Die Aktien von Swiggy fielen am Mittwoch um 4 % auf 401 Rupien, als das Start-up für Lebensmittellieferungen und schnellen Handel den zweitgrößten Börsengang Indiens in diesem Jahr abschloss, bei einem vielbeachteten Debüt, das es in einen direkten Vergleich mit dem stellt, was Analysten seit langem als die Benchmark für indische Internetaktien betrachten : Zomato.
Die Börsennotierung des 10 Jahre alten Unternehmens mit Hauptsitz in Bengaluru stellt einen Meilenstein für Indiens Startup-Ökosystem dar, wo mehrere Unternehmen in den nächsten 24 Monaten ähnlich große öffentliche Börsengänge ins Auge fassen. Es stellt auch ein großes Liquiditätsereignis für die Unterstützer von Swiggy dar, darunter Prosus, dessen Papierrenditen bereits 2 Milliarden US-Dollar erreicht haben, sowie SoftBank und Accel. Etwa 5.000 Mitarbeiter können zusammen ein Vermögen von etwa einer Milliarde US-Dollar erzielen.
Im Vorfeld des Börsengangs legte Swiggy seine Bewertung auf 11,3 Milliarden US-Dollar fest, eine besonders konservative Zahl angesichts der jüngsten Marktkapitalisierung des Konkurrenten Zomato von 29 Milliarden US-Dollar. In einem Interview sagte Sriharsha Majety, Mitbegründer und CEO von Swiggy, dass das Unternehmen das Angebot für neue Investoren interessant machen wollte. Auch die Aktien von Zomato sind in diesem Monat um 8 % gefallen, da ausländische institutionelle Anleger weiterhin Milliarden an indischen Aktien verkaufen.
„Eines der Dinge, worüber ich mich am meisten freue, ist, dass Swiggy selbst zu einem unglaublichen Zeitpunkt passiert“, sagte er am Mittwoch in einer Rede. „Wenn wir auf die nächsten ein bis zwei Jahrzehnte blicken, denke ich, dass es die nächsten zwei Jahrzehnte Indiens sind. Vor uns liegt so viel Wirtschaftswachstum. Der indische Stolz ist auf einem Allzeithoch.“
Swiggy betritt die öffentlichen Märkte zu einem entscheidenden Zeitpunkt in Indiens digitaler Handelslandschaft. Während es sich mit 14 Millionen monatlich aktiven Nutzern als zweitgrößte Lebensmittellieferplattform Indiens etabliert hat, liegt es bei wichtigen Kennzahlen hinter dem Marktführer Zomato zurück. Laut Macquarie-Studien liegt der jährliche Bruttobestellwert von 3,3 Milliarden US-Dollar bei der Lebensmittellieferung etwa 25 % hinter dem von Zomato.
Beim Quick Commerce – dem Schnellliefersegment, das Lebensmittellieferungen in 10 Minuten verspricht – vergrößert sich die Kluft noch weiter. Der Instamart-Dienst von Swiggy, der über ein Netzwerk von über 550 Dark Stores betrieben wird, hat monatlich 5,2 Millionen Nutzer, verglichen mit 7,6 Millionen bei Blinkit von Zomato. Noch besorgniserregender für potenzielle Investoren ist, dass Blinkit zwar die Gewinnschwelle beim bereinigten EBITDA erreicht hat, Instamart jedoch selbst auf der Ebene der Deckungsbeitragsmarge weiterhin Verluste macht.
„Wir glauben, dass jedes Geschäftssegment von Swiggy aufgrund der schlechten Umsetzung in der Vergangenheit, die zu einer Vergrößerung der Marktanteilslücke geführt hat, im Vergleich zu Zomato eine niedrigere Zielbewertung verdient“, sagten die Analysten von JMFancial am Mittwoch.
Doch die vor uns liegenden Chancen sind beträchtlich. Morgan Stanley schätzt, dass Indiens Quick-Commerce-Markt bis 2030 ein Volumen von 42 Milliarden US-Dollar erreichen könnte, was über 18 % des gesamten E-Commerce-Marktes des Landes ausmacht. Der Sektor ist seit seinem Beginn in der Pandemie-Ära bereits jährlich um unglaubliche 77 % gewachsen und übertrifft damit das Wachstum des traditionellen Einzelhandels von 14 % bei weitem.
JPMorgan berichtet, dass Quick-Commerce-Plattformen bereits 56 % der Online-Lebensmittellieferungen von traditionellen E-Commerce-Anbietern übernommen haben.
Allerdings nimmt der Wettbewerbsdruck zu. Traditionelle Einzelhandelsriesen wie Flipkart und JioMart von Reliance führen ihre eigenen Schnelllieferdienste ein. Es bestehen weiterhin Zweifel an der Realisierbarkeit des Quick-Commerce-Modells außerhalb großer städtischer Zentren, da es auf dichte Netzwerke kleiner Lagerhäuser angewiesen ist.