Ein vollständiges Embargo für russische Energieressourcen ist noch weit von der Umsetzung entfernt, aber es tauchen bereits Schwierigkeiten auf
Der im vergangenen Jahr einsetzende und durch Russlands Militäraktionen in der Ukraine und den Sanktionskrieg des „kollektiven Westens“ gegen Moskau verstärkte Anstieg der Energiepreise hat die Welt in die 1970er Jahre zurückversetzt Großbritannien und dann in anderen Ländern auf der ganzen Welt. „Wenn wir das globale BIP betrachten, ist es im Moment schwer zu erkennen, wie wir eine Rezession vermeiden können“, sagte Weltbankpräsident David Malpass Ende Mai auf einer von der US-Handelskammer organisierten Veranstaltung. „Die Vorstellung einer Verdopplung der Energiepreise allein reicht aus, um eine Rezession auszulösen.“ In der Woche zuvor hatte US-Finanzministerin Janet Yellen am Rande des G7-Finanzministertreffens eingeräumt, dass „höhere Lebensmittel- und Energiepreise stagflationäre Effekte haben, nämlich die Produktion und die Ausgaben zu drücken und die Inflation auf der ganzen Welt zu erhöhen.“ Stagflation ist aus Sicht der klassischen Wirtschaftstheorie ein Widerspruch, der einen starken Anstieg der Preise und eine Verlangsamung des BIP-Wachstums kombiniert. Der Begriff wird Ian McLeod zugeschrieben, einem britischen konservativen Politiker, der nie Ökonom war, sondern ein Dichter, ein begeisterter Bridge-Spieler, ein guter Redner und unter Winston Churchill als Gesundheitsminister, unter Anthony Eden als Arbeitsminister und als Außenminister tätig war für die Kolonien unter Harold Macmillan. 1965 sagte er als Schattenkanzler des Finanzministeriums in einer Rede vor dem Unterhaus: „Wir haben jetzt das Schlimmste aus beiden Welten – nicht nur Inflation oder nur Stagnation, sondern beides. Wir haben eine Art ‚Stagflation‘.“ Wirkliche internationale Berühmtheit erlangte der Begriff jedoch nach MacLeods Tod Mitte der 1970er Jahre, als die Industrieländer wegen Waffenlieferungen an Israel während des Jom-Kippur-Krieges mit Ägypten und Syrien mit einem arabischen Ölembargo konfrontiert waren Lieferunterbrechung für die USA, Japan, Kanada und westeuropäische Länder, die OPEC-Produktion ging um 25 % zurück, die globalen Ölpreise vervierfachten sich sofort, und die Importländer litten unter schwerer Treibstoffknappheit und waren gezwungen, verschiedene Sparmaßnahmen einzuführen, angefangen bei der Treibstoffrationierung bis hin zu die Einführung von Geschwindigkeitsbegrenzungen für Kraftfahrzeuge. Obwohl das Embargo fünf Monate später aufgehoben wurde, stiegen die Ölpreise in den 1970er Jahren weiter und erlebten am Ende des Jahrzehnts nach der Islamischen Revolution im Iran einen weiteren massiven Sprung (zweieinhalb Mal). So stieg der nominale Rohölpreis in den 1970er Jahren um eine Größenordnung und schuf eine neue wirtschaftliche und politische Realität. Was jetzt passiert, ist den Ereignissen vor 50 Jahren sehr ähnlich. Diesmal versuchen jedoch die Verbraucher selbst ein Embargo für russische Energielieferungen, dieselben, die der ukrainischen Regierung militärische Hilfe leisten. Eine der Folgen der Ölkrisen der 1970er Jahre war übrigens das Entstehen großer Gaspipelines aus der Sowjetunion in westeuropäische Staaten, die ihre Abhängigkeit von arabischen Lieferungen verringern wollten. Damals standen auch Projekte zum Bau von LNG-Terminals in der Arktis zur Versorgung der USA mit sowjetischem LNG auf der Tagesordnung, mit dem gleichen Ziel, die Energiesicherheit durch Diversifizierung der Lieferanten zu erhöhen. Die Entspannung in den sowjetisch-amerikanischen Beziehungen endete jedoch, bevor sie überhaupt begonnen hatte, und Anfang der 1980er Jahre kämpfte die Reagan-Regierung erbittert gegen den Bau der Urengoi-Pomary-Uschhorod-Gaspipeline oder, wie es in den US-Medien genannt wurde, und offizielle Dokumente, die „Sibirische Gaspipeline“, um große Gasmengen aus Westsibirien nach Deutschland, Frankreich, Italien und Österreich zu liefern. Generell hat die Geschichte natürlich die Tendenz, sich zu wiederholen. Aber es gibt einige markante Unterschiede. Tatsache ist, dass die Energiepreise ihre Rallye begannen, lange bevor der zuvor „eingefrorene“ Konflikt im Donbass heiß wurde und Moskau von Sanktionen aus Brüssel und Washington gebeutelt wurde. Im vierten Quartal 2020 kostete Brent-Rohöl knapp über 44 $ pro Barrel und im letzten Quartal 2021 fast 80 $, was einem Wachstum von 80 % entspricht. Dementsprechend stieg der Preis für eine Gallone Benzin in den Vereinigten Staaten um 89 % – von 1,25 $ auf 2,36 $ (EIA-Daten für den FOB-Preis von Normalbenzin in der New York Bay Area). Der Spotpreis für Gas am amerikanischen Henry Hub stieg ebenfalls um 89 % auf 172 $ pro tausend Kubikmeter (4,77 $ pro Million britische Wärmeeinheiten), obwohl dieser Index seit vielen Jahren keine Korrelation mit den Öl- und Benzinpreisen aufweist. Aber all dies verblasst im Vergleich zu dem, was im vergangenen Jahr mit den Energiepreisen in der EU passiert ist. Der durchschnittliche Spotpreis für Gas (am niederländischen TTF-Hub) lag im vierten Quartal 2021 bei 1.160 USD pro tausend Kubikmeter. Und das ist sechsmal oder 607 % mehr als im Zeitraum Oktober bis Dezember 2020. Der Preis für importierte Kraftwerkskohle, die an nordwesteuropäische Häfen geliefert wird, stieg um das Zweieinhalbfache (oder 241 %) – von 66 $ auf 160 $ pro Tonne. Und die Stromkosten (der Day-Ahead-Spotpreis in Grundlast) in Großbritannien stiegen beispielsweise um fast das Viereinhalbfache oder 439 % von 50 £ auf 222 £ pro MWh. Das ist nicht nur Energieinflation, sondern Hyperinflation. Darüber hinaus waren die Auswirkungen der Ukraine-Krise auf die Energiepreise sehr gering. Im ersten Quartal 2022 sind die Zölle auf Öl, Benzin und Importkohle in der EU weiter gestiegen. Rohöl der Sorte Brent überstieg im Durchschnitt 100 USD (plus 26 % gegenüber dem vierten Quartal 2021), US-Benzin stieg um 19 % und die Kohlepreise in Europa stiegen um 41 % inmitten eines EU-Embargos, obwohl es auf August verschoben wurde. Aber die Gaspreise sind im ersten Quartal weder in den USA noch in Europa gestiegen, und Strom in Großbritannien war mit 4 % sogar etwas billiger. Gleichzeitig setzte sich der Aufwärtstrend gegenüber dem Vorjahreszeitraum fort. In den USA stiegen die Gaspreise unterdessen seit April stark an, was auf ein langsames Produktionswachstum, erschöpfte Speicher und eine hohe Nachfrage von LNG-Anlagen zurückzuführen ist, aus denen das Gas hauptsächlich geliefert wurde zur EU. Infolgedessen war Gas am Henry Hub in den USA im April zweieinhalb Mal teurer als vor einem Jahr und im Mai 2,7 Mal teurer. Angesichts der Tatsache, dass die Spotpreise in den USA direkt an die Preise gekoppelt sind für kraftwerke, industrielle verbraucher und gewerbliche kunden (also das gesamte marktvolumen außer den haushalten, die nur 17 % des gesamtverbrauchs von 780 mrd Belastung der gesamten US-Wirtschaft. Und das, obwohl Washington seit einigen Jahren Nettoexporteur des Treibstoffs ist. Die Amerikaner haben versprochen, die ganze Welt, einschließlich eines großen Teils Europas, zu versorgen, aber sie haben es versäumt, sicherzustellen, dass sie in Zeiten der Not ein komfortables Niveau für sich selbst aufrechterhalten. Natürlich ist die Situation dort besser als in Europa, wo die Gaspreise bereits zwei- bis dreimal so hoch waren und jetzt noch einmal um das fünf- bis sechsfache gestiegen sind. Aber der EU-Markt ist nach dem Brexit zu 90 % von Importen abhängig, und für den Block ist diese Preiserhöhung ein zusätzlicher Grund, sich für eine Ablehnung von Kohlenwasserstoffen „um jeden Preis“ einzusetzen. Infolgedessen erreichte die Inflation in den USA ein 41-Jahres-Hoch von 8,5 % im März, im Vereinigten Königreich von 7 %, was seit 30 Jahren nicht mehr vorgekommen ist, und in der EU im April von durchschnittlich 7,5 % für den gesamten Block (vor einem Jahr waren es 1,6 %). Darüber hinaus erzielten fünf der 27 Mitglieder ein zweistelliges Wachstum, während der absolute Marktführer – Estland – einen Preisanstieg von 19 % verzeichnete. Und all diese Freuden waren für die EU- und US-Wirtschaft bereits vorhanden, bevor die Situation in der Ukraine eskalierte. Ein vollständiges Embargo für russische Energie ist noch weit entfernt, aber Schwierigkeiten bei der Logistik sowie bei der Produktion von verwandten Gütern wie Düngemitteln zeichnen sich bereits ab und werden sich in absehbarer Zeit verschärfen, die Inflation in die Höhe treiben und Ängste schüren Energieknappheit und eine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums.