Die Ära der freien Geld liegt nun offiziell hinter uns: Die United States Federal Reserve erzogen eine Leitzins-Benchmark um 0,50 % oder 50 Basispunkte in dieser Woche.
Startups haben sich lange Zeit in der Sonne von praktisch Nullkostengeld gesonnt. Infolge einer historischen Phase niedriger Zinsen wurde die relative Attraktivität von Anlagen in Anleihen und andere sicherere, wenn auch niedriger rentierende Vermögenswerte verringert, was bedeutete, dass Anleger auf der ganzen Welt nach einem Ort suchten, an dem sie Geld parken und eine Chance auf Material haben konnten Einkommen.
Die Technologie entwickelte sich während des Berichtszeitraums gut, wobei Tech-Startups einen noch größeren Schub erhielten. Der Mechanismus ist einfach zu verstehen: Niedrige Zinsen führten dazu, dass Kapital in exotischere Anlagen wie Risikokapitalfonds floss. Diese Fonds wuchsen dann an Größe und Zahl. Das Ergebnis dieses Geldzuflusses an die Investoren war eine Geldspritze für Startups.
Mehr Kapitalpools mit mehr Mitteln führten zu Wettbewerben um den Zugang zu Deals, wodurch Gründer in Bezug auf Bewertungen und Konditionen die Führung übernahmen. Ein weiterer Faktor, der eine Rolle spielte, war die COVID-19-Pandemie, die den Wert öffentlicher Technologieunternehmen stärkte, während viele andere Bedenken aufgrund von Reisebeschränkungen und anderen damit verbundenen wirtschaftlichen Veränderungen einen Schlag in den Magen erlitten.
Crossover-Fonds wurden in öffentliche und private Technologieunternehmen gestapelt, wobei letzterer Fall zu einer Welle von Finanzierungsereignissen führte, die Bewertungsmultiplikatoren bis zum Mond ausdehnten.
Jetzt sehen wir, wie das Gummiband zurückschnappt. Wenn die Zinssätze steigen, gehen die verfügbaren Mittel für Risikokapitalgeber zurück, und Crossover-Kapital hat die Szene bereits verlassen, um seine Wunden zu lecken. In der Zwischenzeit sind andere Investitionen – denken Sie an Anleihen – einfach lukrativer als sie es waren.
Darüber hinaus ist der Tech-Handel in der Pandemie-Ära verblasst, sodass öffentliche Comps für Startups weit von ihren Höchstbewertungen entfernt sind. Dies schafft einen einzigartigen Scheißmoment, in dem Startups gegen eine Kapitaldürre kämpfen, während die Investoren gleichzeitig konservativer werden und Ausstiege sind aufgrund niedriger Preise auf dem öffentlichen Markt eingeschränkt.
Es ist ein Chaos da draußen für Startups, die nur den Sommer kennen. Der Winter kommt nicht; es ist hier.
Die Venture-Reaktion
Risikokapitalgeber sprechen öffentlich über das sich ändernde Klima, eine Verschiebung gegenüber früher im Jahr, als solche Kommentare knapp erschienen. Ob es nun an kurzfristigeren Schmerzen auf dem Markt liegt oder weil VCs einfach ihre Stimme finden, der Kommentar ist jetzt schrill und regelmäßig.