Es ist immer schön, viel Kapital zum Investieren zu haben, aber die Verwaltung eines großen neuen Fonds kann gerade jetzt noch vorteilhafter sein, da viele Unternehmen in der späteren Phase, die letztes Jahr die Mittelbeschaffung aufgeschoben haben, wahrscheinlich in der Hölle oder im Hochwasser auf dem Markt sein werden 2023.
Zweifellos werden traditionelle Venture-Firmen wie NEA, die gerade 6,2 Milliarden Dollar über zwei neue Fonds abgeschlossen haben, auf sie warten.
So wird die Buyout-Firma Bain Hauptstadtdas gerade seinen zweiten Tech Opportunities-Wachstumsfonds mit 2,4 Milliarden US-Dollar abgeschlossen hat, gegenüber den 1,3 Milliarden US-Dollar, die das Unternehmen investiert hat durch die erste Fahrzeug seiner Art im Jahr 2019.
Das 30-köpfige Team nutzte seine Debütfonds zur Finanzierung von Übernahmen im mittleren Marktsegment, plattformübergreifende Investitionen und Verfolgung „taktischer Möglichkeiten“, die mit anderen seiner Investitionen kombiniert werden könnten. Aber im Spätstadium Venture-Backed Startups gehören zu den „Archetypen“, die der Konzern finanziert, und Late-Stage-Startups beweisen konnten derzeit besonders attraktiv, da es derzeit weniger Konkurrenz gibt, um sie zu unterstützen. Laut Crunchbase-Daten lag die Finanzierung von Late-Stage- und Tech-Wachstum im vierten Quartal des vergangenen Jahres zumindest bei rund 40 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von 64 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, von 110 Milliarden US-Dollar Ende 2021.
Nicht, dass Partner des Tech Opportunities Fund auf kapitalsuchende Gründer warten. Sie haben bereits vier Investitionen aus dem neuen Fonds proaktiv getätigt, von denen drei direkt in das traditionelle Buyout-Territorium fallen, darunter der Erwerb einer Minderheitsbeteiligung an Ataccama, einer Datenverwaltungsplattform, die aus der Adastra-Gruppe ausgegliedert wurde; Durchführung eines kontrollierten Buyouts in Partnerschaft mit dem europäischen PE-Team von Bain Deltatre, ein Sport- und Unterhaltungstechnologieunternehmen mit Sitz in Turin, Italien; und den Kauf von Primär- und Sekundäraktien des immer noch privaten Unternehmens Hudl, das fast 17 Jahre alt ist und seinen Sitz in hat Lincoln, Nebraska.
Eine vierte Wette war etwas riskanter, als der Bain Capital Tech Opportunities Fund im vergangenen Jahr eine Finanzierungsrunde in Höhe von 590 Millionen Euro in das 11 Jahre alte Fintech SumUp leitete.
Selbst in einem rationaleren Markt sagt das Team, dass es keinen Appetit auf einige der späteren Unternehmen hat, die sich während des Go-Go-Marktes, der im Frühjahr letzten Jahres abrupt die Richtung änderte, auf Wachstum um jeden Preis konzentrierten. Darren Abrahamson, der das Team zusammen mit drei weiteren Partnern leitet, sagt, dass die Gruppe seit ihren Anfängen „ziemlich weit entfernt von wirklich wachstumsstarken, umsatzstarken Unternehmen, die schnelles Fundraising betreiben und den Menschen nicht viel Zugang gewähren. Wir fanden stattdessen unseren Weg in mehr Gründerunternehmen mit Bootstrap, die über den gewünschten Partner nachdachten, anstatt über die gewünschte Bewertung.“
Das Team ist auch nicht geneigt, mit Gründern zusammenzuarbeiten, die es nicht im Laufe der Zeit gekannt hat. Partner Philip Meicler weist auf BuilderTrend hin, ein Bausoftwareunternehmen, das vor 17 Jahren von Brüdern gegründet wurde und das das Bain-Team mit seinem ersten Fonds unterstützte. Meicler sagt, dass Bain eine dreijährige Beziehung zu den Gründern hatte, die noch nie zuvor institutionelles Kapital akzeptiert hatten, und dass die Beziehung, die sie etablierten, schließlich zu einer gemeinsamen Kontrolle des Unternehmens führte. (Meicler sagt, Bain habe BuilderTrend seitdem dabei geholfen, „Wachstumsvektoren wie eingebettete Finanzdienstleistungen und Materialeinkauf über die Plattform einzuführen.“) Abrahamson fügt hinzu: „Wir bauen Beziehungen über mindestens ein Jahr bis manchmal bis zu fünf Jahren auf.“
Was die Investoren Wille Mit diesem zweiten Bain Capital Tech Opportunities-Vehikel finanzieren möchten, sind Unternehmen aus bestimmten Themen und Sektoren, darunter Cybersicherheit, Gesundheits-IT und Fintech. „Hier haben wir stark investiert und verfügen über Fachwissen und kennen nicht nur Makrotrends und Bereiche, sondern auch, welche Unternehmen in diesem Bereich tätig sind und wo es Konsolidierungsspiele und andere Möglichkeiten geben könnte, um klare Gewinner zu schaffen“, sagt Meicler.
Die meisten dieser Unternehmen sind wahrscheinlich in den USA ansässig. Dort setzte das Team den größten Teil seines ersten Fonds ein, obwohl es ein Unternehmen in Japan und ein anderes in Brasilien unterstützte und jetzt einige Leute in London haben, die sich ein Büro mit anderen Mitarbeitern von Bain Capital teilen.
Sehr wahrscheinlich werden einige dieser Firmen Startups in der Spätphase sein – obwohl sie echte Unternehmen mit echten Einnahmen haben müssen, und Abrahamson scheint zu glauben, dass die besten Gelegenheiten an dieser Front wahrscheinlich noch kommen werden.
Aus seiner Sicht „Viele Unternehmen in der Spätphase versuchen immer noch, Liquidität zu verwalten und Kosten zu senken, und sie verzögern die Notwendigkeit, Kapital zu beschaffen und in ihre Bewertungen hineinzuwachsen, sodass es einige Zeit dauern könnte, bis sich diese Dynamik auswirkt“, sagt er. „Bei denen, die auf den Markt gekommen sind, gab es keine Bereitschaft, die Bewertungen neu festzulegen; Ich denke, die erste Welle ist zu strukturierteren schuldenähnlichen Alternativen übergegangen, aber das wird sich ändern, wenn sie erkennen, was mit schuldenähnlicheren Strukturen einhergeht, also sehe ich in diesem Bereich eine gewisse Chance.“
Laut einem Ende 2021 Geschichte In der Private-Equity-News-Geschichte begann Bain Capital kurz nach Abschluss des ersten damit, Investoren für seinen zweiten Tech Opportunities-Fonds zu werben.
Zum Zeitpunkt des Berichts hatte die Einheit – die Abrahamson beim Start unterstützte – bereits eine Zusage in Höhe von 60 Millionen US-Dollar vom New Mexico State Investment Council erhalten. Ziel war es damals, 1,5 Milliarden US-Dollar aufzubringen und in bis zu 15 Unternehmen zu investieren. Laut Abrahamson besteht die Idee trotz der größeren Größe des Fonds weiterhin darin, rund 15 Unternehmen zu unterstützen.
Wie bei allen Bain-Fonds sind die Mitarbeiter von Bain Capital der größte Einzelinvestor des Fonds.