Einer der bekanntesten Investoren von Sequoia, Managing Partner Roelof Botha, sieht Anzeichen für einen weiteren Gierzyklus in Risikokapital, bei dem die am wenigsten anspruchsvollen Investoren wahrscheinlich am meisten verletzt werden.
Er hat a gepostet Warnung auf x Am Donnerstag schrieb: „Wir sind weiterhin dazu bestimmt, die Fehler der Vergangenheit zu wiederholen! SPVs machen ein Come-Back, bei dem der Hauptinvestor für weniger als 10% des Kapitals spricht und dennoch die neuesten Touristen-Trottel entspricht, die der Meinung sind, dass die Geschichte diesmal anders enden wird. Es ist erst 3 Jahre her. “ (Er hat den Posten mit einem explodierenden Kopf-Emoji unterbrochen.)
Dieser letzte Zyklus endete schlecht. Im Jahr 2022 stürzte der überhitzte VC -Markt von 2021 ab. Der Fallout ist noch nicht abgeschlossen, mit 2025 erwartet ein weiteres brutales Jahr mit gescheiterten Startups.
Botha warnt ausdrücklich vor Special Purpose Vehicles (SPVs) – eine Struktur, die es dem Investor eines Startups ermöglicht, Zugang zu einem Teil ihrer Aktien an andere zu verkaufen. Aber die neuen Investoren kaufen keine Aktien im Startup. Sie kaufen Aktien des SPV, oft zu stark aufgeblasenen Preisen. Das bedeutet, dass die Bewertung des Startups nur steigen müsste, nur um einige der SPV -Aktienbesitzer zu erreichen.
SPVs werden bei KI -Investitionen besonders häufig vorkommen, bei denen einige Startups astronomische Summen erhöhen. Eine Suche nach SEC -Anmeldungen findet bei Mindestens neun SPVs allein seit 2024 an anthropisch gebunden. Das Unternehmen ist angeblich in Gesprächen, um weitere 3,5 Milliarden US -Dollar zu sammeln.
Der Versuch der Abbildung AI, 1,5 Milliarden US -Dollar zu sammeln Die Informationen. Beachten Sie, dass sich kein Unternehmen im Portfolio von Sequoia befindet.
Der Trend ist nicht nur auf wenige Unternehmen beschränkt. Fast jedes große Unternehmen mit mehreren Milliarden KI hat Investoren, die SPVs anbieten. Und wenn eine namhafte VC-Firma-sagen wir, dass der Erzrival von Sequoias, Andreessen Horowitz-den Deal führt, kann dieser Name allein bei Käufern locken.
Eine Person, die an den Secondaries Markets beteiligt ist, beschreibt SPV-beladene Geschäfte wie folgt: „Sie verabschieden den Hut an all den Angeboten, die nicht genug VC-Investoren finden können, und der Name Firma macht einen winzigen Betrag, und diese dummen Familienbüros sagen oh.“ Andreessen leitet es.
Boths Botschaft an diese potenziellen Anleger? „Kaufen Sie es nicht.“
Sequoia antwortete nicht sofort auf eine Anfrage nach weiteren Kommentaren.