgen, und SaaS galt damals als sicherer Weg, um Geld zu verdienen. Risikokapitalgeber mieden jedoch auch Deep Tech, weil die Investoren glaubten – vielleicht zu Recht –, dass dafür viel Kapital, längere Entwicklungszyklen und spezielles Fachwissen erforderlich seien. Bei Deep Tech geht es oft um neue Hardware, aber immer darum, technische Produkte auf der Grundlage wissenschaftlicher Fortschritte zu entwickeln.
„Erschreckenderweise sind genau diese Gründe die Gründe, warum viele Unternehmen jetzt direkt in Deep Tech investieren, was sehr ironisch ist, aber dazugehört“, sagte Scott. „Alle investierten in schnelle Skalierung, schnelle Markteinführung und Markteinführung. Sie wollten in diese extrem klugen Leute investieren, die das Wissenschaftsprojekt eines Tages in ein funktionierendes Geschäft verwandeln würden.“
Jetzt kann er mit Fintech-Investoren rechnen, die ihm noch vor einem Jahr Deals verweigert hätten und nun Hunderte Millionen Dollar an Mitteln aufbringen, die speziell auf Deep Tech abzielen.
Er nannte zwar keine Namen, aber einige VCs, die stark in Deep Tech investiert sind, sind Alumni Ventures, das seine vierte Deep Tech dedizierter Fonds im Jahr 2023; Lux Capital, der sammelte 1,15 Milliarden US-Dollar ein Deep-Tech-Fonds im Jahr 2023. Playground Global sammelte im Jahr 2023 über 400 Millionen US-Dollar für Deep Tech ein. Two Sigma Ventures sammelte im Jahr 2022 400 Millionen US-Dollar für Deep Tech ein (und SEC-Aufzeichnungen zeigen im Jahr 2024 wurden weitere 500 Millionen US-Dollar aufgebracht).
Deep Tech macht heute etwa 20 % aller Risikokapitalfinanzierungen aus, vor zehn Jahren waren es noch etwa 10 %. Und insbesondere in den letzten fünf Jahren ist es „zu einem Mainstream-Ziel für Unternehmens-, Risikokapital-, Staatsvermögens- und Private-Equity-Fonds geworden“, heißt es in einer kürzlich veröffentlichten Bericht der Boston Consulting Group.
Angesichts der zunehmenden Konkurrenz um die im Grunde noch immer wenigen Hard-Tech- und Deep-Tech-Deals wurde ihm klar, dass dies für kleinere Fonds wie den seinen eine Herausforderung darstellen würde.
Allerdings glaubt Scott auch, dass vielen dieser Neulinge in diesem Bereich „innerhalb von drei Jahren eine gewaltige Offenbarung“ bevorsteht und dass der Ansturm auf Deep-Tech-Investitionen zu schnell erfolgte.
Wenn nur in eine begrenzte Anzahl von Deals Geld fließt, beginnt ein typischer VC-Inflationszyklus, in dem die VCs die Preise in die Höhe treiben, die sie für Anteile zu zahlen bereit sind. Dadurch steigen die Bewertungen und der Bereich wird für alle teurer – für einen Solofonds wie seinen unerschwinglich.
In einer Zeit, in der große Exits für Startups begrenzt waren – dank des geschlossenen IPO-Marktes und des Rückgangs des Interesses an SPACs – hatte Deep Tech dennoch seine Erfolge in Bereiche wie Robotikoder Quantencomputing.
Er sei nicht pessimistisch gegenüber Risikokapital im Allgemeinen oder Hard-Tech-Unternehmen, rechne aber mit einem „Peitscheneffekt“ bei Deep-Tech-Investitionen, bei dem sich Frühphaseninvestoren und Risikokapitalgeber beeilen würden, frühere Durchbrüche oder spektakuläre Erfolge zu wiederholen, so Scott.
Wie das bei Risikokapital üblich ist, sagt er voraus, dass mehr Kapital mehr Investoren anziehen wird, darunter auch solche mit weniger Fachwissen, und das werde dann zu einem Aufschwung bei Deep-Tech-Startups führen. Das könne jedoch zu unrealistischen Erwartungen und einem erheblichen Leistungsdruck auf die Startups führen, sagte er. Und da es bei Risikokapital häufig Zyklen gebe, könne die Stimmung der Anleger schnell ins Negative umschlagen, wenn sich die Marktbedingungen ändern, glaubt er.
„Angesichts des extrem kleinen Pools an Experten und Entwicklern sowie der kapitalintensiven Natur von Hardtech kann die Phase der Bewertungsinflation beschleunigt werden, was die Bewertungen von Startups schnell in die Höhe treibt“, sagte Scott. „Dies wirkt sich auf das gesamte Ökosystem aus und führt zu Finanzierungsproblemen, langsamerer Entwicklung und möglichen Schließungen, was das Vertrauen der Anleger weiter dämpfen und eine negative Rückkopplungsschleife erzeugen kann.“