Der chinesische Autochip-Hersteller Black Sesame hat kürzlich den Börsengang beantragt in Hongkong und bietet einen Einblick in die Geschäftsaussichten und Herausforderungen einer Branche, die angesichts des Booms des autonomen Fahrens und Chinas Schritt in Richtung Halbleiterunabhängigkeit immer wichtiger wird.
Black Sesame wurde von Bosch- und OmniVision-Veteranen gegründet und gilt als einer der potenziellen inländischen Player, der Unternehmen wie Nvidia, Qualcomm und NXP Semiconductors im Bereich der Autochips ersetzen kann. Das sieben Jahre alte Unternehmen verzeichnete in den letzten drei Jahren ein deutliches Umsatzwachstum, aber auch die Verluste sind in die Höhe geschossen. Die Frage ist also, ob Black Sesame weiterhin Geld in Forschung und Entwicklung stecken kann, bis es profitabel wird.
Nvidia-Rivale
Black Sesame stellt System-on-Chips (SoCs) her, um autonom fahrende Autos und andere intelligente Autofunktionen anzutreiben. Sein fortschrittlichster Chip, der Huashan A1000 Pro, der für autonomes Fahren der Stufe 3 entwickelt wurde (was bedeutet, dass ein Fahrzeug alle Aspekte des Fahrens bewältigen kann, aber bei Bedarf dennoch menschliches Eingreifen erfordert), bietet 160+ TOPS, eine Einheit zur Messung der Rechenleistung. Es ist auch dabei, eine Version mit mehr als 200 TOPS zu entwickeln, die es mit Nvidias Drive Orin gleichsetzen wird verfügt über 254 TOPS und war in Produktion.
Während Black Sesame eine Rolle dabei spielt, China bei der Erlangung der Unabhängigkeit bei Autochips zu helfen, sind seine eigenen Produkte stark vom Zugang zur globalen Lieferkette abhängig. Beispielsweise ist es bei der Herstellung seiner SoCs auf TSMC angewiesen. Seine Produktion ist gefährdet, weil die USA darauf drängen, TSMC von der Produktion für bestimmte chinesische Chipdesignfirmen auszuschließen. vor allem im oberen Bereich.
Wie im Prospekt angegeben, könnte die Fähigkeit von Black Sesame, Lieferungen aus der Fabrik zu erhalten, „durch internationale Handelspolitik, Geopolitik und Handelsschutzmaßnahmen, einschließlich der Verhängung von Handelsbeschränkungen und Sanktionen, beeinträchtigt werden“.
Die Chips des Unternehmens verfügen außerdem über Kernteile, die von IPs Dritter abhängig sind. Obwohl nicht näher spezifiziert, könnten diese geistigen Eigentumsrechte Gegenstand des sich ausweitenden Halbleiterkrieges der USA gegen China sein.
Zunehmende Verluste
Der Umsatz von Black Sesame verdreifachte sich zwischen 2020 und 2022 von 53 Millionen Yuan (7,33 Millionen US-Dollar) auf 165,4 Millionen Yuan, aber die Verluste stiegen im Jahr 2022 auf 1 Milliarde Yuan (140 Millionen US-Dollar), was einem Anstieg von mehr als 200 % gegenüber 293 Millionen Yuan im Jahr 2020 entspricht Es ist nicht damit zu rechnen, dass das Unternehmen in absehbarer Zukunft profitabel sein wird, da das Unternehmen davon ausgeht, dass die Verluste in diesem Jahr „erheblich“ steigen werden, da es sich in der Phase der „Ausweitung“ seines Geschäfts befindet, was erhebliche Investitionen in Forschung und Entwicklung erfordert. Im Jahr 2022 stiegen die Forschungs- und Entwicklungskosten auf 764,1 Millionen Yuan (106 Millionen US-Dollar).
Der Bruttogewinn lag Ende 2022 bei 29,4 % und wurde damit von Nvidia in den Schatten gestellt beneidenswert 65 %.
Laut Crunchbase hat Black Sesame bisher etwa 115 Millionen US-Dollar von externen Investoren eingesammelt, darunter Nio Capital, der Risikofonds des Gründers des Elektrofahrzeugherstellers Nio, ein staatliches Investmentvehikel von Dongfeng Motor und Boschs auf China fokussierter Fonds Boyuan Daten. Im Jahr 2022 verfügte das Unternehmen über eine Bilanzsumme von 140 Millionen US-Dollar und eine Laufzeit von 24 Monaten.
Wie viele Unternehmen in Chinas kritischen Industrien erhält Black Sesame staatliche Zuschüsse und Steueranreize, weil es im Bereich Automotive-SoCs tätig ist. Wenn diese Vorteile wegfallen, könnte jedoch eine bedeutende Finanzierungsquelle verloren gehen.
Die finanzielle Leistung des Unternehmens hängt auch von seinem Hauptkunden ab, der im vergangenen Jahr bis zu 43,5 % des Umsatzes ausmachte. Das Unternehmen beliefert derzeit über 30 Erstausrüster und Tier-1-Zulieferer, darunter FAW Group, Dongfeng, JAC, HYCAN, ECARX, Baidu, Bosch, ZF Group und Marelli.