Laut einer neuen Studie der Rady School of Management der University of California in San Diego kaufen Menschen in Zeiten hoher Inflation eher ein Haus.
Das Papier, zu veröffentlichen in Das Journal der Finanzen, verwendet verschiedene Datenquellen, die zeigen, dass Haushalte, die einer hohen Inflation ausgesetzt waren, eher in Immobilien investieren. Die Studie legt nahe, dass viele Hausbesitzer kaufen, weil sie motiviert sind, sich vor möglichen zukünftigen Preiserhöhungen zu schützen.
Die Studie zeigt erstmals, dass persönliche Inflationserfahrungen ein Treiber für Wohneigentum sind.
„Wir glauben, dass ein Grund, warum sich die Menschen für den Kauf statt für die Miete entscheiden, darin besteht, dass sie sich Sorgen über die zukünftige Inflation machen, die sowohl die Mieten als auch die Immobilienpreise in die Höhe treiben könnte“, sagte Alex Steiny Wellsjo, Co-Autor der Studie und Assistenzprofessor für Wirtschaft und Strategie an der Rady-Schule. „Menschen, die in der Vergangenheit eine hohe Inflation erlebt haben, erwarten möglicherweise eine höhere Inflation in der Zukunft, was dazu führt, dass sie sich wünschen, sie wären ein Hausbesitzer. Dies gilt insbesondere, wenn sie mit einer Festhypothek finanzieren können, was sie weiter vor einer zukünftigen Inflation schützt. “
Wellsjo fügte hinzu, dass die Auswirkungen der hohen Inflation, die die Menschen derzeit auf der ganzen Welt erleben, dauerhafte Auswirkungen auf die Immobilienmärkte haben werden.
„Unser Papier legt nahe, dass Kohorten, die die aktuelle Inflationsphase durchleben, in den kommenden Jahren eine höhere Nachfrage nach Wohnraum haben werden“, sagte sie.
Um herauszufinden, wie Menschen Entscheidungen über Wohneigentum treffen, führten Wellsjo und Co-Autorin Ulrike Malmendier, Professorin mit gemeinsamer Ernennung an der Haas School of Business and Economics Department der UC Berkeley, eine neuartige Umfrage unter 700 Hausbesitzern in sechs europäischen Ländern (Österreich , Deutschland, Irland, Italien, Portugal und Spanien).
Die Befragten der Umfrage wurden gefragt: Was sind gute Gründe für den Kauf eines Eigenheims, ob sie persönlich eine hohe Inflation erlebt haben, ob sie sich Sorgen über die zukünftige Inflation gemacht haben und ob die Inflation ihre eigene Entscheidung zum Kauf eines Eigenheims beeinflusst hat.
50 % der Befragten gaben an, dass „Immobilien eine gute Investition sind, wenn Inflation herrscht“. Menschen, die eine hohe Inflation erlebt hatten, machten sich mit 21 % höherer Wahrscheinlichkeit Sorgen über die zukünftige Inflation und mit 74 % höherer Wahrscheinlichkeit gaben sie an, dass die Inflation ihre eigene Entscheidung zum Kauf eines Eigenheims beeinflusst hat.
Die Autoren verwendeten auch Daten aus der Haushaltsfinanz- und Konsumumfrage der Europäischen Zentralbank unter 220.000 Haushalten in 22 europäischen Ländern, die zeigten, dass die Auswirkungen der erlebten Inflation groß sind. Beispielsweise würde für einen typischen Haushalt eine Steigerung der Inflationserfahrungen von 2 % auf 5,4 % die Wahrscheinlichkeit des Besitzes von 65 % auf 75 % erhöhen.
Die Exposition der Haushalte gegenüber früheren Episoden höherer oder niedrigerer Inflation kann dazu beitragen, die Unterschiede in der Zusammensetzung des Wohneigentums sowohl innerhalb als auch zwischen den Ländern zu erklären.
In Deutschland und Österreich beispielsweise besitzen weniger als die Hälfte der Haushalte ein Eigenheim. Aber 85 % oder mehr besitzen in Litauen, der Slowakei und Kroatien, Ländern, die eine Geschichte hoher Inflation haben. Ebenso besitzen nur 57 % ein Haus in Frankreich, das mehr Preisstabilität aufweist, aber 82 % im benachbarten Spanien – einem Land mit einer langen Inflationsgeschichte.
„Diese Haushalte mit ähnlichen demografischen Merkmalen und in ähnlichen finanziellen Situationen treffen systematisch unterschiedliche Entscheidungen über die Amtszeit“, schreiben Wellsjo und Malmendier. „Während Finanzinstitute ebenso wie Immobilienpreise, Wohnungsangebot und Demografie eine wichtige Rolle spielen, zeigen wir, dass die von potenziellen Hausbesitzern erlebte Wirtschaftsgeschichte und insbesondere Inflationserfahrungen Investitionen in den Wohnungsbau stark vorhersagen.“
Die Wirkung persönlicher Erfahrungen scheint stark und langanhaltend genug zu sein, um sogar die Wohneigentumsentscheidungen von Einwanderern zu beeinflussen, die auf einen neuen Wohnungsmarkt ziehen und dennoch auf die Inflationsrisiken reagieren, die sie in ihren Heimatländern erlebt haben.
Anhand von Daten aus der American Community Survey identifizierten Wellsjo und Malmendier Haushaltsoberhäupter, die von außerhalb des Landes in die USA eingewandert waren. Sie konnten die lebenslange Inflationserfahrung des Haushalts während ihrer Zeit in ihrem Heimatland und in den USA berechnen und wie sich dies auf ihre Kaufentscheidungen nach der Einwanderung auswirkte. Wieder einmal stellten sie fest, dass Haushaltsvorstände, die im Laufe ihres Lebens eine höhere Inflation erlebten, mit größerer Wahrscheinlichkeit Eigenheimbesitzer waren.
„Wir zeigen, dass die Beziehung zwischen früherer Inflation und Kaufentscheidungen für Eigenheime weder durch die Bedingungen auf dem Wohnungsmarkt noch durch Indikatoren der aktuellen Wirtschaftslage oder andere wirtschaftliche Erfahrungen erklärt wird“, schreiben die Autoren. „Die Auswirkungen einer hohen Inflation wirken sich nachhaltig auf das Wohneigentum aus.“
Mehr Informationen:
Mieten oder kaufen? In ationserfahrungen und Wohneigentum innerhalb und zwischen Ländern, Das Journal der Finanzen (2023).