Der Bildungserfolg eines CEO ist laut neuer Forschung kein Garant für den Börsenerfolg eines Unternehmens.
Bisherige Studien zu diesem Thema gehen davon aus, dass je gebildeter ein CEO ist, desto besser schneidet ein Unternehmen an der Börse ab.
Neue Forschungsergebnisse der Universitäten von Portsmouth, Cardiff und St. Andrews stellen diese Vorstellung jedoch in Frage, indem sie Beweise dafür liefern, dass Unternehmen, die von CEOs mit erstklassigen akademischen Abschlüssen – entweder mit Doktortitel oder MBA – geführt werden, nicht unbedingt besser abschneiden als der Rest des Marktes .
Bei der Betrachtung der Börsengänge (IPOs) in den Vereinigten Staaten über einen Zeitraum von 20 Jahren von 1998 bis 2018 stellten die Forscher fest, dass Unternehmen, die von promovierten CEOs geführt werden. oder ein MBA haben drei Jahre nach der Notierung Renditen, die 12 % bzw. 11 % höher sind als die eines typischen Emittenten.
Diese Zahlen verbergen jedoch einen wichtigen Unterschied, da diese Auswirkungen je nach Größe und Alter des Emittenten variieren. Ein Ph.D. ist mit einer höheren IPO-Performance verbunden, wenn Innovation und Fachwissen priorisiert werden, wie z. B. in kleinen, jungen oder F&E-intensiven Unternehmen. Im Gegensatz dazu ist ein MBA wertvoll, wenn Managementfähigkeiten erforderlich sind, um mit einer größeren Unternehmensgröße und organisatorischen Komplexität fertig zu werden.
Der Co-Autor der Studie, Dr. Konstantinos Kallias, Dozent an der School of Accounting, Economics and Finance und der University of Portsmouth, sagte: „Es wurde immer angenommen, dass die Ausbildung von CEOs die Anlegerbewertungen nach oben treibt, und diese Studien behandeln Bildung ausnahmslos wie eine Ware .“
„Unsere Ergebnisse stellen diese Vorstellung in Frage und warnen davor, dass ein hervorragender akademischer Hintergrund nur in dem Maße von Vorteil ist, wie er spezifischen organisatorischen Prioritäten gerecht werden kann; was Marktinvestoren letztendlich schätzen, sind die Fähigkeiten, die durch die verschiedenen Bildungsarten verfeinert werden, und nicht die schulischen Leistungen an sich . Dies sollte für Unternehmen, die für die Top-Führungsposition rekrutieren, Resonanz haben.“
Die Forschung ergab, dass eine spezialisierte Ausbildung, die durch einen Ph.D. schafft Wert in kleinen und/oder jungen Unternehmen, in denen der Bedarf an Unternehmergeist größer ist. Darüber hinaus werden in F&E-intensiven Branchen Unternehmen, die von promovierten CEOs geführt werden, höher bewertet, da Spezialwissen im Allgemeinen mit Personen verbunden ist, die eher neue Ideen aufnehmen und Technologie annehmen, als auch mit solchen, die dies tun weniger risikoscheu als ihre nicht fachkundigen Kollegen.
Das Gegenteil gilt für CEOs mit einer strengen allgemeinen Managementausbildung durch MBAs, deren Bewertungseffekt am oberen Ende der Emittentengröße und der Altersverteilung am stärksten ist.
Zusätzliche Beweise aus der Verwendung von Risikokapital (VC) bekräftigen dies: CEOs mit einem Ph.D. werden ihre Kräfte eher mit VC-Firmen bündeln, die komplementäres Management-Know-how anbieten.
Dr. Kallias sagte: „Unsere Ergebnisse deuten darauf hin, dass IPO-Investoren der CEO-Schulung gleichgültig gegenüberstehen, wenn diese nichts mit den wichtigsten organisatorischen und ökologischen Herausforderungen des Emittenten zu tun hat, was die nicht schlüssigen Beweise früherer Untersuchungen erklärt.
„Allgemein können unsere Ergebnisse Nominierungsausschüsse und die Praxis einer informierten Unternehmensführung leiten, was angesichts der Allgegenwart von Kandidaten mit erstklassigen akademischen Qualifikationen von entscheidender Bedeutung ist. Schließlich ist das Verständnis der bedingten Rolle der Bildung für Anbieter von akademischen Dienstleistungen von grundlegender Bedeutung und der Arbeitsmarkt für Führungskräfte gleichermaßen.“
Die Forschung ist veröffentlicht in der Zeitschrift für Wirtschaftsforschung.
Mehr Informationen:
Antonios Kallias et al, One size does not fit all: The conditional role of CEO education on IPO performance, Zeitschrift für Wirtschaftsforschung (2022). DOI: 10.1016/j.jbusres.2022.113560