Accel hat die Größe seines Indien-Fonds für sein achtes Vehikel bei 650 Millionen US-Dollar gehalten, auch wenn andere Venture-Firmen in der Region darum kämpfen, immer größere Kapitalpools zu beschaffen.
Das Unternehmen hatte reichlich Gelegenheit, „mehrere Milliarden Dollar“ einzusammeln, sagte Shekhar Kirani, Partner bei Accel, in einem Interview mit Tech. Aber im Gegensatz zu Mitbewerbern, die ihre Mittel überdimensioniert haben, bleibt Accel stabil, basierend auf einer kalkulierten Analyse der Investitionsmöglichkeiten in Indien.
Peak Stellaris, das 2017 mit einem 90-Millionen-Dollar-Fonds aufgelegt wurde, kündigte kürzlich seinen dritten Fonds mit 300 Millionen US-Dollar an.
„Wir haben viele historische Studien in den USA und China durchgeführt. Da Fonds über 600 bis 650 Millionen US-Dollar hinausgehen, ist es in der Vergangenheit selbst in gut etablierten Märkten äußerst schwierig, qualitativ hochwertige Renditen zu erzielen“, sagte Kirani.
Die Strategie spiegelt die Strategie des US-Unternehmens Benchmark wider, das seit Jahrzehnten relativ kleine Fondsgrößen beibehält und gleichzeitig überragende Renditen liefert. Branchenschätzungen zufolge hat Accel durchweg die höchsten Renditen aller Risikofonds in Indien erzielt, oft mit deutlichem Vorsprung. Ein bemerkenswerter Erfolg ist das Lebensmittelliefer-Startup Swiggy, bei dem Anand Daniel die erste institutionelle Investition mit einem Wert von 2 Millionen US-Dollar leitete. Swiggy ging im November im Rahmen des größten globalen Technologie-Börsengangs des Jahres 2024 mit einer Bewertung von 11,3 Milliarden US-Dollar an die Börse.
Die Disziplin des Unternehmens ergibt sich aus seiner Analyse der Startup-Chancen in Indien. Accel schätzt, dass jährlich etwa 300 hochwertige Unternehmen in der Pre-Seed-Phase bis zur Series-A-Phase entstehen. Davon sollen etwa 40 bis 60–70 Gesamtinvestitionen pro Fondszyklus unterstützt werden.
„Wir wollen einen Frühphasenfonds in der richtigen Größe aufbringen, um gute Renditen erzielen zu können“, sagte Daniel und wies darauf hin, dass es mit jedem zusätzlichen Dollar, der über einen gewissen Punkt hinaus eingesammelt wird, schwierig wird, die vom Unternehmen angestrebten Renditen zu erzielen.
Der Ansatz kommt zu einer Zeit, in der andere Venture-Firmen aus dem Silicon Valley ihre Indien-Strategien überdenken. Sowohl Sequoia als auch Matrix haben sich kürzlich von ihren indischen Tochtergesellschaften getrennt. Aber Accel hat sein Hybridmodell verdoppelt. „Entweder man baut einen völlig unabhängigen Fonds auf, oder man hat nur den Namen gemeinsam, oder alles wird zentral entschieden“, sagte Kirani. „Was wir bei Accel haben, ist die perfekte Kombination.“
Diese Strategie wird unter anderem dann deutlich, wenn das Accel-Team in Indien in der Lage ist, den globalen Wachstumsfonds in Anspruch zu nehmen, um einem indischen Startup einen größeren Scheck auszustellen, sagte Daniel.
Das Engagement des Unternehmens in Indien erstreckt sich über mehr als 15 Jahre, in denen globale Venture-Firmen sowohl Markteintritte als auch -austritte erlebt haben. Während sich Indien zu einem der letzten bedeutenden Wachstumsmärkte für Internetunternehmen entwickelt hat, haben Firmen wie Battery Ventures und Omidyar ihren Fokus verlagert.
Renditen waren für die Branche ein anhaltendes Problem. „Die Kapitalrenditen in Indien waren in der Vergangenheit schlecht“, sagte Tiger Global-Partner Scott Shleifer den Gründern im Jahr 2023. Das Schicksal des Marktes ändert sich. Eine Rekordzahl von 13 indischen Start-ups ging letztes Jahr an die Börse, 25 weitere bereiten sich auf die Börsennotierung vor, wie Tech zuvor berichtete. Dieses Jahr konnten bis zu 10 von Accel unterstützte Startups gelistet werden.
Mit zunehmender Reife der digitalen Infrastruktur Indiens tauchen Fragen nach der nächsten Welle an Möglichkeiten auf. Indische Start-ups haben in bestimmten Bereichen – etwa der Cybersicherheit – traditionell keine herausragenden Leistungen erbracht, obwohl beide Partner feststellen, dass Unternehmer und Märkte reifer werden. Es stellt sich auch die Frage, ob Indiens traditioneller Vorteil, vergleichbare Dienstleistungen zu geringeren Kosten anzubieten, bestehen bleibt, da KI die Softwareentwicklung weltweit effizienter macht.
Der neueste Fonds von Accel spiegelt diese sich entwickelnden Möglichkeiten wider. Das Unternehmen, Unterstützer von Flipkart, Myntra und Freshworks, setzt auf Wealthtech-Startups im städtischen Indien und Softwareunternehmen, die Nischenprodukte auf KI-Plattformen entwickeln.
Sie hat auch den Fokus verstärkt auf das, was sie „Bharat“ nennt – kleinere Städte und Dörfer, von denen sie glaubt, dass sie die nächste Welle von Einhörnern beherbergen. „Man hat die Auffassung, dass ländlich arm bedeutet. Aber wenn man sich anschaut, was die oberen 20 bis 30 % dort ausgeben, ist das ziemlich bedeutsam. Wir schätzen, dass es über 250 Milliarden US-Dollar liegt“, sagte Daniel und fügte hinzu, dass das oberste Quintil in diesen Märkten oft mehr ausgibt als die Hälfte der städtischen Bevölkerung.
Die Start-ups, die im städtischen Indien Fuß gefasst haben, könnten ihren Erfolg in Bharat am Ende nicht wiederholen, warnten die Partner. Wenn das Verbraucherverhalten im ländlichen Indien gleich bleibe, dürften die etablierten Betreiber gut abschneiden, sagte Kirani. „Aber wenn sie die Dinge anders bewerten, möchten Sie vielleicht etwas mehr damit umgehen.“