Chinesische Technologiefirmen werden in „Blutlisten“ gezwungen, da das Kapital versiegt

CloudWalk Technology Co, das als einer von Chinas „Vier Drachen“ im Bereich der künstlichen Intelligenz (KI) gefeiert wird, debütiert am Freitag in Shanghai nach einem Börsengang, der seine Bewertung vor dem Börsengang um 29 % senkte. Smarter Microelectronics (Guangzhou) Co, ein defizitärer Chiphersteller, reichte diesen Monat einen Antrag auf einen Börsengang in Shanghai ein, bei dem die Bewertung laut Berechnungen auf der Grundlage des Prospektentwurfs des Unternehmens um 78 % einbrechen könnte. Und Wuxi Shoulder Electronics Co wartet auf die behördliche Registrierung für einen Börsengang in Shanghai, dessen Wert um ein Drittel gegenüber dem Privatmarktpreis sinken könnte. Seit Beginn des Handelskriegs zwischen den USA und China während der Trump-Administration sei Geld in KI-, Halbleiter- und andere Sektoren geflossen, die für Pekings technologische Selbstversorgung von entscheidender Bedeutung seien, angeheizt von einem Cocktail aus Patriotismus und Gier, sagte der in Shenzhen ansässige Risikokapitalgeber Abraham Zhang. „Jetzt platzt die Blase, und man beginnt, viele Blutlisten zu sehen“, sagte Zhang, Vorsitzender der Risikokapitalgesellschaft China Europe Capital, und bezog sich auf Börsengänge zu Bewertungen, die unter ihren privaten Kapitalbeschaffungen liegen. Viele KI-Start-ups zum Beispiel „verbrennen viel Geld und brauchen massive Finanzierung, aber ihre Fundamentaldaten unterstützen keine hohen Bewertungen im aktuellen Umfeld“, sagte er. Chinas technologieorientierter STAR-Markt ist in diesem Jahr um fast 30 % eingebrochen, und viele Aktien sind beim Debüt unter die IPO-Preise gefallen. BEGRENZTE FINANZIERUNGSKANÄLE Für kapitalhungrige chinesische Technologie-Start-ups, die inländische Börsengänge anstreben, wurden andere Finanzierungsmöglichkeiten eingeschränkt oder vorübergehend geschlossen. Offshore-Börsennotierungen wurden aufgrund der strengeren Prüfung ausländischer IPOs durch China seit fast einem Jahr fast eingestellt. Maßnahmen zur Bekämpfung von COVID-19-Ausbrüchen haben auch den Geschäftsfluss gestört. „Die meisten Investment-Deals liegen auf Eis … und Investoren sind zunehmend misstrauisch gegenüber hohen Bewertungen“, sagte Devin Liu, Vizepräsident von Yiti Capital mit Sitz in Shanghai, das zu technologieorientierten Investitionen auf dem Privatmarkt berät. In Shanghai und Peking, einst Chinas geschäftigste Städte in Bezug auf Geschäftsabschlüsse, sind Risikokapital- und Private-Equity-Investitionen im April aufgrund von COVID-Ausbrüchen um mehr als 70 % gegenüber dem Vorjahr eingebrochen, so der Datenanbieter CVSource. „Es ist in Ordnung, Projekte online zu diskutieren, aber es gibt keine Entscheidungsfindung“, sagte Andrew Qian, CEO von New Access Capital mit Sitz in Shanghai, der erwartet, dass ein Fünftel der Risikokapitalgeber „flach liegen“ – mit einem populären Chinesen Ausdruck für Untätigkeit – oder dieses Jahr keine Geschäfte machen. Megvii Technology Ltd, ein Unternehmen für Gesichtserkennungstechnologie, das von den Vereinigten Staaten auf die schwarze Liste gesetzt wurde, steht kurz vor einem Börsengang auf dem STAR-Markt in Shanghai, nachdem der Versuch, es in Hongkong aufzunehmen, aufgrund von US-Sanktionen gescheitert war. Eingedrückte Bewertungen schaden Risikokapitalgebern bereits. Das in Shenzhen ansässige Private-Equity-Unternehmen Conwin Capital meldete einen Rückgang der Gewinne im ersten Quartal um 78 % und führte einen Rückgang der Bewertungen seiner Portfoliounternehmen an. Es gibt mehr als 15.000 registrierte VC- und PE-Unternehmen in China, und Zhang von China Europe Capital sagte, vielen VC-Investoren fehle es an fundiertem Fachwissen im Technologiesektor, und eine Umstrukturierung der Branche würde diese Zahl im Idealfall um zwei Drittel reduzieren. „Die Tage des Kirschpflückens sind vorbei, und jetzt müssen Sie selbst Kirschbäume pflanzen“, sagte er.