Wie schwer Werden einige hochfliegende Einhörner an die Börse gehen? Die Frage wird von Woche zu Woche ernster und besorgniserregender.
Um zu verstehen, wie sehr sich der Late-Stage-Markt in den letzten Monaten verändert hat, ziehen wir erneut öffentliche Marktdaten heran, die wir den bekannten Ergebnissen von Mega-Unicorn Databricks gegenüberstellen werden. Erinnern Sie sich daran, dass wir dieses Experiment im Februar durchgeführt haben, als das Datenanalyseunternehmen bekannt gab, dass es das Jahr 2021 mit 800 Millionen US-Dollar ARR abschloss, und im April, als wir das Unternehmen unter dem raueren Licht eines rückläufigen Marktes für Softwareeinnahmen betrachteten.
Dieser Abwärtstrend setzte sich fort, was bedeutet, dass es an der Zeit ist, die Übung noch einmal zu versuchen.
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Ich verspreche, dass wir Databricks aus keinem anderen Grund herauspicken, als dass es die bekannte Sünde begangen hat, während seiner Wachstumsphase transparenter als traditionell zu sein. Damit meine ich, dass es während seines Bestehens als Privatunternehmen eine Vielzahl von Datenpunkten geteilt hat. Dafür sind wir dankbar. Da viele seiner Konkurrenten es vorzogen, ihre – um es klar zu sagen: geringeren – Ergebnisse zu verbergen, müssen wir Databricks leider als Maßstab dafür verwenden, wie sehr sich die Dinge im SaaS-Land geändert haben.
Es ist nie gut, die Ehrlichen für ihre Offenheit zu bestrafen, aber wir kommen auch nicht darum herum, daran zu arbeiten, den aktuellen Markt zu verstehen – es ist unsere Aufgabe. Also heute mehr mit Databricks-Daten, auch wenn wir den Punkt der Grausamkeit erreichen.
Lassen Sie uns also über die Ergebnisse und Bewertungen plaudern und sehen, wie viel Arbeit Databricks vor dem Börsengang haben könnte. Denken Sie daran, dass Verlängerungsrunden zu früheren Konditionen wieder in Mode kommen (Gusto ist ein Beispiel für diesen Trend unter den Multi-Einhörnern), sodass wir sehen könnten, wie das Unternehmen stilles Kapital ohne öffentliche Neubewertung sammelt, bevor es an die Börse geht. Unsere Augen sind natürlich geschält.
Nun, lass uns etwas Spaß haben.
Eine historische Tour durch die Bewertungsmultiplikatoren von Databricks
Ausgehend von unserer Februar- und April-Berichterstattung ein historischer Überblick über die Bewertung und Mittelbeschaffung von Databricks:
- Q3 2019: 200 Millionen US-Dollar Run Rate, 6,2 Milliarden US-Dollar Bewertung – 31-faches Run-Rate-Multiple
- Ende 2020: 425 Millionen US-Dollar ARR, 28 Milliarden US-Dollar Bewertung – 66-facher ARR-Multiple
- August 2021: 600 Millionen US-Dollar ARR, 38 Milliarden US-Dollar Bewertung – 63-facher ARR-Multiple
- Ende 2021: $800 Millionen+ ARR, $38 Milliarden Bewertung – 47,5x ARR Multiple
Da wir wissen, was wir im April in Bezug auf das historische Umsatzwachstum von Databricks getan haben, schätzten wir, dass das Unternehmen zu diesem Zeitpunkt einen ARR von etwa 1 Milliarde US-Dollar hatte, also werden wir fortfahren und die folgenden Kennzahlen mit sowohl 1 Milliarde US-Dollar als auch 1,1 Milliarden US-Dollar ARR berechnen Zahlen für das Unternehmen. Sie können entscheiden, welche Schätzung Ihrer Meinung nach gerechter ist.
Mit 1,0 Milliarden US-Dollar ARR ist Databricks jetzt das 38-fache seines jährlich wiederkehrenden Umsatzes wert. Bei 1,1 Milliarden US-Dollar, 34,5x. Das ist kein großer Unterschied, egal wie man das jüngste Wachstum des Unternehmens beeinträchtigt, Databricks ist etwa das mittlere bis hohe 30-fache seines aktuellen Umsatzes wert. Die Frage ist, wie weit diese Zahl heute von der Marktrealität entfernt ist.