Es war ein arbeitsreiches Jahr im Private-Equity-Bereich mit unzähligen großen Akquisitionen. Insbesondere im Take-Private-Bereich gab es einige umfangreiche Transaktionen, wobei Private-Equity-Firmen mehr als ein Dutzend Milliarden-Dollar-Deals für börsennotierte Technologieunternehmen anführten.
Hauptsitz in London Permira war einer der Hauptprotagonisten, der sich Blackstone anschloss zu erwerben Europäische Online-Kleinanzeigengruppe Adevinta für 13 Milliarden Dollarund im Oktober die beliebte Plattform zum Erstellen von Websites Squarespace privat in einem Deal im Wert von schließlich 7,2 Milliarden US-Dollar.
Es sind jedoch nicht nur milliardenschwere Akquisitionen, die Permira interessieren. Zusätzlich zu Schließen Das Unternehmen hat im vergangenen Jahr einen neuen Buyout-Fonds in Höhe von 16,7 Milliarden Euro eingerichtet verfügt über separate Fonds die Minderheits- und Mehrheitsbeteiligungen an wachstumsstarken Unternehmen in der Frühphase übernehmen. Die erste derartige Investition erfolgte 2017 in das schwedische Unternehmen Klarna, einen Fintech-Riesen, der sich erst acht Jahre später auf den Börsengang vorbereitet.
„Wir sind immer noch in Klarna investiert“, Permiras neuer Mitgeschäftsführer und Co-CEO Brian Ruder gegenüber Tech bestätigt. „Im Allgemeinen haben Sie bei diesen Minderheitswachstumsstrategien keine Kontrolle über den Ausstieg, und deshalb begrüßen wir es, lange Zeit in diesen Unternehmen zu bleiben. Aber wir müssen auch irgendwie lange in diesen Unternehmen bleiben.“
Während wir uns dem Ende des Jahres 2024 nähern, traf sich Tech mit Ruder, um einige dieser neueren Deals sowie Permiras umfassenderen Ansatz für den Technologiesektor, KI, und die Tatsache zu besprechen, dass zwei Personen an der Spitze die Macht zu gleichen Teilen teilen.
Zwei mal zwei
Während viele Organisationen neue Führungsmodelle, einschließlich der Co-Führung, einführen, erfreut sich die Idee in Permira seit langem großer Beliebtheit. In der Tat, Kurt Björklund Mitverwalter von Permira Tom Lister ab 2008. Als Lister trat beiseite Im Jahr 2021 hatte Permira nur noch eine Person an der Spitze – eine ungewöhnliche Position für ein Unternehmen, das in den meisten seiner Investmentteams, darunter Technologie, Dienstleistungen, Verbraucher und Klima, eine Co-Head-Strategie verfolgt, wobei das Gesundheitswesen allein von einem geleitet wird einsamer Anführer.
„Wir mögen das Co-Führungsmodell einfach sehr – teilweise, um der Herausforderung der Einsamkeit zu begegnen, die eine Führungskraft mit sich bringt. Es hilft wirklich, einen Mitideengeber zu haben“, sagte Ruder. „Das Wichtigste an jeder Führungsrolle ist die Schnelligkeit einer guten Entscheidung, und je schneller man wirklich gute Entscheidungen treffen kann, desto besser wird man sein. Ich würde langsamer zu dem gleichen Schluss kommen, wenn ich keine gemeinsamen Ideen entwickeln könnte.“
Sowohl mit Ruder als auch Dipan Patel Landung auf dem Beifahrersitz am 1. Septemberund Björklund wurde Vorstandsvorsitzender, kehrte die Normalität zurück. Bemerkenswert ist jedoch, dass Ruder und Patel zusätzlich zu den Co-Geschäftsführern auch den Co-CEO-Status erlangten – ein neuer Titel bei Permira. War dies ein Zeichen dafür, dass sich die Rolle verändert hatte, oder vielleicht ein Signal dafür, dass Titel von Branchenführern Private Equity unterwanderten? Die Wahrheit ist etwas banaler, wenn auch praktisch. Es geht wirklich darum, zu klären, wer es ist tatsächlich Dinge verwalten.
„Der Titel ‚geschäftsführender Gesellschafter‘ wurde bei vielen anderen Firmen verwässert“, sagte Ruder. „Grundsätzlich gibt es in der gesamten Branche eine Titelinflation. Es gibt Firmen, die wir zu unserer Vergleichsgruppe zählen würden und die über mehrere Seiten geschäftsführender Gesellschafter verfügen.“
„Digitales Rückgrat“
Als Tech sich bereits 2017 mit Ruder unterhielt, lag der Schwerpunkt des Gesprächs auf der wachsenden Attraktivität von Private Equity für den Technologiesektor. Das war von der Rückseite eines Streifens hochkarätige Take-Private-Angebote. In den vergangenen Jahren hat Permira selbst eine Reihe börsennotierter Technologieunternehmen im Rahmen von Transaktionen im Wert von mehreren Milliarden Dollar übernommen. Dazu gehören das E-Mail-Sicherheitsunternehmen Mimecast, das Permira im Jahr 2022 für 5,8 Milliarden US-Dollar kaufte, und die Kundenkommunikationsplattform Zendesk, die im selben Jahr im Rahmen eines 10,2-Milliarden-Dollar-Deals unter Führung von Permira und Hellman & Friedman privatisiert wurde.
Heute sagen Permira, dass ihre Fonds im Laufe der Jahre rund 28 Milliarden US-Dollar in 80 Technologieunternehmen investiert haben, von SaaS und Cybersicherheit bis hin zu Fintech und Online-Marktplätzen. Das Unternehmen wird jetzt auch von Ruder geleitet, der ab 2008 das Tech-Investmentteam des Unternehmens gemeinsam leitete, und Patel, der von 2009 bis 2018 ebenfalls im Technologieteam von Permira war, bevor er auf die Verbraucherseite wechselte.
Geht es in Permira jetzt also wirklich um Technologie?
„Wir waren schon immer ein wachstumsorientiertes Private-Equity-Unternehmen mit großem Wachstumspotenzial“, sagte Ruder. „Es geht nicht ausschließlich um Technologie, aber Technologie – und ich meine digital auf ganzer Linie – macht den überwiegenden Anteil dieses gesamten Marktes aus. Daher ist es ganz natürlich, dass wir uns im Laufe der 40-jährigen Geschichte des Unternehmens stark auf Technologie konzentriert haben. Wir formulieren es so, dass wir über dieses zentrale digitale Rückgrat verfügen, das sich durch alle unsere Strategien zieht.“
Obwohl Permira seine Anlagestrategien nach Branchen aufteilt, ist das „Jedes Unternehmen ist ein SoftwareunternehmenDas Mantra klingt zwar klischeehaft, klingt aber wahrer denn je.
Nehmen Sie eine Luxusschuhmarke Goldene Ganswofür Permira erwarb 1,3 Milliarden US-Dollar im Jahr 2020. Man würde es nicht per se als „Technologieunternehmen“ bezeichnen, aber Technologie ist für seine Funktionsweise von zentraler Bedeutung. Im Rahmen seines Bestrebens, sich weniger auf Mehrmarken-Einzelhändler zu verlassen, zahlt sich die Verfolgung von Direct-to-Consumer-Strategien (D2C) für das Unternehmen aus hat zugeschrieben Dieser neue D2C-Ansatz sorgt für einen Umsatzanstieg.
„Vieles von dem, worauf sich Golden Goose während unserer Investitionsphase mit ihnen konzentriert hat, ist online“, sagte Ruder. „Sogar der Zugang zu Online-Möglichkeiten und -Kanälen für Unternehmen, die wir nicht als ‚Technologie‘-Unternehmen bezeichnen würden, ist ein großer Teil unserer gesamten Arbeit.“
Permiras größter Take-Private-Tech-Deal im Jahr 2024 ist ein weiteres Beispiel, bei dem es um ein Unternehmen geht, von dem die meisten Menschen wahrscheinlich noch nichts gehört haben. Adevinta, das der norwegischen Mediengruppe Schibsted gehört ausgesponnen im Jahr 2019, Kontrollen Dutzende von Online-Marktplätzen in ganz Europa und Amerika – eine Zahl, die nach der Übernahme des Kleinanzeigengeschäfts von eBay im Jahr 2020 für 9,2 Milliarden US-Dollar stieg. Es besteht kein Zweifel, dass Adevinta ein Betreiber digitaler Marken ist, aber wie solche Verbrauchermarken neue Nutzer gewinnen, erfordert ein ausgeprägtes Maß an Fachwissen das von, sagen wir, Deep Enterprise Tech.
„Es ist eine Sammlung einiger der besten Kleinanzeigen“, sagte Ruder. „Und der Plan besteht darin, sich stark darauf zu konzentrieren, die einzelnen Rubrikengeschäfte bestmöglich für ihre geografische Lage und Branche zu führen. Ich habe ein Managementteam aufgebaut, das dazu in der Lage ist, und bin sehr zufrieden mit der Qualität des Teams, das wir in dieser Hinsicht aufbauen konnten. Das sind langfristige, sehr hohe zweistellige Wachstumsmärkte.“
KI mit allem
Natürlich konzentriert sich Permira auch sehr auf KI, aber es ist unwahrscheinlich, dass das Unternehmen in irgendeinen Pre-IPO-Gigant wie OpenAI oder Anthropic investiert. Stattdessen konzentriert es sich darauf – und lernt daraus –, wie KI in seinem gesamten Portfolio eingesetzt wird.
Zendesk beispielsweise setzte bereits auf KI, bevor Permira & Co. es vor zwei Jahren privatisierten, aber der Aufschwung der generativen KI hat Zendesk wirklich beflügelt in die Tat umsetzen. Anfang des Jahres erwarb Zendesk Ultimate, um KI-Agenten in den Mix einzubeziehen. Außerdem wurde das KI-gestützte Qualitätssicherungs-Startup Klaus übernommen. Das Unternehmen hat auch viele leitende Angestellte ersetzt, darunter Mitbegründer und CEO Mikkel Svane, der dem Permira-Partner Platz gemacht hat Tom Eggemeier im Jahr 2022. Seitdem hat Zendesk einen neuen ernannt CIO und Finanzvorstandwährend a neuer Kopf für Ingenieurwesen und KI, Shashi Upadhyaydiesen Monat von Google beigetreten.
„Mit Zendesk sind wir wirklich in die generative KI-Welt vorgedrungen“ Ryan LanpherVorstandsmitglied von Zendesk und neuer Co-Leiter für Technologie bei Permira, sagte gegenüber Tech. „Wir sehen eine enorme Akzeptanz bei unserem Kundenstamm. Der traditionelle Kundenstamm von Zendesk bestand bereits aus Digital Natives und Early Adopters. Wir glauben, dass Zendesk derzeit eines der am schnellsten wachsenden KI-Unternehmen auf dem Markt ist.“
Es ist unmöglich, über KI zu sprechen, ohne Cloud Computing zu erwähnen, zwei Bereiche, die äußerst synergetisch und komplementär sind. So wie Cloud Computing die Software vorangetrieben und neue Geschäftsmodelle mit größerem Umfang und höheren Margen ermöglicht hat, geht Ruder davon aus, dass KI auch für ähnlichen Rückenwind sorgen wird.
„Wir glauben, dass KI eine weitere Schrittfunktion wie diese sein wird“, sagte Ruder und fügte hinzu, dass dies von den Unternehmen eine umfassendere Nutzung der Cloud erfordern wird.
„Wir sehen in allen Branchen, dass CEOs ihre CIOs fragen, was sie sind „Wir tun etwas gegen KI“, fuhr Ruder fort. „Und die Antwort dieser CIOs lautet zunehmend: Sie würden gerne viel mit KI machen, aber ihre Infrastruktur ist noch nicht bereit, alles zu nutzen. Wir glauben, dass es tatsächlich eine große Chance und einen großen Druck für eine bedeutende Upgrade-Welle gibt, um die weiterhin vorhandene On-Premise-Softwareinstallationsbasis in die Cloud zu verlagern und die Dateninfrastruktur und -architekturen zu modernisieren, um KI auf eine Weise zu ermöglichen, die in früheren Wellen nicht möglich war .“
Quadratischer Deal
Wie bei Zendesk hatte auch der Website-Builder Squarespace bereits damit begonnen Umarmen Sie die KI Bevor Permira anrief, brachte sie kürzlich eine neue Suite generativer KI-Tools mit dem Namen „Design Intelligence“ auf den Markt.
Permira gab erstmals Pläne zur Übernahme von Squarespace im Mai zu einem Unternehmenswert von 6,9 Milliarden US-Dollar bekannt. Bald darauf eine Beratungsfirma empfohlen dass die Aktionäre von Squarespace das Angebot ablehnen, insbesondere da die finanzielle Leistung von Squarespace im Aufwind war und die Aussichten positiv waren. Letztendlich musste Permira sein Angebot auf rund 7,2 Milliarden US-Dollar erhöhen.
Etwa 18 Monate zuvor betrug die Marktkapitalisierung von Squarespace jedoch etwa die Hälfte davon, was darauf hindeutet, dass Permira möglicherweise ein Schnäppchen verpasst hat. Aber so funktioniert das bei großen, börsennotierten Unternehmen wie diesem einfach nicht.
„Um eine Transaktion in der Größenordnung von Squarepace durchzuführen, muss sowohl für uns als auch für das Unternehmen der richtige Zeitpunkt sein“, sagte Ruder. „Besonders bei börsennotierten Unternehmen kann man diese Unternehmen nicht im unteren Preissegment kaufen, da es sehr schwierig ist, Vorstände für Transaktionen dort zu gewinnen. Und das zu Recht – es macht wenig Sinn, dass diese Vorstände verkaufen wollen, es sei denn, das Unternehmen steckt in einer Notlage. Und die Qualitätsunternehmen, in die wir investieren, befinden sich nur sehr selten an einem Punkt, an dem sie in Schwierigkeiten geraten.“
Der ursprüngliche Gründer und CEO von Squarespace, Anthony CasalenaAuch er bleibt fest an seinem Platz. Für ein Unternehmen, das seit etwa 20 Jahren besteht und nun wieder an die Börse geht, wäre es ungewöhnlich, dass eine Private-Equity-Firma nicht versucht, die Dinge an der Spitze aufzumischen. Aber hier betont Ruder, dass es bei einigen Private-Equity-Firmen zwar ausschließlich um die Rettung von Unternehmen in Schwierigkeiten geht, ihr Fokus jedoch auf der Beschaffung von „Qualitätsvermögenswerten“ liegt, die grundsätzlich gesund sind. Daher sind die meisten Investitionen, die das Unternehmen aus seinem aktuellen Buyout-Fonds getätigt hat, in irgendeiner Weise mit dem Gründer verbunden.
„Unsere Strategie besteht darin, die besten Produkte in wirklich guten Märkten zu finden und diese zu unterstützen“, sagte Ruder. „Bei der überwiegenden Mehrheit des Private Equity in unserer Größenordnung geht es vor allem um die Maximierung EBITDA Kurzfristig werden wir zwar Margen erzielen, aber wir sind davon überzeugt, dass wir mit der Kraft der Aufzinsung hinter der Wirtschaftlichkeit großer Einheiten eine bessere Rendite erzielen können. Und dieser Ansatz ist in der Regel sehr attraktiv für Menschen, denen der Erfolg ihres Unternehmens am Herzen liegt. Und aus diesem Grund neigen wir dazu, in Situationen zu geraten, in denen wir Gründer haben.“